连豆大幅回落，技术上不具备顶部特征

今天大豆主力 1105 的基本交易情况是：开盘于 4159 元 / 吨，最高价： 4177 元 / 吨，最低价 4085 元 / 吨，收盘价 4105 元 / 吨，按照结算价，大豆 -12 元 / 吨，主力合约 1105 成交量为 70.9 万张，持仓量 36.9 万张。连豆受美盘下挫影响，高开高走后回落，尤其是尾盘下挫速度以及幅度惊人，市场恐慌气氛浓烈。

连豆继续弱势调整，我们观察连豆调整的步伐，感觉过于猛烈，显然市场的恐慌性气氛在不断加大，投资者的惊慌失措，是盘面波动慌乱的根本原因，连豆在突破前高之后，迅速下挫，给市场的多头，也带来了很大的疑虑，但是我们关注持仓状况，发现盘面减仓的力度一般，也就是说，如果美盘强劲，连豆大幅再冲新高的可能性依然很大。

笔者依然认为豆类盘面目前进入上涨的冲刺阶段，未来的行情可能会波动的更加剧烈，从 K 线形态来看，美盘的涨势应该接近尾声，但是从时间周期上来讲，盘面应该还将维持一段高位震荡的行情，迅速大幅度的下挫尚不到时机。短期内，技术和仓量指标均有利于多头的。

长期来看，庞大的大豆现货库存以及豆粕豆油的库存压力依旧，这是阻碍盘面大幅上扬的根本因素。这波行情从 3700 元左右起步，如今已经逼近 4200 元 / 吨大关，上扬幅度接近了 500 点，这样的涨幅，应该已经构成了中级行情，往上的空间越来越小，同时行情也更加危险。

由于本轮行情可能已经接近尾声，我们虽然不预测顶部区间，但是在宏观背景以及大豆现货利空的情况下，超过 4200 元 / 吨以上的大豆行情，很难为继，起码目前看来，盘面缺乏进一步攀升的依据。建议投资者根据市场当日状况，进行短线交易为上，原来的长线多单，可以于本周逐渐出场。

我们预计美盘的攀升并没有结束，但是已经接近尾声，高位震荡盘整在所难免，投资者需要做的是，准备离场观察，控制好风险，避免疑惑利益流失。当然，高位的暴涨和暴跌，恰好也是做反向动作的依据。

股市涨势受阻 沪铜尾盘跳水

昨日美国市场发布的宏观经济数据提振市场人气。美国 6 月份工业产值小幅下降后， 7 月份实现反弹，且 7 月份新屋开工数也有所增加。较好的宏观经济数据扶持美股走强。当日 LME 期铜上涨 141 美元至 7490 美元 / 吨。今日沪铜小幅高开，盘中震荡运行，尾盘跳水。主力 1011 合约以 58080 元 / 吨开盘，全天收于 58040 元 / 吨，较前一交易日上涨 290 元 / 吨。

隔夜美国市场上发布的经济数据提振美股走强。美国联邦储备理事会公布的数据显示美国 7 月工业生产较前月上升 1.0% ，高于预估的上升 0.5% 。商务部公布 7 月房屋开工增长 1.7% ，年率为 54.6 万户。劳工部公布美国 7 月生产者物价指数 (PPI) 较前月上升 0.2% ，较上年同期上升 4.2% 。西方分析师表示，市场正预计全球经济复苏，市场正把焦点放在库存数据 , 库存全线下降，且多类金属供应相当紧张。

今日，上海电解铜现货报价升贴水为贴水 100 元 / 吨至平水，平水铜价格 58150-58300 元 / 吨，升水铜价格 58250-58350 元 / 吨，沪期铜当月合约再度上冲至 58000 元 / 吨上方，买盘高位接货热情不足，成交意愿欠缺。持货商出货心态不一，部分持货商因保值盘套牢而无法出货，部分则低价抛货，市场总体成交并不活跃。

隔夜 LME 铜库存继续下降 1675 吨至 405025 吨，注销仓单为 27350 吨，占总库存的 6.75% 。整体来看，库存依然出现下降通道中。昨日美国市场上发布的较好的宏观数据令美股走强。技术图形上，昨日的走强结束了美股五连阴的行情并形成较为明显的底部形态。今日国内股市开盘后创出近两个月以来的新高，但高位获利盘依然令股市承压。全天收出带长上下引线的小阴线，显示上方压力依然较大。今日股市走势的徘徊令铜价在尾盘跳水，并最终形成带长上引线的流星线。由于目前的经济形势整体尚可，笔者对中长期的铜价依然持乐观态度。但技术图形显示目前位置铜价存在一定压力，建议多单减磅。

1230 美元未能突破，谨防黄金高位回调

行情回顾：

隔夜伦敦金微跌 0.31 美元，报收于 1224.93 美元。由于西班牙及爱尔兰成功拍卖国债令欧元兑美元小幅走高，风险偏好的回归可能会令黄金在高位有所回调。国内方面，沪金主力 1012 合约今日高开于 268.08 元，盘中震荡走低，报收于 267.40 元，较上一交易日微跌 0.36 元，成交量与持仓量均有所下降。

基本面分析：

美国方面，昨晚公布数据喜忧参半，但工业产出的好转仍令市场风险偏好有所回归，美国三大股指涨幅均逾 1% 。昨晚公布数据显示，美国 7 月营建许可总数 56.5 万户，差于预期的 59.0 万户， 7 月新屋开工月比上升 1.7% ，也略差于预期的上升 2% 。但是，美国 7 月份的工业产出月率上升 1.0% ，好于预期的上升 0.5% ，鉴于工业产出的好转，令投资者对美国未来的制造业信心重燃，市场风险偏好情绪重新回归高风险资产，黄金也在高位震荡，第二次上攻 1230 美元失利。
欧洲方面，爱尔兰、西班牙最新拍卖的国债需求强劲，缓解了人们对负债累累的欧元区国家的担忧。爱尔兰成功拍卖出了 5 亿欧元的 4 年期国债以及 10 亿欧元的 10 年期国债，西班牙拍卖了共计 55 亿欧元 ( 约合 71 亿美元 ) 的国债，拍卖结果均显现出积极的信号。但是，德国公布的 8 月份 ZEW 经济景气指数仅为 14.0 ，大大差于预期的 21.0 ，并降至 2009 年 4 月以来最低。这两方面的共同作用令隔夜欧元兑美元宽幅震荡，并一定程度上限制了它的涨幅。

持仓量方面，截至 8 月 17 日，全球最大的黄金 ETF-SPDR 大幅加仓 7.905 吨，至 1294.604 吨，为 8 月份以来第五次加仓，显示投资者对后市仍然较为看好，愿意继续买入黄金。

后市展望：

黄金单边上涨半月有余，尽管基本面来看，仍然存在着继续上攻的需求，但不可忽视的是，随着黄金在高位运行及获利盘的增多，黄金短期也面临着一定的回调压力，而且前两晚伦敦金两次上攻 1230 美元未果，显示这一线存在着一定压力。技术上看， KDJ 将近形成高位死叉，且 MACD 红柱有所缩短，建议多单可逢高将部分仓位止盈。

PVC 创反弹新高后，高位回落

受股市上涨且美元持续下滑提振，隔夜 NYMEX 9 月原油期货结算价收高 0.53 美元，或 0.7% ，报 75.77 美元。

今日国内 PVC 主力 1101 合约高开开盘，日内整体上呈现出高开低走的局面。最终报收于 7485 元 / 吨，较上个交易日结算价下跌 35 元 / 吨，成交量为 35890 手，持仓量增加 2176 手至 35916 手。

国内现货方面，汕头地区 PVC 市场低端报价不多见，市场上部分商家仍有 20-30 元 / 吨的上调，普通五型电石料主流报价 7350-7400 元 / 吨自提，部分高端报价至 7450 元 / 吨左右，普通乙烯料 1000 型 7500 元 / 吨自提，市场成交一般，下游对高位报盘持抵触心理，商家心态尚可；上海地区 PVC 市场报盘继续拉高，市场上五型料主流出货价在 7250-7300 元 / 吨左右自提，乙烯料大沽化 1000 型在 7400 元 / 吨左右， 800 型在 7500 元 / 吨。市场货源一般，补货成本增加，商家上涨意向强烈。

今日国内 PVC 高开低走，盘中创出了本轮反弹的新高，然而，这样的走势并未能延续，期价最终冲高回落。现货方面来看，华东及华南地区的报价有所上涨，但是下游采购积极性不高，成交难以放大。而对于 PVC 的期货盘面来看，笔者认为，整体上来看， PVC 依然处于易跌难涨的局面当中，此前国内 A 股市场以及商品市场整体做多氛围较浓，这也对 PVC 期货构成利多支撑，一旦出现回落迹象的话，那么 PVC 期价的下行将更加明显。因此，对于 PVC 而言，笔者仍建议采取逢高沽空的操作策略，并关注金融市场大环境的变化。

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