大家都知道期货是一个可以使用杠杆的金融市场，不同的品种大概可以使用5-12倍的杠杆，期货的杠杆功能是吸引投资者入市交易的主要原因之一。

我们一般所谈论的期货杠杆是指资金的放大杠杆，就是1万块钱可以当做5-12万去买卖商品或股指。我们可以把资金的放大杠杆叫做数量杠杆，其实期货还有另一个更庞大的杠杆，那就是时间杠杆。

期货的时间杠杆源于它的T+0的交易制度，由于同一笔资金当天的买卖次数不受限制，使得同一笔资金在一个交易日内可以被利用很多次，这就可以成倍地提高资金的使用效率。

有些投资者为了在短时间内获得高回报，一味追求数量杠杆，甚至还嫌期货公司给的5-12倍的杠杆太小，要求降低保证金，更有甚者还通过找“配资公司”在原有保证金杠杆的基础上，再进一步放大数量杠杆，而不是去思考如何充分利用时间杠杆。

我们假定某一个品种的保证金比例是10%，杠杆就是10倍，满仓交易做对10%翻一番，做错10%爆仓，某个投资者为了博取更大的收益可能，想在更短的时间内翻番，便想着进一步放大杠杆。

如果这位投资者使用配资放大数量杠杆，比如10万配40万，把数量杠杆放大到50倍，那么在满仓交易时，做对了2%就可以翻一番，当然，做错2%也就“爆仓”了。

实际上，在期货市场看对了方向总有50%的概率，但是要完全看对行情路径则几乎不可能。在看对方向地情况下，行情暂时反向2%完全有可能，甚至在一天内原本涨得好好的，突然跌去2%，再涨回来，然后创新高都有可能。虽然方向没看错，但账户还是被强平了。所以数量杠杆放得越大，行情波动对交易者所产生的风险也就越大，这就是为什么通过配资放大资金做交易的人，绝大部分都会短期内（一两个月内）亏完本金。

而如果这位投资者充分理解和利用时间杠杆，则可以有不同的做法。他使用的数量杠杆还是10倍，它的投资目的还是短期内翻番。他可以这样利用时间杠杆，比如一天内每次都满仓交易，每次赚取正向1%的涨跌幅，连续做对10次以内便可翻番（考虑复利）；每次赚0.5%，连续做对20次以内便可翻番（考虑复利），每次赚0.1%，连续做对100次以内便可翻番（考虑复利）。

本来一次能赚1万的人，想一次就赚5万，可以通过支付高额利息借钱，把数量杠杆再放大五倍，也可以保持每次赚的钱不变，但在相同时间内把交易次数增加到5次。如果投资者能够做到后者，就不必承担使用超大数量杠杆的风险，这就是为什么有些日内短线交易高手，能够在资金回撤率很小的情况下，实现较高的收益。

做中长线做得好的人，仓位本来就不会太大，不用通过配资进一步放大数量杠杆，还可以适当缩小原有的保证金杠杆；而做短线做得好的人，更不用放大数量杠杆，可以多用时间杠杆来实现收益的放大。

当然，有一点必须要说明的是，交易水平差的投资者不管是放大数量杠杆还是时间杠杆都是致命的，因为对原本就处在亏损状态的投资者来说，使用越大的杠杆就越是放大亏钱的速度。

杂谈者：沈良 期货中国网www.7hcn.com总编