2.消费需求增速恐将放缓

　　食糖的消费比较分散，统计消费的详细情况比较困难，因此我们通过经济及相关行业的发展状况可以得到一个大致的结果。

　　居民食糖消费增长仍将维持。由于全球经济的衰退，我国经济受到很大的冲击，部分企业经营困难甚至破产，无论是城镇居民还是农民工的收入都将受到较大的影响。城乡居民收入增加这一促使居民食糖消费快速增长的条件已经有所改变，认为居民食糖消费将高速增长并不太现实。但是由于食糖消费的刚性，尤其是居民食糖消费占其总消费的比重较小，因此，笔者认为食糖消费的增长仍将维持但速度可能有所降低。

　　食糖的工业需求增速恐将较大幅的降低。食糖工业需求主要表现在饮料行业、焙烤食品行业和乳制品行业等。由次债危机引发的全球经济和金融危机对我国产生巨大冲击，11月27日我国央行宣布大幅度降息108个基点，也反映了我国保经济增长的决心，但同时也反映了政府当局对目前经济形势的判断——非常严峻。另外，三鹿奶粉事件之后，我国乳制品行业受到了沉重打击，对食糖消费的减少已经比较明显。总之，经济形势以及行业状况，将对饮料行业、焙烤食品行业以及乳制品行业产生较大的影响，并导致其食糖需求减少。

　　结合我国的经济形势及食糖相关行业的特点，笔者认为在经济形势转好之前，下游行业对于食糖的需求尽管仍然维持增长趋势，但速度可能放缓，部分行业甚至会出现负增长，譬如乳制品行业。

　　三、食糖政策特点

　　1991/1992年度我国全面放开食糖市场，不再实行综合性计划管理，食糖流通价格由市场调节，取消凭证定量供应办法，并形成了各制糖企业归口轻工部门、各糖酒公司归口商业部门的管理体制。其食糖政策主要表现在以下四点：产区政府实行甘蔗收购价与食糖销售价挂钩，建立中央和地方两级食糖储备，出台食糖指导价和自律价，食糖进口由国家计委统筹安排。

　　截止到11月底，产区政府实行甘蔗收购价与食糖销售价挂钩的政策已经出台，且与上一榨季基本一致。为了保护蔗农的利益，近两个榨季政府出台的甘蔗指导价基本为260元/吨，由于良种加价，甘蔗的实际收购价维持在275元/吨左右。而在制定甘蔗收购指导价时，无论是食糖现货市场还是期货市场都有很大变化，政府对于蔗农的保护是相当明确的。

　　目前，市场比较关注的是与白糖价格关系最为密切的一个政策，即国家和地方收储问题。前期市场存在多个版本的收储传言，笔者考察广西食糖市场，从相关机构了解到，这些传言并非空穴来风，3400元/吨收储110万吨，中国糖协和有关部门已经讨论，只是具体的收储时间等还没有明确。由于新的榨季刚刚开始，因此，笔者认为短期收储不可能，但是在该政策正式公布之前，其将对现货和期货市场产生一定影响。

　　四、结论与建议

　　通过对食糖市场结构、供需情况、食糖政策特点的分析，笔者认为，我国食糖的生产者在食糖市场上具有较大的话语权，而消费者相对分散，在食糖的定价上基本上是被动接受。食糖中短期供应充足应该没有什么疑问，但2008/2009榨季甘蔗的产量，仍然无法完全确定，后期的天气状况、甘蔗糖分的积累情况等将最终决定食糖的产量，而这些目前还难于确定。消费方面，在全球经济衰退、我国经济增长面临压力的情况下，食糖消费的增速将有所放缓，至少难以保持前两年的增幅。因此目前关注的焦点将是国家食糖收储、相关配套政策以及未来食糖主产区天气的变化情况。

　　总之，只要有不确定性，就有一定的可炒作性。在2008/2009榨季食糖产量确定之前，不排除食糖的生产者及利益相关者，利用其信息优势及国家的食糖政策，拉高糖价促进其在期货市场上进行套保的可能。中短期，政策可能主导市场炒作的方向，但长期来说供需情况才是我们关注的焦点问题。因此，新榨季产量明朗之前，建议投资者不宜过分杀跌，避免被突然的利好信息打得措手不及。