前期受国内A股以及包括原油在内的周边大宗商品反弹等因素影响，PTA期现两市跟随商品市场弱势反弹，主力1101合约盘中一度上冲7800一线，但受制于自身基本面偏弱，PTA随即回落，近期主力1101合约主要振荡整理于7550—7800之间。受人民币意外走弱、需求预期好转以及国内A股走好带动，周一郑州PTA大幅上冲，主力1101合约盘中突破7900关口。目前看，由于PX产能释放以及欧美等外围市场补库存带动，PTA需求良好。2010年以来，国内PTA市场一直存在着低成本、高利润以及高开工率现象，且今后这种现象有望延续。对于PTA后市走势，笔者认为，相对于PTA自身基本面，目前国内金融市场整体氛围以及宏观大势的影响更为重要，同时由于PTA自身基本面相对偏弱，其上行空间将受到制约。操作上，我们建议投资者关注1101合约8000一线表现，以短线交易为主，谨慎持有前期多单，逢高减仓。

PTA后市继续维持低成本高开工现象

由于供应充足，亚洲PX近期走势明显弱于原油。近期国际原油上冲80美元关口后，受美元指数反弹影响再次回落于70—80美元运行空间。受此影响，亚洲PX现货（FOB韩国）亦在上冲940美元/吨后回落，上周末亚洲PX现货成交均价跌破900美元关口至893美元/吨，以此估算PTA生产成本为5990元/吨，再次跌破6000元/吨关口。考虑到后市乌鲁木齐石化100万吨PX装置将于国庆节前正式开车，若该装置没有推迟开工，无疑将对国内PX市场带来压力，压制PX价格上行。

另一方面，PTA行业低成本伴随着高利润，尽管前期PX反弹，PTA企业的毛利每吨依然维持在千元之上。上周末江浙一带PTA现货成交均价徘徊在7200元/吨一线，PTA的毛利每吨再次回升至1200元之上。由于毛利丰厚，PTA企业依然维持着较强的开工意愿，不过由于装置故障及检修安排，8月中下旬国内PTA供应趋紧。除去8月初一套90万吨装置和一套150万吨装置临时故障停车之外，上周五扬子石化130万吨装置进入轮休，8月23日翔鹭石化150万吨装置也将检修半个月。

8月12日商务部宣布对原产于韩国和泰国的进口精对苯二甲酸征收反倾销税，实施期限自2010年8月12日起5年。与年初的反倾销初裁相比，反倾销终裁将韩国产PTA以及泰国产PTA的反倾销税较年初的保证金征收率普遍小幅下调，由于符合预期，因而在中短期对国内PTA市场供应影响不大，但从长期来看会提高PTA的进口成本，而若PTA进口成本提高，则有利于减轻国内PTA的供应压力。

人民币意外走弱带动PTA需求预期好转

上周四开始，由于中国7月份经济数据显示中国经济增速放缓迹象明显，且市场避险情绪增加导致美元反弹，人民币意外大幅走弱，这导致市场所担忧的人民币升值压力大幅降低，纺织服装出口预期好转，进一步带动PTA旺季需求预期好转。不过人民币升值压力是否完全解除，还需进一步观察，毕竟欧美对人民币没有大幅升值一直心存不满。

就内需而言，7月份服装鞋帽等产品零售同比增长24.4%，环比回落2.2%，1—7月份，服装鞋帽、针纺织品类零售额3141亿元，同比增长23.8%，可以判断出，7月份PTA内需整体依然保持稳步增加态势，环比小幅回落则主要体现纺织服装淡季需求。目前，国内已经临近PTA需求旺季季节，PTA后市需求有望转暖，而且国内金融市场一旦走好，又将进一步推动PTA需求预期好转。同时，乐观看，中国经济增速放缓所引起的PTA需求下滑可能会推迟到四季度才会显现。此外，各地灾害频发，以及中国经济增速放缓后第二轮经济刺激政策若隐若现，都有可能增加后市纺织服装需求从而增加PTA短期需求。

通胀预期增加商品市场多头氛围

受各地灾害频发、国内外小麦等农产品减产、食品价格上涨等因素推动，7月份我国CPI同比上涨3.3%，环比6月上涨0.4%。此外，中短期内由于中国经济增速放缓明显，后市CPI有可能进一步增加，国内经济初步呈现滞胀态势，这有可能促使一部分资金进入商品市场保值，从而增加市场的多头氛围。

此外，由于中国经济增速呈现放缓趋势，市场憧憬第二轮经济刺激政策以及相关调控政策放松，上周公布的经济数据非但没有给国内金融市场带来打击，反而使市场理解为利好，国内金融市场乐观情绪增加。周一，PTA大幅上涨，明显与国内A股大涨有关，并形成了共振。因而，笔者建议，投资者应密切关注以A股为风向标的金融市场表现。