在沉寂了数月之后，沪燃料油期货昨日终于迎来爆发的一天，各合约累计成交量自6月初以来再度超过10万手，达到了15.8万手，新主力合约Fu1011全天成交了11.18万手，持仓增加3.7万手，收盘报在4567元，较前一交易日上涨了69元，盘中最高触及到4598元，为6月以来的最高位。

原油受困回落，或遇技术支撑

首先仍然要来关注一下原油市场的表现。当地时间周三，美国能源资料协会（EIA）公布的数据显示，美国上周商业石油库存增至纪录高位，在美国经济复苏缓慢之际显示出燃料供应正超过需求。截至8月13日当周，美国原油库存减少818000桶至3.542亿桶，因为炼厂提高加工率，但此前市场预计原油库存减少100万桶。而在商业原油和油品库存总量方面，该数据增至11.3亿桶，高于1990年9月创下的11.27亿桶的前次纪录高位。结合美国石油协会（API）于17日发布的统计数据，上周美国原油及馏份油库存增幅超过市场预期。连续两天发布的库存数据都暗示着在北美市场上，供过于求的格局正在形成。而Nymex市场上原油价格目前仍处在两周以来的低位，9月份交割的轻质原油期货价格在纽约早盘时段更一度下探到一个月以来的低位至73.83美元/桶，午盘时段受到股市回升影响下，该合约最终下跌35美分，报收于每桶75.42美元，跌幅为0.5％，仍保持在每桶75美元以上的水平。

从7月底开始上攻83美元/桶的压力区域以来，国际油价已经在8月中旬回吐了全部的涨幅。由于各国发布的经济数据多较为惨淡，原油价格在急涨之后堆积的获利盘压力以及市场避险心理的共同作用下被打回原形。加之目前北美消费用油旺季渐近尾声，油价能否摆脱当前的振荡区间变得更加难以捉摸。

纵观整个8月上旬，各国发布的宏观经济数据有喜有忧，市场就是在这样的一份份数据报告中忽起忽落，始终无法寻找到朝某一方向突破的有效支持。以上周为例，美联储会议公告刚刚释放出利空美元的强烈信号，欧元区就迅速用一系列疲弱的经济数据回应，致使美元不跌反涨，创下近两年最大的单日涨幅。进入本周以来，经济数据发布的频率降低，而数据结果也相对温和，市场的风险偏好情绪稍有回升。美国联邦储备委员会日前公布的调查报告显示，今年第二季度美国银行业信贷状况开始好转，银行业自2006年年底以来首次放宽对年销售额低于5000美元的小企业的信贷标准。报告还显示，除企业贷款外，消费信贷的标准也有所放宽。据欧盟统计局（Eurostat）公布的数据显示，欧元区6月建筑业产出月率上升2.7％，创下3个月来最大涨幅。因此，美元指数在本周结束了连续5个交易日的上涨行情，为大宗商品反弹创造了有利的条件。

然而，经济的恢复显然不会一蹴而就，美国的经济依然疲软，信贷环境不可能迅速好转，企业与消费者的信贷需求仍未发生重大的变化。而欧元区的情况可能比想象的还要差一些，欧债危机的迷雾还远未散去，欧洲央行（ECB）隔夜借款量18日升至3个月高点，借款规模连续第二天保持高位，引起交易员的广泛关注。对于欧元区来说，经济发展的不平衡以及各国对于经济援助方案的反对声是欧债危机重燃的不定时炸弹。欧元区各国第二季度GDP数据表明，德国GDP强劲增长2.2％，但希腊GDP仍萎缩1.5％，西班牙经济也只增长0.2％。斯洛伐克拒绝参与救援案的分配部分。有分析人士指出，斯洛伐克的新政府主张“向金融援助方案说不”，并顺利取得政权，这样的竞选成功例子，可能吸引其他国家效仿。

综上，短期来看，油价难以从发布的经济数据中获得持续的支撑来突破上方的压力区域。但从技术角度来看，油价从高位回落以后在75美元一线有较强的技术支撑，预期后期的振荡将主要在75—83美元的狭窄区间内展开。

燃料油现货市场观望情绪依旧浓厚

虽然期货市场上燃料油收出大阳线，但在周四当天的现货市场上，各贸易商的报价却相对平淡许多。华南市场，华泰兴19日国产180CST报价为4410元/吨；广东石油省公司19日新加坡船用180CST报价为4600元/吨，均与前日持平。上海市场，国产调和180CST供船库提主流报价4350元/吨，供岸上主流价格4250元/吨；宁波舟山市场，国产调和180CST库提供岸上锅炉用报价4250元/吨，供船上用油4350元/吨。这显示国内现货市场还未受到燃料油期价拉升的影响，据现货贸易商表示，昨天燃料油现货成交情况并无异常，各地库存也未出现明显的波动。

从盘面资金运作的情况来判断，昨天燃料油11月合约放量增仓主要还是受到合约换月的影响，同时一部分新增资金追多入场，共同造就了当日的“突破”行情。对于后市，我们建议投资者谨慎操作，若主力合约未能守稳在4540一线上方，则不宜继续持多头思路。