近期，钢价上涨动能衰竭符合基本面的发展情况，但并不意味着钢价将出现单边大幅下跌，根据对螺纹钢历史价格的分析，笔者认为目前钢价不具备大幅单边下跌的条件，近期的连续下跌反而给多头制造中线建仓机会，钢价有效突破4280元/吨后，多头方可入场。

产量过剩缓解，钢厂盈利仍未被扩大

钢价虽然自底部反弹已有一定幅度，但钢厂前期的持续亏损仍然没有得到改观，原材料价格上涨的速度快于钢价，目前使用现货矿炼钢的大部分钢厂仍然处于盈亏平衡附近。以往钢价的每次下跌都伴随着钢厂前期的高利润，而此次钢价反弹过程中并未出现钢厂利润的有效扩大。

目前使用二季度协议矿的钢厂获得了一定的利润，但从三季度协议矿的价格运行方向来看，将较二季度协议矿价出现一定幅度的上涨，这将提高炼钢企业成本，压缩国内钢厂的利润空间。

近期，国内建筑钢材市场供应减少，库存持续下降，主要是由于中小型钢厂亏损导致的减产，平衡了之前的供大于求。从库存数据来看，全社会螺纹钢库存从3月上旬的739.57万吨下降至上周的567.103万吨，五个月的时间里，国内建筑钢材行业去库存较为明显，虽然库存绝对量仍然处于历史高位，但库存消费比来已经出现明显的改观。高位库存对于钢价上涨的制约因素正在逐渐减弱，而行业持续亏损造成供给在一段时间内无法恢复到之前的水平，这将给钢价提供良好的支撑。此外，全国螺纹钢产量环比出现了较大幅度的回落，7月份全国螺纹钢产量较六月份减少96.5万吨，粗钢日产量回落至170万吨以下，炼钢关停产量面积较6月份进一步增加。

目前，钢厂盈利水平以及社会库存情况均为钢价后市上涨营造了较好的环境与基础。

期货跌幅大于现货，期现价差进一步收窄

沪钢主力合约1101此次回调，下跌幅度达200元/吨以上，但近月合约以及现货价格的回调幅度均不超过100元/吨，表明此次钢价回调主要打压的是远月合约的升水，现货的供需关系以及成本均对价格形成较强支撑。

期现价差进一步收窄，远月合约价格显得更加合理，RB1101合约处于全年螺纹钢消费淡季，现货供需关系很难紧张起来，但全行业亏损导致的大规模减产又很可能在三四季度发生，不排除会出现2008年年底那样的钢价大幅反弹行情。笔者更倾向于后者，大规模减产在三季度末、四季度初出现，届时螺纹钢或将出现一波新的上涨行情，介于这样的预期，RB1101也就具备了走高的动能。

房价滞涨并不等同于房地产开发增速放缓

自房产调控政策实施以来，钢价就一直受房地产行业拐点预期的制约难以翻身，笔者认为调控房价与遏制房地产开发并不能混淆而谈，目前国内扩大供给来调控房价的意图已经非常明显。

1—7月，全国房地产开发企业房屋施工面积32.43亿平方米，同比增长29.4％，其中房屋新开工面积9.22亿平方米，同比增长67.7％，包括大量的保障性住房与前期开工的商品房，土地供应面积大幅增加确认了房地产业开工面积处于高位的事实，同时高铁等固定资产投资项目的全面开工均对建筑钢材需求形成巨大拉动。国内商品房销售面积增速的回落并不影响房地产开工面积维持高位的现状，不应该混淆打压房价与控制房地产行业开工的关系，国内管理层通过扩大供给以达到改善商品房供需关系以及调控房价的政策导向将对螺纹钢价格形成一定的支撑。

持续的行业亏损导致国内钢厂出现一定规模的减产，国内钢材市场供大于求现状得到改善，持续减少的螺纹钢社会库存也确认了供需关系的好转，钢价将很难出现大幅下跌。随着钢厂减产面积的继续扩大以及建筑钢材需求的高位运行，钢价或将呈现新一轮上涨行情。