受中秋、国庆“双节”临近影响，本周期指市场持续缩量减仓，窄幅振荡。所有期指合约隔夜持仓总量基本维持在2.6万手左右，为近3个月最低水平；成交总量持续缩减，周三不足14.3万手，重新回到上市初期水平。主力IF1010合约盘面显示，虽然有5日、60日均线对期指形成支撑，但10日、20日、30日均线再次粘合，于2920处共同形成压制，上方仍然显得压力重重。与此同时，A股市场周二、周三两天放量滞涨，表明尽管节前变盘概率较低，但投资者对后市并不乐观。

“十一”长假即将来临，市场将面临国际市场、国内政策带来的不确定性风险。从目前来看，现行市场环境较为敏感多变，一方面，推动A股上涨的主要驱动力不明显，三季度企业业绩不如预期乐观，人民币升值不同程度地影响着各上市公司的基本面；另一方面，节前消息偏空，国土部、住建部27日联合发出通知，禁止土地闲置一年以上的企业再拿地，同日，财政部出台公租房税收优惠政策，规定对于公租房经营管理单位建造、购买住房作为公租房的，免征契税、印花税等一系列税费。此外，由于进入9月份销售旺季后，部分热点城市楼市重新回暖，呈现量价齐升的态势，市场预期新一轮房地产调控或将启动。有消息称，接下来国家有关部门将联合下发进一步深化房地产调控的政策，包括强化二、三套房贷限制政策以及推进房产税试点等。另外，据Wind统计，10月份股市将有共计1574.72亿股，约10333.93亿元市值的限售股解禁，11月份A股解禁数量将达到年内最高值1738.90亿股，解禁市值更是高达18192.31亿元之巨。对A股市场而言，天量限售股解禁意味着股市已进入高速扩容的“汛期”，尽管很多限售股股东是国有股东，但仍会给市场带来不小的心理压力。

国际市场方面，近期美国公布的部分经济数据表现好于市场预期，房地产市场显现出一丝稳定迹象，美国政府表示将维持宽松货币政策，并计划延续经济刺激政策。另外，11月美国中期选举将近，面对越来越高的指责声，奥巴马政府会将主要精力放在国内经济问题上，这将对美股形成一定支撑。但继9月27日穆迪评级机构降低爱尔兰银行评级之后，标准普尔28日警告，因国有化后的盎格鲁爱尔兰银行资本调整成本提高，或将再次下调爱尔兰信用评级，理由与穆迪一致，即政府可能不会承担这笔债务。标普还指出，在对希腊评级时必须考虑其债务重组的可能性，穆迪则宣布维持对希腊银行业的负面评级前景，引发市场对欧债危机再次爆发的担忧，进而对欧洲乃至全球股市形成一定压制。

今天是节前最后一个交易日，考虑到目前国内消息面偏空，而美股尽管趋势尚好，但市场仍较为敏感，后市方向不明，因此建议投资者轻仓过节。由于中金所在此次假期期间并不上调交易保证金比例，因此投资者更应自行做好资金管理。结合目前内、外市场情况，并参照历史经验，建议投资者在股指期货交易上的杠杆使用比例不宜超过2.5倍。