对于PVC而言，产能过剩、成本定价是该行业的大格局，而对于9月份之后的成本端来说，我们极为看好，抬升幅度将比较明显，笔者乐观估计，PVC的生产成本将达到7400元/吨一线。为了便于分析，我们将PVC的生产成本分解，划分为58%的电力成本、22%的焦炭成本、17%的氯气成本和3%的石灰石成本。其中，细分出来的电力成本的关键在于动力煤价格表现，焦炭成本的关键在于焦煤价格表现，而这两种煤品的价格表现主要还是看整体煤炭需求状况，因为供应端还是相对较为确定的。

从煤炭表观消费量的表现看，每年4月份探底，5月份开始大幅回升，9月份达到年内高点，而且历年趋势是连创新高。由于我国煤炭价格基本上还是以国家调控为主，变动幅度相对有限，但是煤炭与原油比价和煤炭进口量两个因素将削弱国家调控能力。原油价格大涨对煤品价格的推动作用不可小视。另一方面，自2009年下半年开始出现的煤品进口现象说明，随着我国经济的大幅增长，煤炭的对外依存度将会呈现提高趋势，那么由于进口煤炭价格是由市场决定，届时将会迎来一个被动市场化的过程，煤炭价格长期仍将不断抬升。

对动力煤消费来说，非常显著的一个趋势是，每年4月份探底，5月份回升。根本原因在于天气转暖后工业旺季的临近，特别是每年夏季的制冷需求对火电的拉动效应。对焦煤消费来说，每年3月份开始就大幅提升，主要还是冶金等领域对其需求的拉动效应。总之，从5月份开始，总体煤品需求都将显著抬升，9月份煤炭正值旺季。

从最直接角度看，PVC生产企业的成本核算公式还是直接和电石价格对接，虽然说煤炭价格上涨最终是要通过电石传导到PVC成本上，但还是会通过电石行业自身特征进行转换。从电石状况来看，产能过剩依旧，电石价格跟随成本走。近期看，神木电石的成本修正大致到位，因为PVC产能利用率提高，整体电石供应紧张，电石利润开始抬升，随着后市需求的持续走强，料电石价格仍将进一步上行。

接下来着眼PVC下游需求的概况。从下游需求构成可知，硬制品的应用基本上是集中在房地产领域，从统计数据上看，大约房地产方面的需求占了PVC下游需求的70%。从PVC需求的季节性角度看，今年旺季整体表现较好，消费量逐月增长。着眼PVC的表观消费量，持续走高仍是主趋势。既然PVC主要用于房地产，那么房地产行业的新开工面积也就成为PVC表观消费量的先行指标。值得关注的是，新屋开工面积月度数据显示，2009年11月至2010年7月，数值持续维持高位，而从新屋开工到新屋竣工后对PVC需求的体现，大约滞后7个月，这就意味着今年9月份之后对PVC的需求将会非常旺盛。

从PVC今年表观消费量的趋势数据看，也是在不断增长，特别是从5月份开始，产能利用率稳步攀升，符合季节性规律和旺季特征。

虽然成本推动和需求拉升效应决定了PVC趋势性上行方向，但是产能过剩问题始终困扰着PVC行业，从目前65%的产能利用率数据看，PVC行业近期状况在改善，且呈攀升态势，而厂商却维持亏损，价值洼地效应显现。从氯碱综合毛利情况看，厂商盈利状况仍处于旺季中的极低水平，在近期宏观调控压力下，PVC毛利被大幅压缩，买入评级提升。

后市走势预测：生产成本：随着近期电石价格的抬升，电石法PVC生产成本达7400元/吨。生产利润：如果PVC厂商维持2%的毛利，现货价格将达7548元/吨。期现价差：按照302元/吨的期现价差计算。

那么，最终PVC1101合约的目标位将能达到7850元/吨。

所以，基于以上的预测，笔者推荐有条件的投资者逢低买入1101合约，因为目前1101合约跌至现货价格附近，买入操作有一定的基差收益，之前推荐的7300附近买入1101合约的头寸持有，7500以下仍有买入机会，目标位7850。