笔者曾在8月份发表的一篇文章中分析了套期保值策略的使用时机选择，那么目前的情形下是否适合做期指的套期保值呢？笔者认为，由于目前市场处于多头行情，系统风险不大，暂时不宜实施空头套保的策略。

市场投机影响套保策略

理论上讲，套期保值能有效规避风险，但是如果在投资者结构还不太合理、市场投机行为较多的情况下也可能影响到套保的效果。一方面，由于投机氛围浓，可能导致市场波动加剧；另一方面，在目前个人投资者占据绝对优势的情况下，资金推动型的走势可能会在一定程度上有违常态，导致市场偏离严重，影响到套期保值的效果。就如长假前后连续三天的报复性上涨，期指累计涨幅接近10％，这给卖出套期保值带来严峻考验。

短期系统性风险不大

运用套期保值的目的，通常是回避系统性风险可能带来的剧烈价格波动，尤其是在担心价格下跌时采取卖出套期保值的操作，这也是市场最认可的保值方式。但从目前的整体形势分析，全球经济二次探底的系统风险不大。就国内市场而言，主要风险就在于国家退出经济刺激政策，尤其是加息周期的到来。

不过，从目前的局面来看，尽管国内宏观经济稳步回升，但国际形势不稳带来的出口形势仍然严峻，而房地产投资在政策打压下对经济的推动作用也有所减弱，因此，总体经济形势仍然复杂，所以，即便目前国内处于负利率时代，但出现连续加息的可能性依然不大，由此引发系统性风险的概率也较小；所以，从规避系统风险的角度来看，此时也不太适合介入卖出套期保值操作。

市场空方主力优势渐失

从市场持仓结构来看，股指期货上市近半年的时间里，前20位会员的净持仓呈现空头头寸的占比达到90％，即便在市场自7月底开始反弹以来不断向上突破，空方主力都没有放弃抵抗，在IF1010合约刚刚成为主力合约时，净空头头寸一度达到3390手的相对高位；但随后净空头寸急速减少，到本周一净空头头寸仅余109手；昨日则一举变为净多头，前20位会员的净持仓变为620手多单，空头主力的优势几乎荡然无存；随着大盘指数不断突破上方阻力位，市场做多的热情也在不断增强，因此，期指多方力量仍有维持增长的趋势，这将导致空方主力日渐陷入被动局面。