美元疯狂暴跌后，商品市场呈现普涨行情，但是这种暖意并未持续多久。随着美元止跌回暖，原油价格在50美元上方欲涨还跌，多数商品市场呈现高开低走的局面。新近出台的美国经济成长数据以及初请失业金人数不如市场预期，但是美国商务部公布2月新屋销售和耐用品订单意外大幅攀升。受此影响，近期金属市场仍保持一定的涨幅，但是其他商品则出现跌势。

　　传统基金

　　从传统基金期货头寸来看，截至3月24日当周的CFTC持仓数据显示，在我们所跟踪的13种商品中，传统基金持有8种商品的净多头寸、5种商品的净空头寸。与前几周相比，近期商品市场总持仓除能源类产品下滑外，其他商品均出现不同程度的上升；同时基金也大量增持多头持仓，减少空头持仓。商品市场的投资热情有升温的迹象。

　　从传统基金净持仓变化图可以看出，这13种商品中，上周增持净多和净空头寸的商品数量之比为7：1，减持净多与减持净空的商品数量之比为1：4。基金净持仓绝对值变动最大的是原糖、大豆、玉米，其净多持仓较前一周分别增加24882手、17292手、8729手。与此同时，基金净持仓比例也出现了较大的变化，变化绝对值排在前面的是大豆、棉花、豆粕，棉花净空持仓比例减少4.38%，大豆、豆粕净多持仓比例分别增加5.13%、3.89%。

　　从基金动态图可以看出，净多持仓增加的是大豆、豆粕、玉米、原糖、黄金、原油、取暖油；净多持仓减少的是白银；净空持仓增加的是天然气；净空持仓减少的是豆油、小麦、棉花、铜。

　　在豆类市场中，基金继续保持前期看涨的思路，依旧在大豆、豆粕市场上增多平空。不过市场预计，美国农业部季度库存和种植面积意向报告出台前，基金可能会平仓规避风险。基金在大豆市场上的净多持仓33997手，比前一周增加17292手，这是2009年以来单周基金净多增持最多的一周，目前基金在大豆上的净多持仓比例至10.90%。基金在大豆市场上的持仓大幅增加，使得未来市场风险加大，毕竟目前美豆市场上存在诸多的不确定性，如未来大豆种植面积增加多少难以确定，而阿根廷罢工一旦结束，美豆面临抛压。一旦后期基金出现撤离，对美豆市场将会产生较大冲击。

　　当周基金在豆粕上多头持仓增加3535手，空头持仓减少1200手，净多持仓增加4735手至21013手。豆油市场基金全线减持，基金在豆油上多头持仓减少1855手，空头持仓减少4580手，目前豆油基金净空持仓15677手，较前一周减少2725手。

　　市场普遍预期未来美国玉米种植面积增加，但关键在于增加数量的多少。基金继续增加玉米多头筹码，目前基金已经连续五周增加净多持仓，不过与前一周相比，基金交易数量明显减少。

　　原糖自身基本面的利好依然成为基金不断增加多头持仓的理由。印度国内市场供给继续吃紧增，加进口量勿容置疑；同时尽管市场预计全球2009/2010年度糖产量有所增加，但是仍会供小于求。基金在原糖市场上疯狂增加多头头寸，大量减少空头头寸，截至3月24日，基金净多持仓增加24882手至155319手，净持仓比例22.60%。

　　在能源市场上，基金仍以撤离为主。尽管国际油价近期呈现不断走高的态势并站稳50美元/桶，但是基金对此并不乐观，持续增加的美国原油库存丝毫看不出原油需求增加的局面。截至3月24日当周，原油期货净多持仓增加4130手，多头持仓减少3079手，空头持仓减少7209手，基金已经连续三周在原油市场上多空全线撤离。

　　黄金期货总持仓较前一周增加10940手，基金在黄金上多头持仓增加3445手，空头持仓增加1913手，基金净多持仓增加1532手至151927手，净持仓比例达到39.24%。近期国际铜价不断走高，中国需求因素也在增强，基金开始缓慢减少期铜空头持仓。

　　指数基金

　　指数基金在长达四个月的休整后，自前一周开始加大交易数量，在农产品市场上增加多头持仓。指数基金一旦入场，必将会对商品市场掀起波澜。

　　从指数基金净持仓变化走势图可以看出，目前指数基金净多持仓排名前三的商品依然是玉米、原糖、小麦(CBOT)。与上一周相比，这12种商品净多增持与减持的比例为8：4，指数基金增加多头持仓的品种不断扩大。指数基金净持仓变化排名前三位的是大豆、玉米、原糖，其净多持仓分别增加7410手和14498手、18843手，净持仓比例变化较大的分别豆油、可可、小麦(KCBOT)，净多持仓比例分别增加1.03%、1.6%，4.67%。

　　指数基金在大豆上与传统基金交易相似，大肆增加大豆净多持仓。截至3月24日，指数基金在大豆上净多持仓为110026手，较前一周增加7409手。同时大豆的期货期权总持仓也同比大幅增加，增幅达30602手。从指数基金的交易结果上来看，指数基金对于豆油后市较为混沌，多空持仓呈现增减交替的局面。玉米市场上，指数基金与传统基金呈现一致性，玉米期货期权总持仓增加35889手至1195955手，表明投资者在期权市场上继续加码。

　　基金在小麦(CBOT)上持有130693手净多持仓，比前一周减少152手，净多持仓比例减至32.88%。指数基金也同步加大了原糖交易量，大量入驻多头阵营。

　　总的来看，无论是传统基金还是指数基金，对于农产品都报有一定的看涨热情。但是市场的走势却恰恰相反，尤其是上周基金加码较大的大豆、玉米、原糖，市场都有一定的下挫。随着两大基金的加码，基金在农产品上所占的份额正在不断扩大。对于农产品市场，由于目前处于多空因素错综复杂的阶段，因此市场后期波动将会更加剧烈，资金因素或将成为关键因素之一。