受钢企限电停产影响，9月6日螺纹钢1101合约跳空高开，一举突破4400压力位置，收盘接近涨停，随后期钢连续振荡调整。上周受市场加息传闻影响，期钢在股市影响下连续下跌，跌破4400位置。经过多日调整后，预计期钢下跌空间有限。

9月产量下降已成定局，后期关注限电执行力度

受限产限电影响，8月份粗钢产量首次出现同比负增长，环比连续3个月下降，预计9月份粗钢产量继续出现环比和同比下降的局面。螺纹钢产量在连续两个月下滑以后，8月份出现小幅反弹，主要原因是7月中旬以后市场价格上涨，前期停产的以生产和轧制螺纹钢为主的小钢厂复产比较明显。虽然8月份已经有省市开始对钢企等高耗能企业用电采取限制措施，但主要是江浙地区，这些企业多以生产板材为主，因此造成8月份粗钢产量环比下降，螺纹钢产量环比增长的现象。9月初河北武安、唐山两地共计48家钢企停产或限产，这些钢企主要是以生产钢坯、线螺和带钢等产品为主，其停产、限产将造成9月份甚至以后几个月螺纹钢产量的减少。

房地产施工的黄金季节即将拉动钢材市场消费，钢企减产无疑造成市场份额拱手让给其他企业。同时限产推高市场价格，钢企减产也将造成企业利润的损失。以上两种情况，都是企业所不愿意见到的。未来不排除由于利益因素，地方政府政策松动导致钢厂复产现象，不过，9月份产量出现下降的可能性较大，市场投放量减少也对近期市场价格起到支撑作用。

节后库存出现大幅增加的可能性较小

由于钢厂停产、减产等原因，7月份市场库存出现了连续大幅减少，连续4周全国重点城市螺纹钢库存下降超过10万吨以上。随着钢厂逐渐复产，8月份社会库存降幅趋缓，周库存下降维持在5万吨以下。进入9月份，受限电限产影响，市场库存再次呈现出大幅下降的趋势。

通常国内钢材市场库存高点会在春节过后，次高点出现在十一长假过后，今年中秋和国庆时间相临很近，休假时间较长，节前可能会出现备货现象，不过从最近几年来看，节前备货现象并不是十分明显，而休假时间偏长，可能会造成市场库存出现增长。但由于产量的减少，今年社会库存即使出现增长，可能也不会像往年一样出现较大幅度的增长，节后市场价格压力不大。

压抑的需求急待释放

虽然4月份国家出台严厉的房地产调控政策，但是年内建成580万套商品房的举措，在一定程度上弥补了对商品房调控的影响。此外发改委敦促下半年完成4万亿投资计划，据了解，截至6月份仍有400多个4万亿项目尚未开工。不过发改委表示，6月份以后又有部分项目开工建设，而且10月份将开展4万亿投资项目执行情况例行检查。4万亿计划中一半以上是基础建设、保障房建设、灾后重建及关系到民生的服务设施建设投资，这些项目几乎全都涉及到使用钢材，而且以螺纹钢和线材为主，从目前来看，下游需求比较旺盛，可能会推动市场价格的继续上涨。

期钢价格贴水严重，下跌空间有限

9月6日螺纹钢现货价格出现暴涨，造成终端用户采购推迟，市场价格出现回调整理，虽然现货市场价格连续下滑，不过目前上海市场主流三级螺纹钢价格在4300元/吨以上，折算成过磅价格大概在4450元/吨，与16日期钢1101合约结算价4387元/吨相比，期货价格贴水60元/吨。经过连续10个工作日的调整，期钢下跌空间有限。同时，虽然四季度进口铁矿石价格出现下调，但依然高于二季度，原料价格依然对钢材价格形成有力支撑。

综上所述，期钢经过近期的连续调整，技术上有反弹需求，而且近日空单获利了结明显。基本面整体较为利好，后期期钢下跌空间有限，如果需求配合，节后期钢仍将走出一波上涨行情。