7月以来，天胶期货价格在压抑了很长一段时间之后展开了一轮幅度较大的上涨行情，目前天胶价格已上摸至前期高点，即国家4月中旬抛储前的25000元/吨一线位置，后市期价将何去何从，我们从以下几个方面进行梳理分析：

沪胶行情自身特点及走势演绎规律

近乎完美的价格与买入时机使得外围资金不断涌入抄底买涨：4月中旬国内房产调控政策开始实施，国储两次抛胶清库加上欧元区经济的悲观预期，多重因素导致沪胶期价由25000—26000元/吨一路下探至20000—22000元/吨。而后随着国内第二季度宏观经济数据的公布、一系列适度宽松货币政策的宣布以及欧元区银行压力测试结果的公布，欧元区债务危机缓解，悲观预期转向，欧元稳步上扬，美元重归跌途。就沪胶期价而言，在现货市场的强力支撑下期价一直维持在22000元/吨上下，同期持仓与成交量稳步攀升。沪胶期价在7月底突破了60日均线的压制，短短两周时间内上涨了近3000点，前期近两个月的窄幅整理区间终于被多头主力借势突破。从沪胶期价日K线来看，均线呈多头排列，多头主力攻势淋漓，一举扭转前期下跌趋势，量价配合完美。

天胶现货供需面情况及后市预测

前期现货价格支撑明显，沪胶期价在悲观预期的打压下跌至22000元/吨附近，下游企业在此位置有购入意愿，加之国家层面货币政策的宽松预期以及外围市场包括国内A股市场的反弹、欧元的企稳回升、原油的强势上涨，都为沪胶多头的强势上攻创造了条件。4月以来，期现价差一度倒挂2000点，国内前期产胶区的旱灾对供应的影响是比较大的。标20及3#烟片胶价格一直维持在较高位置，进入割胶期泰国又连降大雨，供应放缓，泰国政府一直计划提高橡胶出口关税，希望出口税率能与橡胶价格的涨势同比，其天胶出口关税上调将在10月执行，从而对市场价格中期走势形成支撑。上海期货交易所天然橡胶库存不断下降，究其原因还是由于内外价差以及期现价差巨大，使得下游用胶企业实施了在期货上进行采购的策略。目前交易所库存继续维持低位，而现货方面的情况是随着期货价格的持续走高，加上贸易商手中货源紧张，现货市场价格被大幅拉高，近期报价在24500元/吨左右。

需求方面，由于原料涨价以及季节性开工降低等因素影响，下游工厂需求不佳，大部分买家依旧持观望态度，成交维持清淡。外盘价格受到期货上涨带动，东南亚产胶区阴雨天气也助推价格上涨。青岛保税区美元现货报价大幅走高，现货市场货源紧缺，贸易商惜售情绪浓厚。

外围市场及主要经济体货币政策分析及其对胶市的影响

本轮大宗商品价格强势上涨的主要原因还是欧元区债务危机缓解之后美元对欧元的大幅贬值。长期来看，美元作为一种信用货币，代表的是美国政府的负债，本身并没有价值，所依赖的完全是美国政府的信用。次贷危机爆发以来，美国政府的各种减税、财政刺激措施力度空前，军费开支有增无减，美国财政赤字不断膨胀。2010年美国财政预算高达3.8万亿美元，预计财政赤字将达到1.56万亿美元的历史新高，相当于美国国内生产总值（GDP）的10.6％。在持续贸易赤字和庞大的财政赤字压力下，美元要想走强谈何容易。欧洲债务危机是上半年美元价值节节攀升的主要推动力量，在希腊、西班牙、葡萄牙等国债务“地雷”相继引爆的过程中，美元作为欧元的替代物成为投资者心中的安全资产，危机中对于美元的强大需求造就了美元的强势。但是，随着欧盟出台的7500亿欧元救助计划、欧洲央行出手购买国债以及财政紧缩等一系列措施的实施，投资者对欧洲债务危机的担忧正在逐步消退。希腊、西班牙、葡萄牙等国国债成功发行，受到投资者追捧；欧洲银行压力测试92％的银行获得通过；7月欧元区经济景气指数强劲上涨，从98.7上升到101.3，种种利好进一步打消了市场对欧洲债务危机的忧虑情绪。国际市场对美元资产的需求大不如前，在这样的背景下，长期来看美元贬值是必然的，短期美元指数于80左右或有支撑。

综上所述，天胶期价在25000元/吨附近上升动能有所减弱，目前期价处于一个新的平衡区间。需求方面，下游汽车轮胎行业库存积压严重，销量增幅有所放缓。供应方面，天胶供给具有很强的季节属性：每年第一季度属于天胶供应的淡季，随后产量逐步恢复，第二季度末至第三季度供应进入全年的旺盛期，第四季度产量则呈现缓慢减少状态。该供应特征导致天胶价格走势具有一定的季节性规律，6、7月份是产胶旺季，通常8月份前后都会开始一轮季节性下跌行情。因此，从季节性规律来看，8月份天胶可能迎来季节性低点。目前天胶市场供应已逐渐进入旺季，这将对价格的上涨形成压制，短期内天胶价格或将维持高位振荡，中长期来看由货币流动性引起的通胀预期一直存在，包括天胶在内的大宗商品价格总体看涨。