在经过上周二到周五的“四连阴”行情后，沪指周五收报2598点，市场对沪指能否坚守住2600点缺乏信心。随着交割日的临近，上周期指基差逐渐缩小，周五交割日并没有出现“交割日效应”。从期指上市后几次顺利交割来看，股指期货的交割制度设计合理。

　　这波从7月末开始的整理行情，大部分时间内都在2600点至2700点之间波动。这样的整理行情不可能永远地持续下去，大盘终究要选择一个方向。银行板块成为上周现货市场中最值得关注的板块。不管是周三 “加息”还是周四 “资本充足率要求被提高”的传闻，都成为了大盘大幅下跌的导火索。银监会周五的一些动作也很值得关注：首先，银监会查处了一些通过提高存款利率揽储的违法机构；其次，银监会提出加快利率市场化改革，存贷款利差将会缩窄；最后，银监会表示将于今年年底提出新的更严格的监管体系。综合上面的消息，周三和周四的传闻并不能说是空穴来风。同时，还要考虑到银行在国家刺激计划的退潮和房地产调控加码下，将面临着更大的风险，银行股在本周很难出现反弹。

　　从基本面上看，大盘缺乏足够的支撑，下行压力巨大。在这样的背景下，进入9月以来，股指期货市场出现了新的变化。从中金所公布的前20名结算会员成交持仓情况来看，套期保值者开始积极进入股指期货市场。其中，最明显的是，中证期货空头持仓将近4000手，仅列国泰君安之后，而其交易量的排名一般在十名之外。

　　与此同时，国泰君安也在空头维持着较大的头寸，并且变化不大，可以推测其中套期保值头寸应当占有相当大的比重。在上周五完成交割后，我们看到1010合约上不论是国泰君安还是中证期货都维持着超过3000手的空头头寸。并且，排名前20的结算会员空头头寸总数超过多头头寸总数3390手，空头明显占据优势。

　　技术层面上看，目前期指主力合约均线依然呈空头排列，周二至周四期指主力日K线走出“三只乌鸦”形态，继续下行意图明显。虽然上周五的小十字星阴线本身具有反转意味，但目前在主力持仓为净空3390手以及众多利空因素的背景下，小十字星阴线的反转指示还有待本周一走势的检验。期指主力合约IF1010已经有效跌破上升通道后，弱势局面已然形成。