十一长假淡去，美元持续贬值以及人民币汇率连续创出新高引发了资产价格大幅飙涨，本已沉寂的国内股市终于寂寞难耐，连续大幅走高。“前事不忘后市之师”，笔者认为，通过量化宽松货币政策来推动经济增长实为各国政府的无奈之举，然而，在政府信用的庇护下，资本市场却不断滋生出流动性利多。

汇战考验亚洲，美元示弱意在“选举”

以政治学的眼光来看，所有的经济学问题都是政治问题，汇率更是一个极度敏感的政治经济话题。美国非农就业数据当头一棒，美联储启动第二轮量化宽松的道路已经铺平，美元全球流动性盛宴引发的外围货币危情（升值）势必造成全球流动性过剩。无可厚非，在美元霸权主导下，日本政府力不从心，强力干预效果甚微，连“冒天下之大不韪”的降息都显得杯水车薪，汇战弥漫的硝烟将令日圆继续受挫。

与此同时，欧美各国对人民币升值的呼声甚嚣尘上。美国众议院已经通过《公平贸易货币改革法案》，而参议院《汇率监察改革法案》已提上日程，欧盟也指责人民币升值步伐过慢，贸易保护主义似乎要有抬头迹象。然而笔者认为，奥巴马政府首要解决的是11月中期选举问题，弱势美元政策（促进出口，解决蓝领就业）显然有利于增加民主党获胜筹码，人民币则只是比较适宜的借口，贸易保护战年内升级的概率较小。客观来讲，人民币升值仍将循序渐进，不会出现“休克疗法”。

由此可见，欧元与人民币虽敏感，但仍将平稳过渡，美日对抗才是汇市核心，两国政府量化比拼的持续升温，结果便是股市渔翁得利，股指新高则在流动性的推动下值得期待。

国内政策倾向投资为主、调控为辅

面对海外经济一片狼藉，国内政策亦陷入两难境地，在货币、税收和土地三大调控营造出门前冷落的利空阵营的同时，区域经济振兴、4万亿收官等“十二五”规划却在怂恿着利多气氛抬头。在业界无法抉择调控与刺激孰强孰弱的紧要关头，股市彰显晴雨大师功能，下意识地吐露出了国家四季度政策的心声——投资政策为主，调控政策为辅。

笔者认为，在推动经济增长的三驾马车中，消费受收入分配机制和通货膨胀的制约，短期内一鸣惊人的概率极低，而出口在人民币渐进性升值过程之中，亦不会出现明显效果，毋庸置疑，投资拉动型经济增长模式依旧扮演着举足轻重的作用。然而在地产、产能雷霆万钧般的调控之下，“楼市、资源”双门已被政府强制关闭，实体经济显然缺乏明显的新增长源泉，带着“原始血腥的资本”裹挟着完成原始积累的民营资本在投资环境不明朗的大前提下，势必继续增强股市上涨动能。

综上所述，美日汇战正酣，海外流动性将继续增强，量化宽松预期将在较长时间内主导市场走势。国内流动性聚集形成的投资盛宴虽从更广、更高层面抵消人民币升值的负面效应，但仍需微调式的调控政策引导货币的健康流向，从而确保我国经济在后危机时期平稳过渡。笔者认为，期指短期受到海内外多重利好追捧，要向3300点发起新一轮的进攻，而且后续的上涨空间取决于五中全会的投资政策力度，以及美日汇战的平息与贸易上的利益兑换，此外，美国11月的中期选举也是不可小觑的重要因素。