地方融资平台清理细则出台 未来发债条件明朗

地方政府融资平台的规范工作正紧锣密鼓地展开,未来发债条件也即将明朗。

财政部、发改委、央行、银监会近日发布了《关于贯彻国务院加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知相关事项的通知》,要求各地财政部门在10月31日前上报地方融资平台公司债务清理核实情况。

《通知》明确,清理核实的债务是指融资平台公司在今年6月30日前通过直接借入、拖欠或因提供担保、回购等信用支持形成的债务。

《通知》规定,7月1日（含7月1日）以后,地方政府确需设立融资平台公司的,必须严格依照有关法律法规办
理,足额注入资本金,学校、医院、公园、广场、党政机关及经费补助事业单位办公楼等,以及市政道路、水利设施、非收费管网设施等不能带来经营性收入的基础设施等公益性资产,不得作为资本注入融资平台公司。

而对于备受关注的地方政府融资平台公司发行债券问题,相关部门已拟定未来城投债的发行方案。

方案规定,经营收入主要来自政府项目回购或政府补贴的,且占企业收入比重超过70%的地方投融资平台发行企业债券,除必须满足现行法律法规规定的企业债券发行条件外,还必须向债券发行核准机构提供本级政府债务余额和综合财力的完整信息。平台公司经营收入70%以上来自当地政府的,不得对其他企业发债提供担保。

方案特别提到,对于发债资金用于节能减排、环境保护、生态治理、保障性住房建设、城市轨道交通建设、新疆和藏区发展和建设、重大自然灾害灾区重建项目建设等领域,可在同等条件下优先获得核准。

方案还强化了募集资金用途的监管,发行人不得擅自改变募集资金用途、发行人应当在银行建立“偿债资金专户”,加强信息披露。

海通点评

目前市场最大的基本面风险来自于银行和地产，具体来说就是地方融资平台问题和房地产调控问题，我对以上问题的基本看法是：地方融资平台是个较大的潜在风险，但集中爆发的可能性不大，政府在此问题上的未雨绸缪已经体现了这一初衷，这个问题影响时间大概是3到5年时间，未来两年进入危险时间，由于大量的计提拨备，有可能使得商业银行的利润缩水，但会体现在2011年以后，房地产调控问题，政策的取向是稳定房价释放成交量，市场在忌惮房价下跌的同时不要忽视土地价格下行速度更快，这以房地产企业目前最大的痼疾正在转好，所以不宜对此板块过于悲观。短线遇急跌仍可尝试介入。

期货市场动态

光大银行上市首日表现强势，但是银行板块并未受此提振，地产板块走弱一并拖累沪深300现指微幅走低，现指盘中宽幅震荡表明短期市场分歧较大。期指合约全线小幅回调，8月合约持仓量持续大幅下滑，9月合约正式成为主力合约，其在前期震荡区间顶点2965点压力较大。

投资建议

昨日我们提到沪深300现指在逼近2950点时没有得到成交量的配合，因此突破前期震荡箱体的有效性还有待继续观察，9月合约仍需要突破2965点的压力。从形态来看，9月合约短期内离均线较远，横盘蓄势等待5日均线跟进后再行上扬的可能性较大。从持仓来看，国泰君安依旧为9月合约上的净空头，长城伟业则为净多头，分歧较大。操作方面，我们依然建议前期低位多单移至9月合约后继续持有；对于还未入场的短线投资者来说，耐心等待期价调整至5日均线附近时短线多单的介入机会。