内容摘要

1下一步政策走向不甚明朗，在此之前股指很难突破

2 股指再回箱体上沿，谨慎追高

行情回顾

沪深300    IF1009     IF1010    IF1012    IF1103    恒生指数   道琼斯指数     美元指数
最新     2962.32    2967.4     2980       3010      3040      21658.35  10544.13        81.952
涨跌幅   1.01%      0.82%      0.9%      1.03%      0.9%      1.89%      0.78%          -1.11%

消息面

周小川：中央银行货币政策目标应相机而动

周小川指出，我国央行货币政策目标一直采取多目标制，这次金融危机让我们发现，在一些阶段里多个目标无法同时实现，有时候这些目标相互之间可能发生冲突，关系十分复杂。他建议中央银行应在不同的阶段以不同的权重去考虑多个目标，同时随着经济条件的变化去改变权重，或进行多个目标间的切换。目前，我国央行货币政策采取“稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡”的多目标制，而大多数央行采取控制通胀的单一目标制。

央行提前确定净回笼 旨在暂不加息

公告显示，周二央行将发行2010年第八十期央票，期限1年，发行量890亿元。在本周到期量仅为850亿元的态势下，此举已提前确定本周将实现净回笼。这与长假前净投放的“惯例”似有不符。但上述人士指出，高企的CPI及连续的实际负利率，引发市场加息预期。但目前经济态势尚存不确定性，相较于加息，通过公开市场的手段管理好流动性，是目前更好的替代手段。

巴塞尔协议Ⅲ达成 金融监管进入新局面

根据《巴塞尔协议III》，商业银行必须上调资本金比率，以加强抵御金融风险的能力。协议规定，截至2015年1月，全球各商业银行的一级资本充足率下限将从现行的4％上调至6％，由普通股构成的“核心”一级资本占银行风险资产的下限将从现行的2％提高至4.5％。另外，各家银行应设立“资本防护缓冲资金”，总额不得低于银行风险资产的2.5％，该规定将在2016年1月至2019年1月之间分阶段执行。

投资策略

针对创新高的CPI，加息声再起，然央行似乎没有什么动作，房价依然坚挺，会否再出调控政策，市场依然较为谨慎，昨日冲高回落，成交量并未放大可见一斑。今天央行发行890亿央票，提前确认净回笼，可见央行短期不会加息，更多的是通过公开市场灵活操作，稀释流动性。同时宁波港今日网上申购，将会吸收部分资金。昨日外盘继续上涨，受此影响股指可能高开，但资金面上的压力较为明显，谨防高开低走，操作上，不建议追高。