在上述三家证券公司中，除了自营业务可能会给公司业绩造成巨大影响外，我们还可以发现，盈利手段比较单一(经纪业务占总收入的比重达50%甚至以上)的国信证券及招商证券的实力及经营效率较低，而盈利手段呈现比较多样化特征的中信证券的实力及经营效率明显高于其他两家证券公司。另外，我们以中国证券业协会公布的经过审计的2003年、2004年、2005年18家创新类证券公司的年报为样本进行统计分析，结果显示，我国证券公司的收入来源仍然以经纪、投行、自营这三大传统业务为主，2003年、2004年、2005年三大业务收入之和分别占总收入的72%、76.43%和71.73%。整体而言，证券公司盈利模式所具有的一个共同特征是：除了经纪业务外，都还具有其他收入来源，这与目前国内期货公司的盈利模式中基本只包括经纪业务形成了鲜明的对比。

　　2.国内期货公司的盈利现状

　　为了对目前期货公司的单一盈利模式有个感性的认识，本课题对国内期货公司总体的经营情况和盈利能力进行了一个数据统计分析。从营业利润分析的数据看，目前期货公司的核心业务依旧是经纪业务，手续费收入是期货公司的主要收入来源，期货公司营业利润主要由主营业务利润、其他业务利润、利息收支等构成。2006年，全行业期货公司主营业务利润为-10327.23万元，其他业务利润为1766.18万元，利息收支盈利为18239.41万元，税金支出为8536.58万元。尽管2006年期货行业全面复苏，但期货公司的营业利润仍旧在很大程度上依赖于利息收入。

　　从利润总额构成看，2006年，期货公司实现营业利润0.13亿元，投资收益2.15亿元，营业外净收入0.16亿元，这些数据表明，2006年期货公司主营的盈利能力仍然不高，利润增长主要依赖于期货公司将闲置资金通过委托理财、新股申购等方式参与短期投资获得的投资收益的增加。因此，期货公司主营业务的盈利能力并没有得到进一步增强。我们认为，只有积极争取新的利润增长点，不断开发新的盈利模式，得到经营金融期货牌照的期货公司，才有可能进一步加强公司在主营业务能力方面的盈利能力。

　　期货公司这种单一的盈利模式应该是当前行业内手续费等恶性竞争的根源所在，而且在市场容量的限制下，目前国内期货公司没有办法改变这种同质化竞争的现状。在引进券商股东之后，期货公司的客户规模及结构将发生明显的变化，而客户的需求也将呈现多样化的趋势。

　　三、券商控股型期货公司的特点及优势

　　证期合作在期货市场金融化的发展趋势下具有比较优势。这种模式是以发挥证券公司优势为主体的整合模式，证期双方共享营业场所、技术系统、服务支持等基础资源，实现规模经济效应；共享分销系统与客户资源，实现营销与客户开发的协同效应；单一账户管理，可以为客户提供更为方便的“一站式”综合经纪服务，提高客户满意度；共享研发资源与管理经验，实现跨越式的飞跃发展。券商控股型期货公司还将获得更低的跨市场交易成本，并进行高效的套利和套期保值交易。在控股模式下，证券公司和期货公司是母子的关系，属于金融集团的范畴，利益关联较参股模式下双方的战略联盟关系更趋紧密，因而在共享有关资源上的合作也就会更全面、更充分、更彻底。

　　具体来讲，券商控股型期货公司有如下特点：

　　1.共享营业场所、技术系统等基础资源，实现协同效应

　　一方面，证券公司经纪业务的运作要素与期货经纪公司具有共通性，技术系统十分接近；另一方面，技术系统普遍存在技术处理能力“放空”现象，因此，只需要很少的投入对技术系统稍作改进或升级即可用于期货交易，规模经济效益明显。

　　2.共享分销系统，实现营销业务的协同效应

　　证券公司利用原有期货公司和自身分销系统从事期货业务营销，可以大大提高分销系统的利用效率。

　　3.共享客户资源，实现客户开发的协同效应

　　证券公司只要充分挖掘现有客户资源，就能实现期货经纪业务的低成本扩张。共享客户资源还包括投资银行业务的客户资源，因为投资银行业务的客户多是某一行业的生产商、贸易商，在原材料采购、产品销售方面可能有着潜在的套期保值需求。而从国际市场情况看，也存在期货客户机构化的趋势。因此，证券公司应充分利用多年开展投资银行业务所积累的企业客户资源，开发维护期货交易的机构客户。上述证券公司潜在的市场规模再配合期货公司高效的开发速度，可以形成优势互补，在市场拓展和推广方面将实现规模效应，有利于公司做大做强。

　　4.单一账户管理，实现保证金管理的协同效应

　　证券公司入驻期货公司后，可以实行客户保证金的单一账户管理，克服分业模式下多方开户、划转资金的不便，有助于降低目前客户的非货币性交易成本，为客户提供更为方便的“一站式”的综合经纪服务，提高客户满意度，巩固老客户，吸引新客户。

　　5.共享研发资源，实现研发服务的协同效应

　　证券公司的内部价值链管理，应该重视对公司研究资源和研发能力的挖掘利用，将研究和投资合并推到公司的营销前台，减少中间环节，以降低经营成本。事实上，共享研究资源还在于证券和期货两个领域在研究方面基本类同，金融期货和证券现货市场联系密切，研究基本上可以基础数据通用、方法类同。

　　6.共享服务资源，实现服务支持的协同效应