元旦假期发改委公布糖收储计划之后，郑州白糖一改2008年年底的大幅下挫之势，展开了一波上涨行情。但投资者很快就发现收储根本无法扭转目前国内糖市的低迷状态，随即郑糖就遭到空头的打压。最近几日，霜冻天气再度刺激了市场的神经，郑糖14日再度大涨，15日多空双方僵持不下，后市郑糖走势将会如何发展？笔者认为，白糖市场整体供需形势并未改变，后市供需关系将主导行情走势，下行仍将继续，原因主要有以下两个方面：

　　霜冻题材炒作难逆市场弱势

　　今年1月10日开始，广西、云南等地区出现了一次较大范围的霜冻或冰冻天气，部分地区最低温度达到-3.6℃～0℃。13日，广西气象台再次发布了霜冻橙色警报，而在气温低于0℃的情况下，甘蔗的糖分含量会受到一定程度的影响。冷空气的持续也会影响到甘蔗的产量，本周一和周三的大幅上涨很大程度上是受到炒作此天气因素的影响。但是目前产区的气温并不会对甘蔗的生长带来多大的影响，随着冷空气的离去，国内糖市将会暂时失去炒作题材，多头热情又将冷却下来。

　　收储利多出尽

　　国家于1月4日下达了收储国产食糖80万吨的通知，本轮收储的价格为3300元/吨，分两批实施：第一批50万吨，于1月9日完成；第二批30万吨，收储时间为2月18日，主要收储2008年10月份以后生产的白砂糖。另外地方还将收储白糖40万吨。虽然国家积极收储，但只是意在托市，却难以改变目前市场的弱势。

　　首先，我们来看看收储的目的，或者说是国家为什么要收储？原因就是国内白糖供求失衡，糖价下跌影响到了蔗农的收入，影响到地方财政的收入，也影响到企业的利润，为稳定糖价国家才实施收储行为。而同时，第一批收储的50万吨白糖在短时间内全部成交，最低竞卖价均为3300元/吨，这也表明市场的供应压力依然较大，糖企出货意愿强烈。因此，这次报复性反弹并不能改变整体市场偏弱的格局，郑糖继续反弹的可能性较小。

　　其次，2007/2008榨季食糖产量为1484.02万吨，消费量1350万吨，食糖的产量远远大于消费量，算上上榨季的库存，2007/2008榨季供大于求294万吨(包括国储糖165万吨)，是近十年来的最大剩余量。而根据1月7日中国糖协公布的数据，截至2008年12月末，本制糖期全国已累计产糖298.72万吨，这还不包括前两年从古巴累计进口的80万吨。而本制糖期全国累计销售食糖109.295万吨，累计销糖率36.59%。不难看出，收储只能起到暂时缓解当前供需压力的作用，供大于求的形势并没有改变，而收储过后国内糖市的支撑因素便很难再找了。

　　此外，储备食糖的作用并不是消化食糖，而是将产糖量多的年份向少的年份转移，以到达平稳糖价的效果。在产糖量少的时候，国储糖的投放也会抑制过高的糖价，这将降低市场对于后市糖价大幅走高的预期和信心。由于糖的保质期大都较短，国储糖最终还是要抛向市场中的，只是压力向后推移了。

　　综上所述，虽然近期郑州白糖在短暂利好消息的刺激下，呈现出大幅上涨的态势，但预计幅度不会太大，目前市场信心仍然不足。笔者认为，天气因素炒作和收储利多出尽之后又或是新一波下跌的开始，投资者可继续保持空头思维。