昨日A股市场强势整理，上证指数再创反弹新高，收盘距2700点大关仅一步之遥。我们认为，上证指数经历前期盘局后，本周上攻已对2680点的短期阻力形成有效突破，随后有望进一步收复半年线。热点方面，周期性行业的投资机会尚不明显，“二八”分化的市场格局仍将延续。操作上，具备高增长潜力的个股可趁回档之机适时介入，估值严重背离的题材品种则应逐一减持。

风格转换时机未到

近两日伴随中小市值品种的分化调整，钢铁板块异军突起，场内热点也有向权重股转移的迹象。但我们认为，在经济小周期惯性回落的背景下，A股市场风格转换的时机还不成熟。

近期将逐步披露8月份宏观数据。从农产品价格连续9周的上涨势头看，8月CPI成为年内高点的可能性很大，通胀预期的加大短期内还难以消除，也同时带来市场对于上市企业三季度盈利增长的担忧。虽然之前公布的8月份采购经理人指数（PMI）因季节因素出现反弹，但经济增速放缓中出现的局部回稳，仍需要在随后的回升中才能得以证实。

既然宏观环境处于经济转型期内，那么，周期性行业中的地产、银行、有色、煤炭板块超预期的表现恐难持续。我们认为，因房地产调控不放松、清理地方平台，以及制造业产能过剩等诸多因素的制约，当前市场风格仍难以转向主要权重品种。不过，低估值的蓝筹股在市场底部徘徊，营造出了良好的反弹氛围，也给其他个股活跃打下了较坚实的基础。

结构性行情有望延续

另一方面，政策“调结构”的特征同时反映在股市当中，个股行情一直主导着近期的A股市场。中小板个股所涉及的成长型行业分布特征，使其较充分地享受到政策的持续支持，因此个股结构性行情仍有持续深化的可能。这其中有来自于产业政策支撑下新兴行业的投资机会，还有产业链整合、行业景气提升、产业升级、消费多元化等行业增长机会。像昨日盘中受益于经济结构转型支持下的智能电网、锂电池板块重拾反弹，此外还有早盘就领涨两市的区域振兴板块，其实一直贯穿于两市反弹的主线当中。个股方面，昨日棕榈园林、壹桥苗业等近期焦点个股低开高走，收盘暂守10日均线，较好地稳定了市场人气。另外，昨日中小板红盘个股达308家，占据多数。

我们认为，当前中小盘个股的活跃行情还没有走入末路。从截至9月7日的Wind数据观察，换手率在5%以上的中小板个股多达147家，随着高位换手的充分完成，估值背离的调整压力有望得以缓解。

有望站上2700点

从股指走势观察，上证指数周K线近6周紧密排列，并在周一形成有效突破，且前期粘合的中期均线50、60日均线的翘头迹象愈加明显。在深成指率先冲击200天线的带动下，沪深300指数已经连续两日站稳半年线。我们认为，主要权重股所形成的补涨态势有望成为驱动市场上涨的新型力量，同时，调整后的中小市值品种也有望维持盘中活跃，因此上证指数有望进一步上攻并站稳2700点整数关口。

策略上，在反弹延续但个股分化的趋势中，可相应减持业绩透支、股价涨幅过大的题材股品种。可关注行业利润同比环比增长的铁路运输、新能源、智能电网等板块的市场机会。