在美元贬值趋势逆转的条件没有凸显的前提下，股指仍可看高一线，但连续的急拉可能会使股指上攻的力量迅速衰竭，振荡或会加剧，建议操作上仍宜谨慎。

美股和大宗商品强势上涨，国内期指市场延续乐观情绪。周一沪深300现指高开高走，银行地产等权重股延续反弹，现指成交量明显放大。10月合约一举突破3100点整数关口压力，尾盘空头离场较为积极。

套利监测

受外盘突破新高的影响，昨日国内股市与股指期货双双跳空高开，期指基差却未见显著放大，股市开盘后主力合约IF1010的基差在5个点左右振荡。在能源板块等蓝筹股的带领下，大盘再次放量上攻，上证综指一举突破2800点的关卡，其间 IF1010基差进一步缩小，出现多次升贴水来回波动的情形，与7月底的行情较为相似。午后大盘走势亦与前一交易日类似，指数在超买严重的背景下小幅回落，至尾盘期指各合约的基差再度扩大并出现期现套利机会，IF1010在下午2点23分夺得期现套利年化收益率峰值3.98%，这样的收益水平在仅剩4天到期交割的条件下几乎可以忽略不计。其余三个合约升水明显缩小，尾盘前均在无套利区间内运行，IF1103成交再次放量，显示有长线看多的投资人开始布局最远月合约。昨日两市再次大涨已可以确认上升趋势，不过中小板和创业板的下跌提醒仍存在风险，股指期货的涨幅可看高一线，套利机会有望继续在日内零星出现。

昨日各期指合约呈现近弱远强的格局，出现一些跨期套利的机会。随着主力合约多头换仓的进行，IF1011与IF1010的价差创IF1011上市以来的最大值，日内在12点到19点之间波动，持有卖IF1010买IF1011仓位的投资人大多应已平仓出局。最远月合约IF1103与IF1010的价差则上升到70点以上，亦创下近期最大值。

后市研判

进入十月份以来，股指连收跳空长阳，一方面是上海楼市调控细则出台，市场将其解读为利空出尽，另一方面源于外围市场的推动，国庆节期间，美元继续贬值，大宗商品继续上涨，道指站上11000点大关，海外市场很多指数创出了近期新高。此外，节前市场担心2009年10月扩容以及2007年10月大扩容给市场带来冲击，而节前股市的回调也为节后行情的启动蓄积了能量。

目前这波以大宗商品为主导的上涨行情背后最大的推手是下跌的美元，此次美元贬值源于美国经济复苏不力，市场预期美联储出台二次量化宽松的货币政策。另一方面，就此轮二次房产调控来说，各个地方出台房地产二次调控政策，购房以限购、限贷为主。跟以往不同的是，房地产相关板块很难成为股指的强劲发动机，失去了房地产与金融板块的支撑，很难说股指将走多远。因此，美元走势至关重要。后期需要关注11月份的美联储议息会议，这将决定是否采取量化宽松的货币政策，实施的程度如购买国债的量等。其次要关注美元走软的趋势是否会发生逆转，逆转的条件包括通胀能否得到控制，这有利于抑制加息预期；其次美国的宏观经济好转后开始收缩流动性。

短期我们认为在美元贬值趋势逆转的条件没有凸显的前提下，股指仍可看高一线，但连续的急拉可能会使股指上攻的力量迅速衰竭，振荡或会加剧，建议操作上仍宜谨慎，并密切关注下周五中全会出台的十二五规划。

操作建议

我们认为本周沪深300现指仍然有望延续反弹。首先，从形态来看，7月底以来沪深300现指盘整近两个多月，上周五现指日线上留下一个明显的向上突破的缺口，由于成交量明显放大，我们认为，可以视为有效突破，新的上涨空间已经打开。其次，从政策方面来看，房地产新调控政策出台虽然难言结束，但至少短期应告一段落。从盘面来看，地产股和银行股前期调整的跌幅远远超过大盘，因此地产和银行等权重股的超跌反弹是可以预期的，反弹高度则有待进一步观察。最后，从外围市场来看，美国9月份就业数据不佳，市场期望美联储重启量化宽松的政策。美元短期内下跌趋势或将难以改变，美股以及大宗商品本周仍然有望上行，这将提振期指市场多头信心。昨天临近尾盘时，10月合约持仓量明显下降，而11月合约增仓较为明显，由于10月合约本周五到期交割，因此主力有移仓换月的可能。除此之外，从盘面来看，10月合约持仓量下降的同时，期价小幅上扬，说明空头有止损出局迹象。分析持仓量为我们研判现指走势提供了一个参考指标，但是我们认为在主力移仓过程中，持仓量分析可能暂时失灵。操作方面，已经入场的低位多单继续持有，尚未入场的投资者等待5日均线跟进时的多单介入机会。