力度空前的节能减排开始之后,影响立竿见影。在这份没有任何商量余地的限电限产大棒面前,预计缩减的产量迅速刺激钢价反弹。宝钢、武钢、首钢等钢企均纷纷提价。券商分析师大都认为钢价的支撑将会在一段时间内得以支撑,但是趋势性机会暂时还未到来。

节能减排刺激钢价反弹

从本月下旬开始,江苏、浙江开始节能减排限产,河北省被纳入重点限产省份,此举寄望通过限产、限电、惩罚性电价来控制钢铁产量。

据中联钢测算,河北省的限产将使其9月粗钢产量减少320万-360万吨,其中限产最为严重的唐山市粗钢产量减少约在250万吨。加上其他省份如江苏、浙江、广西、广东等省份,全国9月份粗钢产量将减少505万-560万吨,初步预估日均为152万-157万吨,相对于8月份粗钢产量将减少9.78%-10.84%。

如果往后的4个月依然不折不扣地执行9月份的限产力度,则累计将限产2020万-2240万吨的粗钢产量,东莞证券研究员刘卓平之前预计2010年全国粗钢产量为6.42亿吨,限产后缩减为6.2亿吨左右,将是1998年以来的首次同比下降。

很明显,限产对钢材的需求产生了较大变化。一方面是供给端的大幅缩减,另一方面是下游需求端的旺季时期,这样使市场呈现出了短期的供不应求现象,拉动钢价大幅上涨。

受限产刺激,长材类继续成为反弹先锋,9月9日螺纹钢和线材价格分别为4240元/吨、4340元/吨,比9月初大幅反弹了5.74%、3.83%;比8月同期则反弹了9.84%、6.37%。

同时,主流钢企相继出台10月份的价格政策,涨价成为统一步调,幅度在100元-400元/吨之间。

受益于钢价的上涨,长江证券钢铁行业分析师刘元瑞估算的成本滞后一月毛利水平有所改善。在成本下滑的背景下,成本钢价同步估算毛利涨幅更大。简单计算的毛利水平在供给受到外力抑制时期改善会最为明显,而实际盈利可能还得进一步综合考虑因为停产所导致的成本增加。

对于后续政策执行情况,券商分析师之间虽然稍有分歧,不过大都认为后续还会有跟进动作。如此一来,随着限产减产的持续进行,钢价得到的支撑就会更加有力。

关注交易性机会

从钢铁行业的中期来看,行业生态关系的修复周期只是刚刚开始,政府节能减排压力并未得到实质性缓解,治理力度加强的预期将刺激主导钢厂再度全面上调10月价格政策。

光大证券分析师胡皓认为未来1-3个月内钢价将依然维持上涨趋势,同时伴随着钢铁行业盈利能力的提升。

关注钢价同时,矿石价格自然不容忽视。现实情况是,受制于4季度协议矿下调,进口矿价量齐跌。不过东莞证券研究员刘卓平从长远看,依然认为矿价上涨的意愿更强。其理由是在季度定价机制向现货价转变的过程中,铁矿石将长期牵制钢铁企业盈利。4季度协议矿价的下调主要是对6、7月份钢价下跌的一种确认,随着钢价在限产背景下的持续上扬,现货矿价仍会后来居上,而2011年协议矿价继续上调的概率依然较大。