期指业务零佣金已经从概念变为现实。证券时报记者了解到，北方某非券商系期货公司为招揽顾客，日前打出万分之零点零三的净佣金费率（不含中金所收取的万分之零点五），这为竞争惨烈的期指业务开创了零佣金的先河。

业界表示，目前期指佣金率逐步走低，根本原因在于期指为小众市场，而众多期货公司提供的同质化通道明显供过于求。

成本为万分之零点一

自期指上市以来，期货公司的净佣金费率逐步走低。最低净佣金费率已从万分之零点六降到目前的万分之零点一，而万分之零点零三的净佣金费率着实让业内甚为震撼。“久闻而未得证实的零佣金最终出现了。”上海某券商系期货公司老总感叹道。

佣金“价格战”背后，期货公司在股指期货业务上的成本线究竟为多少？多数期货公司认为，不考虑客户保证金产生的利息，万分之零点一的净佣金费率应该是盈亏平衡点。

兴业期货总经理夏锦良表示，上海区域的期货公司在股指期货业务上，目前的净佣金费率均值大约在万分之零点二，少数期货公司对某些资金大户的费率跌破万分之零点一。不考虑保证金产生的利息，成本线大约在万分之零点一。即便考虑到利息，万分之零点零三的佣金费率仍然覆盖不了成本。

客户权益第一

“赔本赚吆喝只为保证金，其他不方便透露。”对于期指净佣金费率象征性地收取万分之零点零三，该北方期货公司经纪业务负责人如此表示。

接受记者采访的多位期货公司总经理则透露，保证金规模（客户权益）仍然是目前期货公司不惜损失利润所追求的。

光大期货总经理曹国宝表示，在目前的分类监管标准中，客户权益对于期货公司的排名至关重要，只有在分类监管排名靠前才能获得开展新业务资格。

《期货公司分类监管规定（试行）》明确规定，期货公司上一年度日均客户权益总额位于行业前10名、11至30名的，分别加5分、2.5分；期货公司日均客户权益总额未达到全国期货公司日均客户权益平均水平的，不得评为A类公司。而作为市场影响力的另外两个指标——盈利能力和净利润在某种意义上取决于客户权益的多少。

夏锦良也表达了类似观点，期货公司通过“佣金战”抢夺保证金规模一是可以在分类监管中排名进入前30名获得加分，二是可以收取利息。

兼并重组势在必行

在佣金战的火药味已越来越浓的情况下，业界人士指出，期货公司未来必须转变服务理念，革新管理模式，才能重塑业务发展格局。

在记者日前对9省（市）近30家期货公司展开的调查发现，85%以上的期货公司认为未来期货公司之间会出现大量的兼并重组。同时，多数期货公司认为兼并重组会发生在投资咨询、资产管理等新业务推出后。其中的逻辑在于，只有差异化的竞争才能淘汰期货公司。

上海一位不愿具名的期货公司总经理认为，大量期货公司的存在，使得原本同质化竞争的格局更加惨烈。在新业务推出之后，不具有核心竞争力的期货公司难逃被其他期货公司兼并的命运。

夏锦良表示，期货公司未来的命运在于，优势期货公司兼并重组弱势公司、实力较强公司获得新业务资格，进而形成差异化的核心竞争力。