进入2008年以来，煤炭价格经历了一场过山车式的行情，业内人士认为，宏观经济何时回暖尚存疑问，2009年国内煤炭市场供大于求的基本格局难以改变，价格将跌回2007年底水平。

　　煤价起伏跌宕

　　在需求的强力拉动下，近十年来尤其是2004年以来国际煤炭价格进入了加速大幅上涨阶段，到2007年末，各主要煤炭价格都较1997年上涨了50%以上。进入2008年，这一单边涨势更演绎到了极致：煤价在第二季度进入加速上涨时期，在第三季度达到历史高点，然而“好景”不长，国内经济周期下行和全球金融危机双重影响，煤炭行业景气逆转，8月份以后，主要耗煤行业需求急剧下降，库存上升，价格下跌，煤炭市场由年初的供应偏紧转变为供需宽松。到第四季度后煤炭价格进入急速跳水阶段，完成了全年的“过山车”走势。以秦皇岛的发热量超过5500大卡的山西优混为例，2008年1月末的价格为570元/吨，5月初的价格为620元，但到7月份的最高价竟达到了1000元，12月初又回落到了570元左右。

　　供需虽失衡历史难重演

　　我国煤炭需求过亿吨的行业分别为电力、炼焦、钢铁冶炼、建材、化工等行业。进入2008年，煤炭需求进一步萎缩。尤其到2008年10月，五大用煤行业的产量增速除水泥外均为负值：生铁产量增速为-16.8%、合成氨产量增速为-11.1%、焦炭产量增速为-21%、火电发电量增速为-5.3%。“我们判断，2009年行业整体上是过剩的。”东方证券研究员王帅表示。

　　来自供给方面的数据也支持着上述判断。有统计显示，煤炭行业固定资产投资自02年以来持续增加，煤矿在建规模大且产能陆续处于释放期。其中，08、09、10年新投产的煤炭产能大约在2.4亿吨、2亿吨和1.9亿吨，考虑“十一五”后三年计划关闭小煤矿2500余处，以每矿平均6万吨产能计算，三年煤炭产能减少1.5亿吨。假设未来三年每年关停小煤矿数量相当，那么08、09、10年煤炭产能净增1.9亿吨、1.5亿吨以及1.4亿吨。

　　从历史上看，当前国内煤炭需求的萎缩与1998年情况相似，然而煤炭供给却不会出现十年前的严重过剩局面，这是因为在前轮周期中，产量占据全国半壁江山的小煤矿遍地开花，无力应对需求萎缩后纷纷降价倾销，造成市场上煤炭供给严重过剩的局面。而在此轮周期中，由于煤炭企业已积累较多的利润，有一定的实力和动力进行限产，本轮国家与企业共同行动的限产保价效果将好于上轮周期。

　　“煤炭需求尽管在回落通道中，但不会出现上个周期那般的急速长期大幅回落，煤炭价格难以回到十年前的水平。”国海证券研究员张晓霞分析说，一方面，这些年煤炭的政策性成本不断增加、人力资源的成本不断上升，外在的显性成本反映到了煤炭价格中；另一方面，煤炭行业在近年出现了较为罕见的供给紧张局面，这提升了煤炭资源的隐性价值，进而反映在煤炭价格中。

　　煤价跌回2007年

　　对于2009年煤炭价格的走势，接受记者采访的业内人士普遍认为，煤价在明年将延续惯性下跌态势，至少会跌至2007年底的水平。而倘若经济迟迟未见回暖，则煤价低迷态势或将延续至2010年。

　　“2009年的煤炭价格将受到三大因素重压，”渤海证券张顺分析，其一，支撑行业景气的宏观经济基础迅速恶化，短期内恢复的可能性较小。其二，煤炭价格下跌的过程未结束。其三，煤炭产能过剩的压力未来几年内将持续存在。另外，政策成本重压，煤炭增值税改革、资源税征收等等，都是未来存在的不确定因素。

　　国际煤炭价格谈判专家黄腾认为，从经验上看，煤炭行业周期滞后于经济周期1年左右的时间，因此乐观预期本轮周期政府采取调控措施及时、成效显著，经济增长最快启动也要在09年下半年，相对于煤价表现的滞后性，预计本轮煤价的调整将持续到2010年。

　　“煤价调整或将回落到2007年底的水平，”中国煤炭运销协会副秘书长梁敦士分析，2004年-2007年煤价稳步上涨，由需求增长、供应结构调节以及成本推动所致，其中年度最大涨幅在13-22%。08年以来，除国际油价和国际煤价大幅上涨的带动因素外，其他影响煤价上涨的因素未发生改变，但煤价在半年内涨幅超过100%。目前全球经济衰退，增长预期下调，下游需求萎缩，在国际油价下跌的联动下，国内煤价也应挤掉泡沫的成分。“目前下游企业中，大型焦炭企业尚需消化前期高位库存，而钢厂则普遍减产，这种需求状况显然不足以提震煤炭价格。”

　　“在发电量明显减少的条件下，动力煤供大于求的程度较高，动力煤市场价格较目前仍有20%以上的下跌空间。”张晓霞同时预计，虽然目前的主焦煤价格回落至1200元/吨左右，但钢铁行业和炼焦行业在2009年仍将经历难熬的低景气阶段，预计炼焦煤仍有30%的下跌空间。