国内宏观信息一览

外汇局：下半年继续高压打击热钱

由于人民币升值预期、本外币正向利差等市场条件依然存在,下半年跨境资金净流入的总体局面不会改变。外汇管理部门对“热钱”流动的高压打击态势仍将持续。

12日,国家外汇管理局发布《2010年上半年中国国际收支报告》称,上半年,中国跨境资金流动波动明显。一季度,由于涉外经济加速恢复,与贸易有关的信贷项下资金净流入增长迅速,中国证券投资和其他投资顺差476亿美元。二季度,特别是5月以来,随着欧洲主权债务危机的发展演变,国际经济环境不确定性上升,人民币升值预期减弱,同时,境内外汇市场流动性趋紧,本外币利差缩小,证券投资和其他投资顺差减少至29亿美元。

外汇局认为,中国的跨境资金流动大部分是合法合规的,但是,也不排除部分违法套利的资金,“美元套利交易是外汇净流入波动的主要原因。”

2009年下半年以来,中美利率差总体呈扩大态势,人民币对美元汇率逐步恢复升值预期,在此背景下,境内企业的“负债外币化”倾向明显,表现为境内外汇贷款和跨境外汇融资增多。

外汇局认为,市场主体的境内外外汇融资延迟了直接购汇和对外付汇,加大了中国的外汇净流入压力。

对此,外汇局指出,下半年要继续保持对“热钱”流动的高压打击态势,做好应对和打击“热钱”流入专项行动后续工作,有针对性地研究堵塞监管漏洞的政策措施,加大金融机构外汇业务合规性等检查力度。

证监会：新股发行后续改革11月启动

中国证监会有关部门负责人12日表示,证监会今天将正式发布《关于深化新股发行体制改革的指导意见》,新股发行第二阶段改革11月1日启动。

进一步完善报价申购和配售约束机制。在中小型公司新股发行中,发行人及主承销商应当根据发行规模和市场情况,合理设定每笔网下配售的配售量,以促进询价对象认真定价。根据每笔配售量确定可获配机构的数量,再对发行价格以上的入围报价进行配售,如果入围机构较多应进行随机摇号,根据摇号结果进行配售。

二、扩大询价对象范围,充实网下机构投资者。主承销商可以自主推荐一定数量的具有较高定价能力和长期投资取向的机构投资者,参与网下询价配售。

三、增强定价信息透明度。发行人及其主承销商须披露参与询价机构的具体报价情况。主承销商须披露在推介路演阶段向询价对象提供的对发行人股票的估值结论、发行人同行业可比上市公司的市盈率或其他等效指标。

四、完善回拨机制和中止发行机制。发行人及其主承销商应当根据发行规模和市场情况,合理设计承销流程,有效管理承销风险。

该负责人表示,第一阶段新股发行体制改革的各项措施已经落实,推出下一步改革措施的市场条件已基本具备。希望市场各方周密安排,切实将各项改革要求和措施落到实处。

该方案有几大亮点,一是完善报价申购和配售约束机制,网下配售也采取摇号,强化了询价约束机制,加大了定价者的责任,促使机构在参与报价时更加慎重,对询价机构的研究实力也提出了更高的要求——这是此方案最精彩的地方。

二是扩大询价对象范围,李大霄认为,这可以引进具有较高定价能力、优质长期的机构投资者,“这对于有实力的投行来说无疑是机会”;另一方面,也有利于优化发行的流程和效率,并将使新股定价更为合理。

海通点评

目前这波以大宗商品为主导的上涨行情背后一个最大的推手是下跌的美元，此次美元贬值主要是美联储对于失业率高企，目前维持在9.6%左右，经济复苏不力，市场预期美联储出台二次量化宽松的货币政策。这种投资逻辑本质上是不支持市场的单边大幅上扬的。另一方面，就此轮二次调控来说，目前的政策环境是在各个地方出台房地产二次调控，购房以限购、限贷为主。影响未来市场的是此次调控的效果待检，15号的五中全会是否会出台调控措施目前仍有不确定性。跟以往不同的是，房地产相关板块很难形成股指的强劲发动机，失去了房地产与金融板块的支撑，很难说股指将走多远。因此，美元的走势至关重要。这需要关注美联储是否会出台量化宽松的货币政策，重要的时间窗口是11月份的美联储议息会议，这将决定是否采取量化宽松的货币政策，以及实施的程度如购买国债的量等。其次要关注美元走软的趋势是否会发生逆转，逆转的条件包括通胀能否得到控制，这有利于抑制加息预期；其次美国的宏观经济好转后开始收缩流动性。

短期我们认为在美元贬值的趋势逆转的条件没有凸显的前提下，股指仍可看高一线，但连续的急拉可能会使股指上攻的力量迅速衰竭，震荡或会加剧，建议操作上仍宜谨慎，并密切关注下周的五中全会出台十二五规划的内容。

国内市场

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

海通点评

周二A股市场连续四个交易日大幅上涨。有消息称中国央行提高六家商业银行的存款准备金率，一度打击沪指跌穿2800点整数关；但资金对于大盘蓝筹股的惯性追捧推动市场稍后止跌回升，并收于近五个多月以来的新高。

国际市场

市场表现

道琼斯工业平均指数上涨10.06点，收于11,020.40点，涨幅0.09%；纳斯达克综合指数上涨15.59点，收于2,417.92点，涨幅0.65%；标准普尔500指数上涨4.45点，收于1,169.77点，涨幅0.38%。

日本日经225指数周二收盘重挫2.09%，或200.24点，报9388.64点，食品及汽车股跌幅居前。股指下行主要受日元升值拖累。
港股连升6日后出现回吐，恒生指数自逾两年高位回落。各分类指数全线下挫，地产分类指数跌幅居前。中资股午后随A股回升，整体跑赢大市。恒生指数全日收报23121.7点，下跌85.61点或0.37%，主板成交831.4亿港元；国企指数收报12979点，上涨27.1点或0.21%；红筹指数收报4291.96点，下跌20.48点或0.48%。

海通点评

周二美国股市收高。美联储会议纪要显示，美联储认为除非美国经济状况出人意料的好转，否则就需要采取新的措施来刺激经济增长。

期货市场动态

央行提高六家银行的存款准备金率，降低了市场的加息预期。沪深300现指小幅低开，但是短暂整理之后，现指再度展开攻势，创出本轮反弹以来的新高。期指合约亦低开高走，10月合约尾盘持仓量再度下滑，主力移仓换月继续进行。

投资建议

每年的10月历来是一个关键的时间点，例如2007年10月股指选择向下突破，而2008年10月股指开始震荡向上。今年的10月份沪深300现指再度选择向上，成交量的放大和日线上的两个跳空缺口更是增大了突破的有效性。操作方面，我们仍然建议，已经入场的低位多单继续持有，强势中不宜盲目猜顶。