由于汽车行业是天然橡胶的主要终端用户，天胶与宏观经济保持了较高的关联度，因而其也在2008年下半年金融危机中遭受重创。进入10月下旬，不但橡胶主产国联合减产的利好以及全球各大央行巨资救市尤其国内4万亿刺激经济计划为面临下滑的全球经济注入了强心剂，而且近期又出台提高轮胎出口退税的利好，但笔者认为，尽管众多利好叠加，但消费低迷使投资者信心仍难提振，天胶中期弱势难改。

　　国内政策利好密集出台短期对天胶市场影响有限

　　自金融危机爆发以来，全球经济正处于衰退的边缘，为遏制经济出现崩溃，各大央行相继巨资注入市场以扭转颓势。中国虽然受波及程度较轻，但全球消费放缓极大地抑制了出口需求，而如何扩大内需保持国内经济稳定增长就成为目前管理层的首要任务，“4万亿”拉动内需方案无疑成为拯救经济的“及时雨”。虽然直接刺激汽车行业的资金较少，但相关下游企业的回暖，长期看对天胶形成利好。而且国内扩大内需的方案中增值税转型更是直接为实体经济带来利好，将为企业减少1200亿元的负担。根据中金公司日前的一份报告显示，由于改革内容中允许企业抵扣新购入设备所含的增值税，同时，取消进口设备免征增值税和外商投资企业采购国产设备增值税退税政策，因此橡胶制品行业将受惠明显。如果按橡胶制品业2007年177.9亿元的利润计算，2009年税收优惠数有望达到25.4亿元，幅度达到14.3%。另外，11月17日财政部出台了部分商品提高出口退税的细则，其中包括轮胎等部分橡胶制品退税率由5%提高至9%。根据统计显示，今年上半年国内共计出口轮胎1.6242亿条左右，合计金额约为238亿元人民币。如果按提高4%的退税率计算，则可增加轮胎行业全年19.04亿元的利润。

　　不过从以上三点利好分析，其效果基本都将在2009年才会有所体现，短期内难以扭转天胶消费低迷的现状，因此对沪胶目前走势影响有限。

　　美国拯救汽车行业短期仍存不确定性

　　本轮金融危机使全球消费下滑，尤其汽车行业受到的冲击最为明显，美国汽车三巨头通用、福特和克莱斯勒也难以幸免，全美10月销售轿车仅5575000辆，同比下降25%，环比下降10%。受销售量持续下滑影响，通用第三季度亏损了42亿美元，福特则亏损了29.8亿美元，而且两大汽车商资金流正面临枯竭。据华尔街分析师估计，若按照今年第三季度每月支出20亿美元的速度计算，通用汽车公司在得不到政府救助的情况下，到明年2月份就会陷入困境；而汽车工业是美国中西部多个州的支柱产业，涉及相关从业人员约400万。“三巨头”一旦破产将加剧美国目前的经济困境，并引起严重的社会问题。为此，日前新当选总统奥巴马正极力推动国会通过500亿美元的汽车拯救计划，但在11月18日的国会上首期250亿美元的救援计划也遭到共和党的反对，尽管相信鉴于汽车业对于美国就业和整体经济的重要影响，美国决策层不太可能坐视美国汽车业“三巨头”破产不管，但预计在奥巴马上台前也难以出台实质性利好扭转汽车行业的颓势，美国汽车业前景仍扑朔迷离。

　　国际原油价格跌势不止天胶市场压力不减

　　自7月份金融危机全面爆发以来，国际原油价格则如过山车式急转直下，短短4个多月的时间从147美元跌到53美元，跌幅高达64%，而且市场对需求放缓的担忧并没有因为OPEC多次减产及全球巨资救市而削弱。据美国能源资料协会(EIA)预估，原油需求低迷或将持续到2009年年底。而且11月19日公布的最新数据显示，上周美国原油库存增幅高于预期，即增加160万桶，至3.135亿桶，且EIA称，汽油需求持续下降，过去四周成品油需求较去年同期下降7%。受需求萎缩影响，原油价格跌破55美元后仍呈现阴跌格局，而橡胶市场又与原油存在割不断的关系，原油价格短期没有回暖迹象将继续对橡胶形成压力。

　　技术上向下打破平衡短期仍有下探需求

　　沪胶主力合约903自10月28日探底12175元回升以来，维持在13000—14000的平台区呈箱体窄幅振荡，各均线开始走平，并胶着在13300的位置，而30日均线也逐渐靠近平台区，并在上方形成明显压力位。即使11月18日财政部公布轮胎出口退税率调高4%，也仅仅刺激其短暂上冲，并在触及30日均线后就受压回落。从近三个月的走势看30日均线已经形成了一道不可逾越的屏障，而且11月19日在无法向上突破的情况下，市场选择向下寻找支撑，20日再次出现跌停走势，新的跌势形成，仍有下探需求。

　　综合分析，本轮百年不遇的金融风暴导致了天胶的暴跌行情，虽然近期政策面利多不断，但投资者仍显得心有余悸，而且政策利好短期内对市场影响有限，况且汽车行业仍处于水深火热之中，加上国内盛传燃油税将开征，市场对汽车行业担忧进一步加剧，导致沪胶加速下跌。另外尽管国内面临停割期的到来，供应压力将有所减缓，但高企的库存使市场压力不减，技术上13000元再次失守，后期市场仍有考验前期低点的需求。