周三股指期货高开低走，主力机构净多持仓虽有反弹但很快回落，显示出短期内市场投资者徘徊不定的矛盾心理。目前随着保值资金的进入，主力机构的持仓动向基本可以代表市场的总体看法。

从本周中金所公布的前20名机构的持仓情况看，主力机构持净空单量已连续11个交易日超过千手，对IF1009合约的净多持仓也在持续减少。

周三盘后公布的持仓结构显示，20大主力机构共持多单19286手，持空单20609手，净空单为1323手，整体市场看空氛围依然不减。近期主力空单加仓明显，其中除了逢高抛空的短线交易者外，套利者和套保者也有所贡献，但投资者不宜仅根据这一指标而过分看空期指。

目前，国家调控房地产市场的决心非常坚决，总体利空地产板块。股指期货投资者结构也开始出现多元变化，一些投资机构开始主动参与期货套期保值，这也使得期指套利空间逐渐收敛。

股指期货市场前20名主力机构的操作情况，归根结底来自于投资者对于中国股市大盘的研判。近期日益偏空的持仓结构显示投资者对当前市场走势仍较为悲观。

7月底，当上证指数反弹到2600点以上后，市场开始反复振荡不前，反映出经济先行指标放缓以及政策进退两难的现状。预计近期股指仍可能会受外围市场的影响而有所反复，从而拉长整个调整周期。

笔者认为，近期股指上行动能大大减弱，短期存在回调的风险，不宜对继续反弹抱有太高的期望。