9月26日，衍生金融与中国金融安全2010高峰论坛在上海举行，青马投资管理咨询有限公司董事长马明超表示，农村劳动力成本上升、需求从量变进入质变以及靠天吃饭等因素叠加，将推动粮食价格上涨，未来5年是粮食的大牛市。

    以下为文字实录：

　　马明超：大家下午好，感谢东航金融给我们提供这次机会。现在四五点了，大家非常疲乏了，但是我相信大家听完我的报告一定不会后悔的。

　　我的公司是专业做商品期货的套利，但是我在农产品期货的研究，研究了10年。我的题目叫做农产品市场的大机会，我想和大家分享一下我自己的研究和判断。先说明一点，这纯粹是个人的判断。

　　关于一些粮食危机或者粮食安全方面的探讨，媒体尽量不要用的话报道，因为这个这个词现在比较敏感，前一段时间我们大连粮食市场因为对海外说了一个中国进口量有多大，结果受到了一些舆论的影响。

　　粮食问题是大问题，现在是不是这个问题引起大家关注的时候呢，现在有一个现象，比如说“蒜你狠”“豆你玩”、“姜你军”，现在这些词都出来了。玉米这个品种是大品种，中国1.6亿吨的产量，美国1.5亿吨的产量，合起来是三亿多吨，这个盘子一般的资金是很难撬动的，如今它已经启动了，它的影响是非常广泛的。

　　我们现在先从中国的结构展开思路，为什么粮食会涨？大家找没有找到粮食涨的关键问题所在。我们现在许多的评论都是从外部的环境、内部的供求，但是没有找到根本原因，就是中国目前农村劳动力价格成本的上升，这一点是一个关键点。

    我们知道，现在农民一年种一亩地，一般一年赚1千多块钱，双季的话一年可以赚2千多块钱，但是一个农民他出去打工，砌一堵墙他一天基本上收入100块钱，他当一个保姆基本上一天也能收入60块钱，合在一起砌墙一年收入2万，当保姆一年收入1万块钱，那么他现在面临选择，我是回去种地还是当保姆还是砌墙。我们换位思考，农民是人，我们也是人，所以他们的权利我们要尊重。如果说农民能够靠种地获得和砌墙一样收入的话，粮食价格应该涨到什么样的水平？我这里有一个计算表，我就不展开说了。经过测算，如果说现在一亩地小麦是500公斤，玉米是600公斤，种植一亩地玉米成本大概是400-500块钱，合一亩地是6毛到9毛，农村人均是1.5亩，按照两季算，种植最大的收入是2400元一斤。如果外出劳工，按照一年收入1万块算，农民卖的粮食价格必须达到3.13公斤/元，农民的收入才能达到一年一万块钱。换句话说，农民如果一年收入到2万块钱的话，粮食平均价格需要涨到5.9斤/元，现在是1.8元/斤、1.9元/斤。

    那么你从这个角度思考问题，我们下面国家十二五计划，后面的五年要拉动中国的内需，中国内需怎么拉动，农民的收入怎么提高，内需怎么拉动。大家认识到农民现在身价涨了，他出去打工获取的收入提高了，这是一个社会性的问题，这个社会性问题得到一个必然的结果，就是粮食价格必须涨。粮食价格涨一是为了满足农民自身价值的实现，第二，也是为了中国未来改变以出口为导向的依赖内需的必然要求。

那么我们对这一点舆论依据，我们就可以明白一点，为什么中国粮食价格必须涨，为什么自从中国实现统购统销之后，国家一直不断地提高粮食保护价格，原因是在城乡差距结构性的问题都要通过粮食价格这一历史性的上涨得到体现。从这一点我可以说，如果农民一年收入达到1万块钱，粮食价格涨到3块钱一斤，如果农民收入达到2万，粮食价格要涨到5块钱一斤。如果提到我们各位工资的一半，粮食价格要涨到10块钱一斤，当然这个就不延伸了。

　　这里就粮食上涨来说，现在粮食的上涨对中国政府来说这是我们的要求，对美国来说，美国我们知道，它是全球最大的农业大国，它不主要生产原油，它也不主要生产其他的，但是它生产粮食，它的产量是全球最大，消费量中国排第二。如果全球粮食价格上一个台阶，对美国政府也是非常有利的。目前，粮食价格的上涨对中国是有利的，对美国也有利。那么我们可以得出一个结论，一定要认识到粮食价格1元时代已经结束，2元时代已经开启，这个观点我在去年底的时候形成的。也就是说，以后我们买馒头2毛钱一个馒头很难买到了，要5毛钱一个，甚至6毛。

　　那么在结构变化过程中，我们如何把握这个机会，或者说这种机会的根源，除了我刚才说的劳动力成本上升之外，还有什么其他的要素出现呢？首先我们知道现在需求在稳步上升，有些时候大家讨论需求，不能离开量变到质变的变化，为什么中国从02年开始农产品价格持续往上涨呢，那是因为中国对建筑材料的需求出现了突飞猛进的，从量变到质变的变化，也并不是说中国2002年之前不存在这种需求，粮食市场的需求包括我们现在吃的奶、豆，我们的进口量是全球最大的。我们对肉、蛋、奶的需求从量变到质变的过程中，目前正好面临一个结点，这个结点需求产生在价格上发生作用的一个结点上。

    第三，靠天吃饭。原来我估计粮食牛市要在2010年才可以出现，但是目前判断，从2010年5月份就开始了。什么原因呢？因为天灾，俄罗斯百年不遇的大害导致它谷物减少了3千多万吨，这使全球谷物流通量里面缺少3千多万吨。粮食市场始终一个平衡的市场，它的调节很微妙，稍微哪一块短缺了，它就会撬动起来，那么这三千万吨提早启动这一波牛市存在一定的作用。紧接着中国，中国去年玉米干旱，今年南方的涝灾，以及北方地方大豆、玉米生长的也不是很顺利。那么我可以得出一个结论，如果明年上半年中国的夏粮或者秋粮再出现一次问题，中国粮食的仅平衡三个字就要改成不平衡了，不能再出现一次的大灾害。今年还好，今年对中国来说还是比较好的，因为粮食这个东西怕旱不怕涝。俄罗斯这次大旱导致30%的减产，一旱就是一大片。中国目前为止还没有发生大规模的旱灾，明年天气怎么样，现在许多老外开始研究中国天气，就目前我们的研究绿色不是太乐观，还有一个南美的产量会怎么样，因为下一季又是南美的产量了，南美目前的天气也是不太很乐观。也就是这三点，第一个是劳动力成本上升，第二点需求从量变到质变，第三个是靠天吃饭，来判断农产品进入一个新的阶段。

    那么这两张图，上面的图是中国的价格，也是我们青马做的农产品投资指数，下面这张图是美国的价格。基本上大家可以看到一个清晰的轮廓，04年到08年粮食市场又是运行了一波很大的牛市，这一波原因是什么？原因很简单，不是农产品当时出了供求问题，农产品当时供求保持很平衡的状态，中国的粮食也很宽裕，国家的储备库存也很充足，但是那时候的价格为什么涨呢？那是因为原油从40涨到140，它导致粮食作物里面一些具有工业题材的产品价格出现大幅上涨，也就是说有一些粮食作物从食用转到了乙醇，比如说豆油，可以看到04年到08年走得最大的行情是豆油这个行情。04年到08年起来的主因是原油价格从40到140的飙升。如果结合我们劳动力因素的判断，我们个人认为未来五年整个粮食市场是一个大牛市。未来五年后粮食价格会接近4元的价格出现，当然我现在说出来可能还是让别人吃惊的，因为大家知道国家要打仗，但是粮食发展的平衡，他上涨其实也是有时代的需要，是一个中国经济转型的时代需要。

　　刚才我们已经对比了两波行情。目前我们这波粮食价格上涨的主因是供求失衡，特别是大家关注明年的夏粮和秋粮，如果出问题，恐怕很难控制住。目前已经出现的关键因素是俄罗斯大旱，以及中国灾害天气频发。这两波牛市共同的原因是因为中国需求。我们还是做饲料，海南很惊叹中国养殖企业的需求，增长太快了，这种快已经达到了改变价格的阶段。其实价格的作用是什么？价格的作用是配置资源，价格高和低是没有意义的。你比如说原油价格40和120和100，它两个是供求平衡，有些是差距非常小的，但是价格起伏变化它是为了配置全球的资源，粮食价格整体上涨目前符合全球对资源的重新分配，至少目前要符合正在崛起的中国大国对整个全球资源的重新分配。

　　我们讲到这一块，当然我抛出了一个很大的气球，这个气球能不能兑现，在于明年夏天中国的粮食作物，特别是中原地区的产量怎么样，取决于南美下一期的产量会怎么样。但是不管未来会怎么样，它这个大趋势是不会逆转的，因为有它的内因存在。那么我们国家面临这种情况的时候，该拿什么政策应对呢？我想了几点。

    第一点我们利用全球粮仓，因为现在世界一体化，我们粮食不仅仅依赖于我们自己国家的储备，而且也依赖于全球的储备，因为粮食可以自由贸易。在欠缺的时候我们要加大进口量，怎么去加大进口量？我提了一个建议，晚进口不如早进口，被逼着进口不如主动进口，我们要吸取04年中国大豆被逼仓的教训，一直逼到一千零几，最后导致中国行业的大整顿。那么如果我们意识到未来可能会发生，比如说玉米未来会发生风险，我们国家应该早进口，要在这个政策上适当松动，因为整个资本市场它现在已经不是被动挨打，一定要提前出手，这样才能规避风险。

    第二，在国内生产的时候，提高国家储备量。

　　第三，根据目前需求变化，一定要增加国家储备规模，我们不能说目前需求提高了，我们还维持前几年国家的总体规模。

　　第五，我们的国家资本，包括中投，国家粮食处理公司，中央的大型央企要实时购买一些国际主要粮食期货交易所的远期粮食期货或者期权，对中国粮食的需求做一个保值和配套。我想如果这样的话，基本上我们未来不会发生粮食安全方面的问题。

　　我的第一部分演讲已经结束。下面一部分给大家推荐机会。

　　今年三四月份我们在温州搞了一次论坛，那次论坛上我给大家推荐的机会是美国玉米，当是是350美分，我当时推荐买美国玉米，因为它是一个细分最小的市场，美国粮食去年大丰收，现在全球就它朗诗最多，所以它要便宜，那时候是350美分，昨天已经涨到了520美分。好象这一波推荐已经结束了，但是我认为还会继续，所以我机会推荐这个机会。为什么呢？理由大家可以看，左边的是中国大连玉米图，右边是美国的玉米图，大家一眼就可以看出变化。

　　美国玉米市场现在面临什么样的问题？第一点，全球谷物供求平衡受俄罗斯的影响受到松动，美国曾经是唯一一个粮食多价格少的地方，那么大家都去加大对自己国家粮食的进口，它的价格自然会推高。有几个理由，第一个理由是俄罗斯干旱，第二个理由是中国进口的开闸，第三个世界玉米工业需求稳步上升，就是乙醇制造，因为美国玉米有33%是专门用来制造乙醇的。第四，美国国际基金现在已经大规模介入美国玉米市场，其实我们知道一点，中国一旦缺什么，中国需要什么，国际市场上肯定会涨什么，这是毫无疑问的。如果你要意识到你缺了，这个东西的价格肯定要涨起来。

　　从供求这块看，美国玉米市场，根据美国八月份报告，它的库存已经是30年来的第二次持平。第二点美国的乙醇稳步增加。这张图是美国玉米的基金持仓图，我们看到这上面蓝色的线是美国的指数基金，已经创出历史最高。还有一条是绿色线，近期绿色线大幅度飙升，已经创历史上最高的玉米成交量，美国基金突飞猛进。

    当然了，我跟大家说一点，农产品市场比原油难做，为什么难做？它的波动性比较大，它有季节性的。因此，它的牛市运作或者说炒农产品牛市比较难炒。因此，你要把握住节奏，不能说我现在说它未来五年内是看好的，你现在就买进去，也不管点位的高与低。因此我建议你做这个市场有三个策略：第一个策略降低杠杆，什么叫降低杠杆？你把它当现货做，我保你赚钱。期货方面，我不搞10倍20倍的杠杆，我做3倍的杠杆，我最多做5倍的杠杆，你能拿长期盈利的单子，你肯定是大赢家。对于同一个资金量来说，一个人最终能不能赚钱，不是看你目前的持仓多少，而是你持有的风险和你的盈利是一种边际效应有多大。因此我做期货做了很长时间，我有这样的感受，如果你能把自己的风险掌握好，期货市场赚钱是非常容易的一件事情。如果你能保证自己不亏钱，市场化会源源不断给你提供赚钱的机会，所以最关键一点你要控制住自己不亏钱，那么不亏钱的办法之一就是降低杠杆。第二就是套利，如果我今天的预测成立的话，未来的五年农产品市场是一个持续上涨的行情的话，那么农产品市场上它各个品种会击鼓传花，一个个都会起来的，你只要找到一个品种，把一个波段做准了，我想你就不愁赚不到钱。我们知道从04年开始，最先起来的是豆油、大豆，然后是白糖，棉花，现在又开始是玉米等等，许多品种都是轮流走的，因此你不要担心错过任何一次机会，哪怕这一次机会已经涨到很高了，你再寻找哪一些品种供求可能失衡，未来资金会不会介入，你只要分析好稳稳做一把，五年时间应该不会发愁的。还有期权，中国没有推出期权，但是期权这个东西是好东西，我可以搞100万的期权放着，我只能亏100万，如果价格按我的预期上涨了，我可能会赚100万的四五十倍都有可能。

　　所以说，我做期货有15年，我前五年不知道期货是什么，不懂期货是什么，自己乱做。中间的五年我认识到期货是什么，我当时参与了不少大型机构的操盘，认识到了期货投资。到最近五年我认识到期货是两个字，是胆识，什么是胆？胆就是胆量。什么是识？识就是知识。你的专业能力，干一行爱一行，期货很大，你只要取到你所获得利润的那一点，就可以了。