日前，国家公布了扩大内需的经济刺激方案。受此提振，周一沪铜大幅高开，一路振荡上行，最终收于涨停板。虽然4万亿固定资产投资对基本金属长线走势利好，但短期内库存持续增加的过剩局面似乎很难改变；尽管各国政府联手降息，但世界经济增速下降已成共识。笔者认为，短期而言30000点可能成为沪铜后市行情的分水岭，长期而言铜市仍不能乐观。

　　首先，从宏观经济看，全球主要经济体纷纷降低利率以刺激经济，但从降息措施实施到见效还有一定的时滞，同时单靠一项降息措施也难以扭转世界经济下跌趋势。因此，在很多国家宣布降息后，国际货币基金会(IMF)仍在不断降低2008年和2009年经济增速预期。IMF11月预计，2009年全球经济增长2.2%,较10月份的预估低0.8个百分点。

　　其次，从行业角度看，一方面国内外铜消费数量持续减少，另一方面国内铜现货价格保持升水。

　　美国供应管理协会日前公布的报告显示，10月份美国制造业连续第三个月收缩，10月份仅为38.9，为1982年9月以来的最低点。英国皇家采购与供应学会(CIPS)4日公布的10月建筑业采购经理人指数(PMI)从9月的38.8降至35.1。9月份，我国规模以上工业增加值增幅从6月份的16%回落到11.4%，为2002年4月份以来最低。由于国内铜消费数量减少，导致国外市场铜库存数量迅速增加。截至上周五，LME库存达到247475吨，创2004年3月11日以来最高水平。上期所铜库存尽管还保持在较低水平，但仍比9月中旬高出1万多吨。

　　尽管现货压力较大，但国内现货价格保持升水。现货市场保持升水对期货价格形成一定的支撑。

　　最后，从盘面表现看，沪铜低位增仓显示多空双方分歧严重。从10月27日沪铜创造32540低点后，持仓量就不断增加，由2.6万手增加到上周五的9.1万手左右。持仓量在低位大幅增加，显示有场外资金入市抄底。鉴于的盘面表现，今后沪铜走势存在两种可能：一是如果901站稳在30000以上价位，则901有可能继续维持低位振荡的行情，甚至还有可能进一步反弹；二是如果901不能站稳在30000之上，则随着多头阵营的分离，沪铜就有可能因为多头自相残杀而走出新一轮大幅下跌行情。

　　综上，笔者认为，近期内沪铜走势非常关键，30000成了主导今后走势的一个分水岭。但有一点需要说明，即使多头能够将沪铜维持在30000以上，甚至将价位进一步抬高，但在世界经济尚未企稳之前，每次上涨只能看做是一次反弹。所以，目前考虑的问题不是做多做空的问题，而是在什么价位做空的问题。

　　(作者系格林期货分析师)