天气变数增加ICE糖不确定性
 
　　世界两大食糖主产国巴西和印度新榨季食糖产量大幅增加毫无悬念的情况下，经历严重炒作巨幅上涨ICE糖理应随着中美经济增速放缓的负面消息而回调整理，谁料想天气的复杂多变导致ICE糖市更加扑朔迷离。俄罗斯遭遇的数十年罕见的干旱天气重创了本国小麦、甜菜等农产品。俄罗斯连续下调了7月至9月原糖进口关税可以看出俄罗斯对原糖需求非常旺盛，市场对包括原糖在内的农产品将大量进口充满无尽的猜测。俄罗斯生产商协会预计，该国从国内甜菜中生产的白糖产量将降至320-330万吨，低于灾前预估的400万吨，Krasnodar地区白糖价格已经达到887美元/吨，高于一周前的881美元/吨。巴基斯坦发生的洪涝灾害严重冲击了巴基斯坦的食糖生产，受毁蔗田达到了15-20万英亩（约合6-8万公顷），市场普遍认为今年的洪涝灾害将导致巴基斯坦损失50万吨食糖，其糖产量将从原来预期的420万吨降至370万吨的水平，而巴基斯坦的食糖每年消费需求约在420万吨，因此大量进口食糖理所应当。从国际原糖走势来看，10月份ICE糖创近期高点19.64美分/磅后开始回调，但是在17.5美分/磅的位置强劲反弹，短期内国际食糖供应短缺促使投机基金买盘高涨，近日来ICE糖看涨期权成交数量一直明显多余看跌期权，国际糖价重回到18美分/磅以上，折合成泰国原糖进口成本价格在5950元/吨左右，远远高于国内主产区和销区的价格。

国家抛储高价成交
 
　　8月12日，国家实施了第七次本榨季储备糖抛售，本次抛储成交15万吨，竞拍最高价为5530元/吨，最低价为5200元/吨，均价为5417.69元/吨，成交金额为8.19亿元，总计历时6小时28分。从七次国家抛储情况来看，此次成交均价接近3月5日第四次抛储均价5437.51元/吨，当时抛储前，昆明商品中心批发市场白糖价格为5385元/吨，而此时该价格为5214元/吨。如果说第四次抛储26万吨是为了抑制糖价，那么本次抛储只能说是平衡市场供给。糖价并未因为抛储而表现颓势，相反，国家储备糖库存大量减少的预期下，现货糖价继续走强。
 
　　现货支撑期糖易涨难跌
 
　　根据中糖协最新公布数据显示，7月份销糖量达到114.8万吨，截止7月份，全国累计销糖898.53万吨，包括甘蔗糖845.66万吨和甜菜糖52.87万吨，销糖率达到83.68%，超过去年同期销糖率81.04%。从近两个榨季5月至7月的销糖率来看，今年的销糖率5月份较去年有2.18个百分点的差距，到6月份差距已经缩小至0.43个百分点，到7月份销糖率已经较去年提高了2.64个百分点，基数效应显现。由于2009/10榨季全国食糖产量仅为1074万吨，远低于上榨季的1243.12万吨，这种效应在接下来的两个月内仍将使得销糖率同比大增。
 
　　从国内食糖现货市场的交易情况来看，除了包头、阜新等国储糖提货地价格相对稳定外，其它销区的糖价在抛储后明显上扬。在中秋节和国庆节用糖企业积极备货的预期下，主产区糖价继续走强，现货明显强于期货，柳盘已经对郑糖出现明显的升水现象，1009合约和现货价格为-100元/吨，更加凸显出现货供应捉襟见肘的窘境。
 
　　夯实平台有益上攻
 
　　白糖指数自5月下旬发动上涨行情至今已经上涨近700点，虽然均线组合上看出白糖多头排列依旧，但是超过13%的涨幅需要一定的时间来消化。白糖指数自8月9日有效站稳5300点至今没有明显作为，窄幅震荡于5300-5400点区间之内进行箱体调整。笔者认为白糖正在搭建平台夯实基础，后市仍将继续看高一线。SR1101合约和SR1105合约持仓量几乎相当，但SR1105成交量已经连续4日明显超过SR1105合约，换月过程仍在继续，在此过程中，SR1105增仓十分明显，多空双方都在布局设防，待平台搭建完毕，基本面支撑或将继续推高糖价。