8月的棕榈油市场再度上演了一波冲高回落行情。8月16日前，棕榈油1101合约延续7月初以来的上涨势头，并向上突破一年多来的盘整区间，8月18日的长阴线宣告涨势告一段落，进入了回调整理期。从大连棕榈油1101周线上看，期价仍处于上升通道中，且重心不断上移，笔者认为，棕榈油9月仍将以振荡走高为主基调。

拉尼娜利多棕榈油后市

由澳大利亚气象局发布的SOI南方涛动指数，主要测量太平洋塔希提岛和澳大利亚达尔文港之间每月气压差别的涨落情况，是研究“拉尼娜”现象的重要指标。一般，当SOI处于正值状态，同时出现峰值时，表示澳大利亚北部海域温度增高，易发生拉尼娜现象。从指数表现看，4月开始便已经开始转正，并且7月指标高达20.5，是2000年以来第三高峰值。因此当前SOI指数既为正，又出现峰值，因此“拉尼娜”得到确认。

受“拉尼娜”影响，我国今年北方降水偏多，辽河、松花江先后出现高水位，与往年的夏旱形成了鲜明的对比。另外，近期我国东南沿海遭遇三个台风同时袭击，一定程度上也与拉尼娜现象影响有关。

因此，拉尼娜在今年夏秋之际来临应为大概率事件，东南亚棕榈油生产国将会迎来较往常更多的雨水。棕榈油产量高峰期一般从8月、9月开始，一直延续到10月、11月，这段时间正好与东南亚一带季风季节一致。拉尼娜天气带来的强季风降雨，将令棕榈树收割进度放缓、产量受损，另外棕榈油的运输也会受到影响。

低库存支撑棕榈油价格

2010年以来，由于欧盟及中国加大对棕榈油的进口，马来西亚上半年月度平均出口量同比增长超过8％，棕榈油库存一直处于递减状态。8月初马来西亚棕榈油总署（MPOB）公布的数据显示，当前库存量仅为140万吨，处于历史较低水平。

目前，市场关注9月初MPOB将要公布的产量、库存数据。船运调查机构SGS发布的最新数据显示，8月份马来西亚棕榈油出口量为115万吨，比上月减少了18％，库存可能增加。但由于前期不利天气对棕榈油产出的影响，外加种植工人大多是印尼人和穆斯林，他们在本月开始的斋月期间休假，因此较多机构预测8月马来西亚实际库存可能会跌破135万吨，创出本年度库存新低。当前较低的库存数量，仍将支撑后市价格。

南美大豆播种可能延迟

当前北半球大豆长势良好，产量预计乐观，美国农业部8月供需报告将2010年度大豆单产从42.9蒲式耳/英亩上调至44蒲式耳/英亩。后期值得关注的是南美，以巴西为例，“拉尼娜”最活跃的阶段预计在下半年，可能会影响巴西东北部、中西部。巴西私人气象机构表示，2010/2011年度天气持续干燥，可能耽搁巴西大豆播种工作。气象专家称，巴西大豆播种时间可能推迟三十天甚至更久，尤其在中西部以及马托格罗索州等地区。巴西农户希望降雨能够改善土壤墒情，以便在9月底到11月份期间顺利种植大豆，但大豆播种可能因为拉尼娜现象带来的干燥天气而耽搁。在以往出现拉尼娜现象的年份，巴西、阿根廷油籽和谷物产量通常会急剧下滑。因此，在9月下旬，南美大豆的种植情况必将成为市场关注的焦点。

政府调控成最大利空担忧

当前棕榈油市场最大的利空因素来自政府对于粮油价格的调控。虽然当前棕榈油港口库存在逐步减少，已经从前期的70多万吨逐步减少到50万吨左右。但周边相关植物油，如豆油不但商业库存处于较高水平，且国家储备量也非常巨大，两者合计约有100万吨左右，几乎占我国全年消费的10％。菜籽油国家调控能力更是强大，目前国储积累量可能达300万吨左右，超过我国全年消费的50％。

因此，如果国内油脂价格迅猛上涨，那么政府为了保障居民正常消费及控制通胀，必将通过抛储等调控手段来稳定油脂价格。

综上所述，笔者认为九月棕榈油走势将以振荡走高为主，天气变化及政策调控是近期关注重点。当前棕榈油1101合约向1105合约转换，预计1105合约运行区间为6950—7700元/吨。