周三，从沪深300指数、金融指数和中小盘指数的叠加图上我们可以清楚地看到，早盘10：30到11：00，金融板块持续量价齐升，而中小板指数已开始掉头向下，当日中小板指数最大下跌2.48%，远超沪深300指数1.51%的最大跌幅。而到尾盘时，各指数均有所回升，中小板指数更是收复大部分失地，全天仅下跌0.94%。我们认为，目前现货市场上庄家通过拉抬金融股，掩护中小盘股出货的意图比较明显，而一旦这种出货行情结束，现货市场可能面临大幅回落，从而带动期指大幅走低。

在市场本轮反弹中，沪深300指数上涨了17.1%，而金融指数仅上涨了8.5%，涨幅严重落后于大盘。那么金融板块作为沪深300指数中权重最大的板块（占比接近40%），未来有没有可能出现大幅补涨，从而带领股指大幅走高呢？我们认为，当前银行板块主要面临政府房地产市场调控以及地方政府贷款平台贷款质量问题的不利影响，而未来房地产调控政策出现松动的可能性很小，将会继续影响房地产相关的新增贷款量，地方政府贷款平台的贷款质量则会与房地产市场价格走势密切相关，如果未来房价出现大跌，地方政府贷款平台的贷款质量也将会受到拖累。

基于上述分析，我们认为未来银行业的盈利能力存在较大的不确定性。从经济全局来看，我们预计房地产市场未来走势将会整体向下，但调整的过程将是缓慢的，调整的幅度短期也将有限，对银行业不会造成严重的系统性问题，但会使其短期内的业绩增长受限。因此，我们认为近期银行股带领指数大幅补涨的可能性较小，相反，由于目前部分股票估值偏高，存在回调需求，未来很有可能造成指数的大幅回落。