郑棉期货各合约今日午后纷纷跌停，以这种暴跌的形式展开调整。到收盘，1101合约仍封于跌停板上，其他各合约则在最后时刻打开了跌停板。最终主力1105合约收报于21280元，下跌780元，跌幅4.02%。预期明日郑棉还将惯性下行，前期过快上涨的风险将在国庆节前得到释放。

作为棉花价格的重要指引，储备棉成交价格开始回落，昨日下跌了336元，折328级成交价为每吨22038元。笔者在中秋调研中发现，下游花布、床上用品等企业观望情绪加重，有二级批发商已经暂停采购布类产品。隔夜美棉再创新高，达到106.4美分，但今日受郑棉影响，大幅下跌的可能性较大。

据农业部门最近调查，全国棉花种植面积7400万亩左右，同比持平。但今年总体长势差于常年，且上市偏晚，预计总产量比上年640万吨的数量还要减少。新年度国内棉花产需缺口继续扩大。2009年，全年度国内棉花需求1060万吨左右，产需缺口360万吨左右，比2008年扩大260万吨。

据国际棉花咨询委员会（ICAC）预测，2010年度美国、印度、巴西等主要产棉国大幅增产，全球棉花产量2511万吨，比上年度增加336万吨；消费量2507万吨，比上年度增加47万吨；可供出口资源846万吨，比上年度增加75万吨。全球供求关系相对平衡，但2010年期初库存处于较低水平，给国际棉花价格提供了有力支撑。

综合看来，郑棉价格在连续上冲后可能迎来调整，这种调整更多是技术上的。在长期上涨趋势不变的情况下，急速下跌往往是买入的好机会。因此如果明日出现3%以上跌幅，多单可以少量买入。需要考虑的是国庆长假保证金提高，节后出现单边市的风险较大，需要谨记轻仓原则。

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