自6月7日沪锌探底13480一线以来，截至目前已上涨两月有余，七月中旬以后多头更是发力上攻，沪锌一路上行，涨幅超过30%。由于前期金属的超跌，近期宏观经济走向的日益趋稳，本轮金属市场的整体反弹已在意料之中。最近锌表现抢眼，成交量迅速放大，除了宏观经济的提振，锌自身的基本面也相对良好，其中较为主要的影响因素有以下几方面。

产能过剩方面已有所改善

根据调查，上半年国外主要精锌的生产公司产量和盈利水平较去年同期大多有明显提升。在产量有所增长的情况下，消费情况较去年也有较为明显的改善，过剩压力有所减小。根据国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的最新月度报告显示，今年1-5月全球精炼锌市场供应过剩20.9万吨，低于去年同期26万吨的过剩量。

国内锌产量增幅放缓，锌精矿和矿砂进口量下降。今年5月份以来冶炼厂由于价格回调有部分减产，加之国家实施的产能调控政策的影响，6月份全国产量环比下滑。与此同时，今年以来中国锌精矿和矿砂进口量呈下降趋势。据海关统计，6月份进口21.4万吨，比5月份减少1万吨。

消费淡季库存却仍有小幅回落

从7月份开始，国际市场已经逐步进入夏休阶段，终端需求有所萎缩，有调查显示当前贸易商和终端用户的库存相对充足，因此大部分买家并不急于采购，主要以观望为主。国内市场虽然终端需求情况也并不景气，但是淡季中交易所库存却有所下降，在5月份库存大增之后，LME库存在6月有所回落，7月份小幅增加。上海期货交易所5月底库存报29万吨，但6、7月份连续两个月回落，6月份单月减少了近4万吨，7月底库存报24.3万吨，比6月底库存再减少了1.24万吨。因此，SHFE库存的下滑抵消了LME库存的上涨，全球交易所库存整体缓慢回落。淡季中库存压力的下降给了锌价格走高的动力。

消费商态度谨慎，现货表现逊色于期货

锌的基本面在金属当中相对较好，所以在前期价格超跌之后也越发吸引投机资金的关注，但从现货市场来看，活跃度并不如期货高，下游消费商态度较为谨慎，市场成交情况与期货市场相比逊色许多。另外，近期产量下降的原因是冶炼厂的减产，但减产多为检修性减产，通常有一定的期限，减产有原料紧张的原因，也有价格低迷的原因，在检修完成之后便会恢复生产。

综上，由于投资性需求在沪锌此轮上涨行情中扮演了重要的角色，若无实体需求的支撑，反弹的高度和持续时间并不太乐观。虽然LME锌价已经突破2000美元，但近期市场在连续的拉涨之后已经有调整的需求，三季度国际市场锌价有振荡走低的趋势，并在1700—2000美元之间波动。而国内锌价将回归到被动跟随外盘锌价的行情中来，三季度大部分时间或将处于14000—16000元/吨之间波动。