一、钢材贸易行业现状分析

　　1.中小规模企业占据市场主体，代理层次繁多

　　我国钢材贸易中钢厂直供比例仅为20%，70%多的资源都是经贸易商倒手。据统计，目前经营钢铁贸易的企业有20万家之多，年销售量能够达到千万吨的钢贸企业只有1家，500万吨以上的只有4家左右，支撑钢材贸易的是经营规模在几万吨至几十万吨的中小规模企业，约12万-15万家。

　　2.钢材品种众多，价格相关性极高，表现为同涨同跌

　　因为下游用户群体庞大，需求多元化，贸易商代理品种繁多。钢材期货标的物螺纹钢和线材产量之和占我国钢材产量比重达到30%，属于钢材产品中的大户，对市场更为敏感。长材(包括线材、螺纹、型材等)，板材(包括冷轧、热轧、中厚板等)价格关联度达到90%以上，所有钢贸企业均可通过钢材期货进行完全或拟合的套期保值以规避风险。

　　二、中小钢材贸易企业风险揭示

　　1.中小钢材贸易企业难以得到价格补偿，无法与钢厂形成风险共担，抵抗现货价格波动风险能力较弱

　　钢厂对于大型代理商都有补差价的政策，或者是实行月平均价政策，以弥补一级代理商的损失。同时，一级代理商也会将这些价差损失向二级转移。其它几种贸易形式，如贸易商代理只赚取代理费，终端客户代理进行专项供销，因此面临的价格风险也较小。中小钢材贸易商面向钢厂和一级代理商议价能力均较差，面对钢价剧烈波动，更加束手无策。

　　2.下游用户分布广、集中度低，需求零散而动态，加大库存管理难度

　　钢材是国际第二大大宗交易商品，钢材产业规模庞大，产业链既长又广，关联企业众多，因此钢材贸易企业下游用户分散且数量众多，需求零散而动态，给精确库存带来困难。为应对突发性供货需求，“行交行”现象(指贸易商之间互相交易)普遍存在。钢材贸易商配备部分动态库存，以应对同行间的临时性拆借，该部分库存连同暂时未寻到买家的库存一同形成相当数量的无主库存，无主库存相对有主库存因周转期的不确定性，将面临更高的价格风险。

　　3.价差贸易占用资金大，企业“三角债”现象严重，资金利用率较低

　　钢铁贸易企业的运营模式主要有三种：一是依托钢厂，有稳定的资源保障；二是依托用户，有稳定的销售渠道；三是依托市场，通过市场差价赚取利润。中小钢材贸易商往往以简单买卖贸易为主，利用低进高出赚取差价，交易标的物钢材只是在贸易商的账上过账，但仍需支付全额或大部分货款才能拿到货物。再者，企业“三角债”加剧了货款的无法及时回收，资金周转期较长，一不小心就陷入资金短缺的困境。

　　三、中小钢材贸易企业参与钢材期货交易策略

　　1.中小钢材贸易企业利用钢材期货套期保值“两锁一降”

　　概括钢材贸易商参与套期保值的目的就是“两锁一降”：锁定原材料成本、锁定产品销售利润和降低原材料或产品的库存成本和风险。套期保值的本质是企业担心什么，就在期货市场做什么。

　　(1)案例一：利用买入套期保值锁定原材料成本

　　某钢材贸易企业在2月份认为目前螺纹钢价格已进入低价区，目前三级螺现货价格为3320元/吨。由于当前缺乏资金或库存条件而不能采购，但已与下游用户签订了三个月后的交货合同。为确保到期供货，且避免向钢厂进货时价格上涨的风险，该公司决定采取买入套期保值，在期货市场以3350元/吨的价格买入100手5月份的螺纹钢期货合约。

　　(2)案例二：利用卖出套期保值锁定产品生产或销售利润