第三步，在金融期货方面，我国先行推出股指期货的可能性最大，可借鉴我国证券行业QFII经验，逐步开放我国金融衍生品市场，允许我国在境外设立的期货经营分支机构代理国外QFII客户从事我国股指套期保值交易，进而允许国内期货经纪商直接代理QFII从事我国股指避险交易。在这一阶段，应始终要求外资参与我国股指期货交易是基于避险需求，在风险可控的基础上尽最大可能开放我国金融期货市场，做大做强自身交易品种。随后，可以逐步批准国外套利与投机交易者的交易资格，使其依照上述交易渠道进入国内股指等金融期货市场。

　　第四步，在我国期货公司做大做强的基础上，全面开放国内金融期货市场与商品期货市场，使我国期货市场真正成为国际化的期货市场，并增强我国金融业在国际上的竞争力。

　　3.加强立法和监管

　　次贷危机爆发以来，全球金融市场经历了极度动荡。此次危机的经验和教训告诉我们，在国际化过程中必须充分考虑可能遇到的风险，加强立法和监管。

　　从香港期货市场成功的发展经验来看，香港期货市场是在借鉴英美期货市场成功经验的基础上采取“先立法、后建市”的思路创立并发展起来的。这一思路使得香港期货市场迅速与国际接轨，按国际惯例规范和发展期货市场。国内在法规建立上较为完善，但关键是对法规、条例等执行力度不够，在具体建市、治市上缺乏力度。此次金融危机的教训不止是要加强立法，更主要的是对已有法规的严格遵守和监管力度的加强，切实防范和化解市场风险，保障国内期货市场平稳运行。

　　在国际化过程中，期货公司引进外资股东将不可避免。考虑到期货市场的高风险和商品定价权的争夺，我国在期货市场国际化过程中，可参考今年4月28日，美国财政部公布《关于外国法人收购、兼并和接管的条例》的思路，对引入外资股东进行审慎安排，必要时应以立法的形式对引进外资股东以及外资股东在境内设分支机构进行较为严格的原则规定，设立好防火墙。

　　国际化必然伴随着金融创新。在我国进行金融创新时，如何妥善处理创新和监管的关系尤为重要。坚持以创新求发展，在发展中加强监管，形成创新、发展、监管完善的良性循环，并在此循环中，不断拓展期货市场的广度和深度，完善期货公司的内部控制机制，增强国际竞争力。同时，就此次金融动荡来看，加强国际协调将是我国在立法和监管时必须考虑的一个重要方面。

　　三、我国期货公司国际化发展路径的选择

　　就目前情况来看，在最需要国际化的期货行业中，我国期货公司的国际化水平却最低。期货公司作为期货业的主体，未来的国际竞争力堪忧。中国的期货业需要国际化，国际化的中国期货业离不开期货公司的国际化，这也是国际化的核心所在。

　　期货公司应积极“走出去”，除接受境内客户的委托从事国际期货交易的投资服务，即实现期货公司业务境外化，同时需要在境外设立经营机构，其方式可以是境外合资、独资设立或收购境外期货企业等，按照境外期货监管的要求，满足投资者交易全球期货交易品种的需求，并在竞争中不断学习，从而发展和壮大自己。

　　在我国期货业发展的现阶段，“引进来”尤为重要。引进国际化的市场参与者，引进先进的理念、管理经验、产品、金融创新以及竞争，是目前需要重点解决的问题。相对于欧美发达的期货市场，我国期货业还处在发展的初级阶段。“发达国际金融市场发展的今天就是我们的明天”，借鉴国外成熟市场运作经验对增强国内期货公司发展能力可谓事半功倍。颁布于2005年9月的《CEPA补充协议下港澳中介机构参股境内期货公司相关细则》给外资金融机构进入内地市场提供了一条通道，不少在中国香港注册有分支机构的国际金融机构力图借道CEPA直接参与内地期货市场经营业务。但期货公司引进外资股东和境外投资者目前仍困难重重，到目前为止，国内获批的外资参股期货公司只有三例：荷兰银行参股银河期货，东方汇理以现金方式入股中信期货以及摩根大通参股中山期货，更多的外资机构还是在等待政策时机。

　　近年来，期货公司纷纷增加注册资本，有些引进了券商股东，有些正在考虑引进金融背景的股东，以及以后争取上市等等，这些都是期货公司做大做强的有效途径。而对于某些在商品期货上占据优势，同时大股东又具有较强现货背景的期货公司，积极引入外资股东不失为一种有效的发展模式，既可以保持现货背景股东的控股权，同时又能引入国外成熟的理念，迎接金融期货时代的到来。我们认为，一个可行的方式是新股东以定向增资方式投资期货公司，既回避了股权转让的难题，更具可操作性，成功几率大增，同时也能解决金融期货推出后净资本偏低的问题，不失为一种可选择的模式。

　　具体而言，期货公司国际化又可细分为品牌、形象的国际化，业务的国际化，经营管理的国际化，研发和咨询的国际化，这些都需要在“走出去”和“引进来”两条路径中具体实现。

　　第一，品牌、形象的国际化。国外知名公司一般都设有企划部负责推进公司的品牌、形象。国内期货公司可考虑设立企划部或企业发展部进行公司三、五年发展规划的制定和设计公司中长期发展战略及相关议题，并派专人负责推进公司品牌、形象的国际化，或者聘请专业咨询机构设计公司系列品牌推广和形象国际化方案，然后由企划部具体落实和实施。此外，期货公司还可以组织高级别的期货峰会、研讨会，邀请境内外大金融机构加入，突出国际化元素，提高公司在业内和国际同行的知名度。

　　第二，期货业务的国际化。目前，已经在香港设立分公司的期货公司将在业务国际化过程中赢得先机。在如何积极与当地投资机构合作，为其提供交易通道，并关注相关法规，积极准备代理境外资金在境内的业务和内地资金参与外盘交易等方面还需要进一步探索和深入开展工作。

　　目前，就QFII如何参与股指期货交易，相关部门有一个讨论稿小范围征求过意见，其中要求QFII以客户身份参与股指期货。因此，期货公司可以通过在开户、交易、风控、结算、咨询、资金划转等方面建立规范流程，服务好国际机构客户，并在服务中不断改进、积累经验。如果条件允许，资质较好的期货公司可以考虑引进外资股东，并利用外资股东的优势促进公司业务的国际化。

　　此外，外汇管制的障碍也让不少客户通过非法期货代理，走地下钱庄，投资境外期货。笔者认为，期货行业可以借鉴保险、银行、基金等行业的合格境内机构投资者境外投资的思路，设立期货行业的QDII，进行有益的尝试，这也是期货业务国际化的一个重要方面。

　　第三，经营管理的国际化。首先，期货公司应实现薪酬激励制度的金融化，要逐步与国内证券公司、基金公司薪酬接轨，具体实施时可以聘请外资股东或中介机构制定和完善国际化的薪酬激励制度；其次，多学习和借鉴境外机构的管理流程，吸收先进的管理经验，尤其是国外先进的风控制度；再次，积极引进类似ISO9001的标准化管理系统，优化公司流程，提高办公效率，减少成本，降低经营风险。

　　第四，研发、咨询的国际化。首先，要建立与境外合作伙伴的信息交流平台，比如双向的市场信息交流、研究报告交流、市场产品的引进和合作开发以及研发咨询方面的经验成果交流；其次，期货公司应着力打造一个安全、高速、便捷的交易结算平台，实现与国际主要期货市场的接轨；再次，积极学习和吸收西方先进的营销模式和产品，并设计通过IT平台来实现，从而实现信息交流机制平台的国际对接，引入先进的产品和交易系统，打造国际化的核心竞争力。

　　第五，期货公司人才的国际化。国际化的人才是实现公司形象、业务、管理和研发咨询国际化的主体，这也是期货市场参与者国际化的一个重要方面。国内期货公司可以在经济能力允许的情况下，尝试国际招聘，引进国际化人才。不过目前来看，期货公司人才的国际化主要应立足于加强公司现有人才的培养。