国庆节前最后一个交易日期指摆脱整理态势，大举上攻。而七天长假之后，期指将展开10月行情，尽管节前大涨似乎为节后走势奠定了较为乐观的基础，但市场仍存不确定性，乐观之中需要谨慎。

从统计角度入手，我们对从1991年至今的大盘走势进行分析。依靠数据搭建“十一”前后的价格波动率，同时将价格序列里所有的“十一”假期前后的价格进行比较，针对节后第一个交易日涨跌情况，发现在19年的数据样本里，涨跌年份对比为9：10，而平均涨幅与平均跌幅分别为1.45%和-2.95%，而在最近十年的统计里，涨跌年份对比为6：4，平均涨幅与平均跌幅为1.94%和-2.5%，涨势年份里平均涨幅小于跌势年份里的平均跌幅，如果大盘出现下跌，则下跌幅度往往要大于上涨幅度。19个年份中，节后第一个交易日上涨的概率为47.4%，下跌的概率为52.6%。可见，单从统计角度确实很难判断节后第一个交易日涨跌，节后首日大盘的走势更多依赖于假期期间外围市场的表现以及消息面和政策面的变化。而假日期间欧美股市整体表现较好，日本降息更是刺激亚太股市上涨。另外，美元持续走低促使大宗商品市场出现普遍上涨。国内政策面和消息面并无较大变动，只是房地产调控政策仍在延续。综合来看，假日期间利好成分占据主导，国内股市节后首日上涨概率较大。

当然，从月度涨跌上看，从1991年到2009年，涨跌年份对比为7：12，下跌的概率达到63.2%。可见，股市在10月总是下跌的时间居多。不过11月份上涨的概率又比较大，可以说10月份往往是阶段性的底部。

展望节后，人民币升值压力仍在，而9月经济数据即将出炉，加息预期仍是市场焦点。同时，十七届五中全会十月中旬召开，十二五规划对股市影响几何；新股连发、创业板解禁又会对股市造成什么样的冲击；地产调控政策仍在延续，金融地产权重板块表现如何；同时，国际市场依旧变幻莫测。这一切让市场充满了变数，金秋十月大盘能否打破下跌惯例值得关注。

针对9月经济数据，目前市场预计9月CPI同比3.5%，PPI同比约4.4%。考虑到中秋国庆双节以及基数因素等，9月CPI很难回落。加之近段时间棉花价格屡创新高，黄金价格飙升，物价持续上涨的压力导致市场对于加息的预期再次高涨。早在国家统计局公布8月份的CPI同比上涨3.5%，创下22个月以来的新高时，已经引起市场对于加息的猜测。而市场每次传出加息传言的时候，股市就会受到直接影响，尾盘收低，就在中秋节前，一波加息的假传言同样也让股市下调不少。事实表明，央行货币政策从来都是股市重要风向标，在这样的背景下，加息仍是市场焦点，只要是关于加息的传言总使股市难以摆脱其影响，加息的不确定性更是增加了股市的不确定性。

此外，十七届五中全会10月15日起召开，研究制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议等问题。针对十二五规划，市场一定会挖掘出更多的投资机会，对于股市来说，会有一个正面的影响。

另外，解禁洪峰来袭，10月份解禁市值约有1万亿左右，而11月份将达到峰值1.8万亿元左右，为全年解禁市值最大的一个月。而到11月份，创业板又将迎来IPO原始股解禁潮，10月30日首批上市的28家创业板公司也将迎来首批股份解禁，总量为11.96亿股，是目前流通股份数量的1.18倍，对创业板的影响较大。整体上看，四季度将有大量的限售股解禁，3个月的解禁总市值达到3.47万亿，占2010年全年解禁总市值的64.73%，对市场的资金面形成较大压力。解禁洪峰无疑对市场形成一定拖累，前期疯狂的中小板盘很可能会面临一定调整。

最后，我们还是要继续关注地产调控政策。节前最后一个交易日前夕，政府公布了新一轮的地产调控措施，内容更多是之前政策的强调，节前最后一个交易日股市受地产股大幅上涨而收出长阳，市场如此反应说明新一轮的地产调控政策在预期之中，所谓靴子落地验证利空出尽便是利好。但尽管第二轮调控措施的出台不会对股市产生太大的影响，我们也不能盲目乐观，目前地产股仍难有较大起色，依赖金融地产板块拉动指数上扬的可能性较小。

综合而言，无论是从统计规律、政策面、还是流动性上看，10月行情都存在着较大不确定性，节前市场大涨的确鼓舞人心，但看待节后走势乐观中仍需保持一份谨慎。10月因国庆长假因素，整个10月仅有16个交易日，而针对期指10月合约，要关注3000点整数关口的压力，不过仅剩下6个交易日，资金换月移仓将逐步展开，投资者可更多关注11月合约的表现。