天胶

周四，受东京胶持续单边大幅上涨影响，沪胶联动大幅走强，近远期各合约全线大幅收涨，成交活跃，持仓量以增为主，盘面呈现强势特征，其主要原因在于，天胶市场由于灾害预期强化，引发供应旺季不旺，终端消费需求强劲，需求淡季不淡，由此导致天胶市场供需向偏多方向转换，现货胶价在供应旺季维持坚挺态势，也反映消费需求旺盛强于供应压力沉重，展望后市，沪胶上涨有望延续，投资者操作上宜以逢低吸纳为主。通联咨询热线：021-68864170，施海，26日

钢材

【本日行情】

1101螺纹合约开4240元，盘中最高上报4260元，最低下探4236元，收4257元，上涨29元，涨幅0.69%。今日累积成交1313978手，持仓量减少3484手，至1133676手。

【基本面】

首钢公布9月建筑钢材出厂价格，其中线材价格上调70元/吨，现Q235高线出厂价3700元/吨；螺纹钢上调60元/吨，现16-25mmHRB400出厂价格3775元/吨。（以上价格均不含税）。

从现货市场来看，贸易商悲观心理再度占据主流，随着其钢价格的回撤，贸易商主动回调价格亦成为当前主流。而由于9月即将到来的旺季，尽管部分市场多头仍抱有一定的期待，但是当前市场刚刚复苏，压力重重，多头表现相对谨慎。

有报道称，三大矿商上半年年报净收益涨幅同比超100%，其中必和必拓上半年，实现净收益127亿美元，2009年同期为59亿美元，同比涨幅超过100%。力拓公布的半年报显示，上半年净利润为58.5亿美元，相较去年同期劲增2.6倍。巴西淡水河谷公布的半年报显示，今年上半年，该公司铁矿石产量同比增加34.5%，净利润同比增长146.6%。

而相比较国内钢企的低利润或者是亏损的尴尬境地，整个市场确实有点涸泽而渔的味道。由于铁矿石金融属性增强，价格震幅相对增强。因此钢厂面临的风险加大。不少钢厂利用铁矿石掉期锁定风险。据必和必拓方面称，当前90%的产品都是按照短期价格出售，即按照矿商约定的三季度价格而售。据悉，当前63.5印度粉矿已经上涨至160美元/吨的位置，高出三季度协议价格。因此，比和必拓销售价格亦得到一定的保障。

但因中国市场走势不稳，因此也有矿商对四季度矿石价格有偏空预期，这也给市场带来一定的压力。短期看，矿商榨取利润的状况仍难缓解，这也要求现货价格在未出现系统性压力或者供求压力的情况下，高位震荡。从现货价格走跌的情况来看，市场刚刚复苏的产能利用率或将再次熄火，我们看到波罗的海干散货运价指数在传出短期新高之后，有拐头迹象。因此，可见不少钢企已经意识到产能复苏可能带来的价格回调风险。因此，个人认为市场很有可能将在踯躅之后得到稳固。

行业消息，河北省方面决定自2010年7月1日用电量起，对超能耗（电耗）限额标准用能企业实行惩罚性电价政策。其中惩罚性电价加价标准：企业单位产品（工序）能耗超过限额标准一倍以上的，超过部分电量在国家规定的目录电价基础上每千瓦时加价0.3元；超过限额标准但未达到一倍的，超过部分电量在国家规定的目录电价基础上每千瓦时加价0.10元。

由于河北省本身便是钢厂密集区域，作为高能耗企业，河北省众多的钢铁企业很有可能在此消息因素的影响之下，抬高自身运营成本。这也将有助于压制钢铁产能大省河北省的钢铁产能利用率。

【操作建议】

图形上看，合约在历经昨日4220中线位置企稳之后，今日跳空高开，上方承压4263黄金线压力位。尽管消息面并无太多利好迹象，但是市场反弹力度超过预期。短期来讲，市场利空的不确定因素仍在，今日反弹亦无成交量的配合，因此追多压力较大。

因此，操作上建议暂时观望。

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