周三早盘，受央企加快并购重组消息的影响，大盘蓝筹股出现明显上涨。受此带动，沪深300指数早盘一改前一日颓势，不断冲高。然而好景不长，受国庆长假临近的影响，随后不少避险资金开始减仓离场，导致指数不断下行。沪深300指数最终翻绿，收盘下跌0.21％。期指主力IF1010合约当日成交量和持仓量也均处于较低水平，显示不少资金已离场观望。

周三现货市场中小板明显回调，而大盘股则跃跃欲试。跟踪A股最大的50只股票的50ETF全天红盘运行，最高上涨1.37％，相比之下，中小板指数全天多数时间绿盘运行，最低下跌1.49％，显示部分投资者已经开始减仓中小盘股，转而配置估值优势明显的大盘股。

近日新股首日上市的涨幅也明显下降，周三两只新股的首日涨幅不超20％，而此前新股首日上市的涨幅大都超过50％，这显示游资炒作的氛围有所收敛。另外，近期虽然盘面上热点不断，但却难以持续，前几日受市场热捧的人民币升值概念股，如航空、造纸等，周三出现在板块跌幅前列。作为“假期概念股”的酿酒板块，昨日也出现较大幅度下跌。

我们还注意到，近期封闭式基金大幅跑赢沪深300指数——在过去的5个交易日里，沪深300指数上涨0.45％，而跟踪封闭式基金表现的基金指数则大涨2.72％。通过进一步分析我们发现，基金指数涨幅领先是由于封闭式基金的折价率开始出现下降，显示部分资金开始大幅配置封闭式基金进行避险。

从宏观基本面来看，周二中共中央政治局召开会议，确定中国共产党十七届五中全会于10月15日至18日在北京召开，主要讨论“十二五”规划的制定。根据会议精神，“十二五”规划将以经济结构调整为核心任务。但我们认为这一消息并无太多新意，对资本市场的影响有限。另外，近期包括有色金属和农产品在内的大宗商品价格出现明显上涨，加上中国很多地区拉闸限电，这些因素在短期内催生了不少炒作题材，但从长远看，会对经济全局产生负面的影响，进而利空资本市场。而另一方面，受人民币升值预期影响，8月份银行代客结售汇顺差继续反弹，显示热钱正在持续回流，短期内将对国内的资产价格构成支撑。总体而言，目前宏观基本面利空、利多因素共存，对未来资本市场的影响难以预测。

综合来看，现阶段无论是现货市场还是期指市场，资金的避险情绪均较浓厚。我们预计短期内指数将以振荡整理为主，难以出现向上或向下的明显突破。建议期指投资者择机离场，规避长假风险。