上周沪锌上涨305点，涨幅1.71%，但是从过程看，属于先抑后扬，窄幅震荡，波动幅度为近8周最小。沪锌指数成交量为853.3万手，较上周减少84.7万手，接近10%；持仓量为47.6万手，较上周减少20666手。9月17日，上海现货市场0号锌成交价在17250-17300元/吨附近，对1101合约贴550元/吨左右，1号锌成交价在17200-17250元/吨附近，市场仍处于观望态势，现货交投不活跃。

宏观环境分析
 
　　本周最引人注目的是人民币对美元汇率连续走强。新一轮汇改以来，人民币汇率波动幅度加大，但一直维持在6.8附近区间震荡。不过，随着美国国会就人民币汇率问题听证会临近，人民币汇率连续几个交易日创下汇改以来新高。中国外汇交易中心数据显示，17日美元对人民币的中间价为6.7172，人民币对美元大幅飙升了735个基点。16日，美国众议院筹款委员会就人民币汇率举行听证会。美国财政部部长盖特纳在国会作证时表达了对人民币汇率问题的关切，他指出，人民币升值速度过于缓慢，升值幅度十分有限。美国商务部周四公布的数据显示，美国经常项目赤字在今年第二季度达到1233亿美元。这一数据也成为了美国对人民币施压的又一借口。就中国目前经济状况来看，放松汇率政策的可能性很小，中美双方可能会比较严重的贸易纠纷。如果美国借此推出相关贸易关税政策，可能会对相关行业产生影响，从而影响作为原材料的金属价格。
 
　　就国内而言，国家统计局9月11日发布的CPI指数呈22月新高，引起了市场关于加息的传闻。但是9月17日，中国人民银行发布的《2010年中国金融稳定报告》重申了继续执行积极的财政政策和适度宽松的货币政策的态度。这一声明打消了市场关于加息的揣测，在此影响下，周五商品市场集体普涨。我们认为在当前经济增长基础并不牢固，其他经济体增长缓慢，人民币持续升值的情景下，加息是最不可能的选择，控制物价快速上涨的方式更多的是以针对某个具体方面的针对性政策为主，不会采用加息这种全局性的政策，以免影响经济稳定的大局。
 
　　供需面分析
 
　　据长江有色金属网9月16日报道，经过2年多的积极投入和勘查，截至目前，国土资源部“358”援疆项目已累计发现16处大型固体矿区，新疆煤、铁、铜、金、铅锌等优势矿产资源探求储量显著增长，其中铅锌560万吨、钨（锡）26万吨、铜镍116万吨、钼77万吨，还新发现铁、铜、铅锌、钼、金等矿（化）点362处。这些矿产的发现有利于我国精锌矿的自给率，提高将来精锌供给量，但是对近期价格无影响。
 
　　库存方面：沪锌本周库存236113吨，较上周减少1646吨。伦锌本周库存619125吨，较上周减少3025吨。总体来看，库存变化不大，仍然处于高位，对锌价的压力依然存在。
 
　　房地产市场近期价量齐升，引起市场对楼市调控新政出台的揣测。但是住房和城乡建设部和中国银监会近日对发轫于8月的楼市回暖进行调研的报告来看，二次调控的可能性非常小。从两部门的汇报材料来看，报告既反映了8月以来内地主要城市楼市成交量的迅速回暖，但也提出，在成交量回升的同时，房价并未出现伴随性的大幅跃升，楼市投机、投资资本得到了一定程度的抑制。也正因如此，两部门提出强化落实现有调控政策，严密监测市场动态。一如既往，建设部、财政部、银监会等部门都被要求做好政策研究与储备，但短期内，实施全面新政策的可能性较小。而针对楼市回暖，对涉房信贷进行相应的技术调整与控制，则是可能采用的手段，其中包括优惠利率执行口径、开发贷款发放额度等。如果不出台二次调控政策，而只是加强对已出台政策的执行力度，对楼市来说，没有利空就是利好，从而也会利好金属市场。
 
　　国内汽车市场在经历了连续三个月的炎夏蛰伏之后，8月，我国乘用车共销售97.73万辆，环比实现了18.85%的增长，同比也增长了59.26%，停止了连续多月的环比下降态势，关于“车市复苏”、“汽车销售旺季到来”等声音近期不绝于耳。“金九银十”的消费旺季和国家关于新能源汽车的补贴是这次车市火爆的主要原因。我们预期这次火爆肯能会延续几个月，但是由于前期企业库存上升，近期的销量增加，将会是企业去库存的好阶段，并不是企业增加产量的好时机。所以我们并不认为汽车市场的暂时好转能提振金属下游需求。
 
　　下周展望
 
　　从宏观面和供需基本面来看，沪锌并没有一个明显的趋势性机会。K线仍然处于一个区间震荡的走势，没有比较明显的方向。从成交量和持仓量来看，主力也没有体现强烈的做多或作空欲望，反而是减仓准备避险过节。考虑到从下周开始，市场就面临一连串的的假期，投资者面临外盘风险加大和保证金比例大幅提高的境况，建议投资者注意风险，观望为主。