行情回顾：
 
　　7月份，在灾害天气和通胀预期的炒作下，国际国内农产品价格一路狂飙，吸引大量投资资金入场，随着资金球越滚越大，上涨势头也愈演愈烈，然而在经过一轮近乎疯狂的上涨后，市场炒作热情逐步降温，领涨的美麦急踩刹车，掉转风头，随后美豆熄火，上涨动能耗尽，出现回调势头。国际农产品降温对国内投资者提出警示，投资者热情减退，油脂油料价格出现技术回调，但从基本面来看，后期油脂油料仍易涨难跌，在价格回归基本面后，预计后期将在基本面支撑下再度上行。

美国大豆单产悬而未决
 
　　虽然美国农业部在8月供需报告中上调2010/11年度美国大豆单产至历史高水平的44蒲式耳/亩，但2010/11年度大豆最终单产尚未最终确定，后期仍存在变数。此次单产上调是由于美国新作大豆生长顺利，据美国农业部作物生长报告，截至8月15日，大豆优良率为66%，上周66%，去年同期66%，大豆开花率97%，去年同期92%，5年平均95%，大豆结荚率84%，去年同期69%，5年平均81%。但是近期美国年度作物巡查团的巡查员表示，美国两大大豆产区爱荷华州和伊利诺伊州面临大豆猝死综合症威胁，这种疾病可能导致大豆大幅减产，根据美国农业部作物面积报告，这两个州作物面积占全国总面积的24.7%。产量的不确定性使得空头不敢贸然打压，多头也存在坚持抵抗的理由，8月份报告已经在农产品上涨热情高涨之时将利空因素释放，后期进一步上调单产的可能性不大，但一旦下调单产数据，将给多头提供信心。
 
　　中国大豆进口减缓，去库存化时代来临
 
　　从中国月度大豆进口数据来看，目前大豆进口速度减缓，大豆集中到港高峰已过，大豆港口库存也从峰值回落。今年4月份以来，我国进口大豆到港数量不断攀升，据海关数据，我国6月份大豆进口达到创纪录的620万吨，但7月份进口数量开始回落，为495万吨，据商务部预报，8月份大豆到港数量将为483万吨，可见大豆进口呈现下降趋势。今年上半年，我国大豆港口库存在大豆集中到港的压力下断刷新历史纪录，于7月28日达到峰值670.35万吨，但随着到港数量逐渐减少，同时港口大豆走货速度维持在一个较高水平，港口库存出现回落，因此，库存方面的压力将逐步减少。后期来自消费方面的支撑将逐步显现，上半年由于油粕消费疲弱，对大豆的需求较少，但下半年，养殖业的回暖，豆油消费旺季的来临，贸易商备货的积极性提高，中间蓄水池效应发挥，油厂库存压力将逐步降低，近期油粕价格的提高大大改善油厂压榨利润，也激发油厂采购大豆的积极性，大豆去库存化时代来临。
 
　　国储收购价格有望提高
 
　　为保证农民收益，提高国家对市场的控制能力，我国对农产品实施最低保护价格收购政策，从近几年收购政策来看，国家不断提高粮油的收购价格和力度，其中，早籼稻的收购价格从2007年的0.7元/市斤提高到2010年的0.93元/市斤，白麦收购价格也从2007年的0.72元/市斤提高到0.9元/市斤，2010年油菜籽收购价格也在09年的基础上提高0.1元/市斤至1.95元/市斤。此外，从成本的角度来看，农药化肥柴油等农资产品价格的上涨也对提高最低收购价格提出需求，根据国家粮油信心中心数据，大豆生产成本的年复合增长率为4%。由此来看，今年国家提高大豆收购价格的可能性较大。
 
　　国产大豆、进口大豆价格pk
 
　　由于美豆近期大幅飙升，美国大豆进口理论成本不断提高，按8月22日CBOT大豆收盘价来计算，美国和南美大豆9月份进口大豆理论成本价分别达到3925元/吨和3895元/吨，远高于国储收购价格3740元/吨。今年4月底国储收购结束后，国产大豆价格一路下滑，从3700元/吨以上降至3,400-3,520元/吨之间，虽在8月份跟随盘面有所上升，但价格远低于远期大豆进口成本，这大大提升国产大豆的竞争优势(310368,基金吧)，对大豆价格形成支撑。
 
　　综上所述，笔者认为虽然资金推涨热情减退，但随着大豆期价回归基本面，来自基本面的支撑将接力，连豆仍有望继续上行，此番技术回调正好挤出风险泡沫，给未来上涨打牢基础，可关注新的买入时机。