过去的一周，国际油价在先前的一片悲观看空声中企稳回升。此前，全球经济前景黯淡所带来的股市重挫及美元的强势表现对油价的打压作用有所淡化，市场在库存骤减以及近月合约价差恢复正常水平后，预期供应将会继续减少，需求有望回升，油价在此推动下走出强劲的回升走势，纽约原油期货合约全线涨至40美元之上。随着油价再度止跌回升，而且价差结构逐步恢复正常，原油市场又回到了此前在40美元之上的胶着局面。

　　上周，随着纽约原油期货3月合约的摘牌，近远月合约间的价差已逐渐恢复到正常水平，远月合约在换月后向下回归的压力逐渐减轻。之前，远期合约高升水格局导致美国原油套利库存猛增，套利交易对油价所形成的压力较为沉重，在价差逐步恢复正常后，通过购买现货而在远期合约上大肆抛售的套利交易逐渐消失，后市库存的增加速度可能会逐步放缓。

　　美国能源署上周三的数据显示，美国汽油库存锐减332万桶至2.153亿桶，为去年9月19日以来的最大降幅，较去年同期下降7.4%。炼厂开工率继续下降0.9个百分点至81.4%。商业原油库存尽管依然处于增加状态，但71.7万桶的增幅小于预期的125万桶，同时WTI交割地俄克拉荷马州库欣地区的原油库存在持续激增至近乎“满仓”后也大幅下降35.8万桶至3450万桶。更引人注意的是，最新数据显示，过去四周美国汽车燃料需求为900万桶/天，较去年同期上升1.7%。该需求数据的转好刺激了市场对能源需求回升的预期，有力提振了市场人气。随着原油市场各方面的转变，价格似乎也到了一个面临转折的时机。

　　另外，欧佩克持续减产的影响作用近期开始逐步发挥威力，不仅造成美国石油进口量下降，进而导致库存减少，而且也对远月合约价格形成了支撑，目前远月合约价格仍保持相对偏高的升水。去年9月份以来，为应对油价的快速下跌，欧佩克达成总额为420万桶的日石油生产减产协定，这一数量约占全球石油供应量的5%。而据路透社日前进行的一次调查显示，欧佩克成员国1月份已削减了其保证数量约2/3的石油产量。分析机构预测，2月份欧佩克除伊拉克外的11个成员国产量为2530万桶/日，较上月的2630万桶/日下降3.8%，但仍高于其2484.5万桶/日的产量目标。尽管没有全部执行减产协议，但此次欧佩克成员国的实际减产执行力度已远高于以前，其不断减产的影响也开始在供给的减少上体现出来。3月15日，欧佩克将再次召开部长级会议讨论产量政策，上周伊朗、委内瑞拉和伊拉克的石油官员都表示准备在该会以上决定再次减产。显然，欧佩克不愿油价停留在当前的水平，仍会为油价的恢复做出种种努力。

　　但是，在各种利好迹象出现的同时，不能忽视的是本轮油价大跌的主导因素——经济衰退至今并没有出现好转。进入2009年，金融危机并未见到停歇迹象，欧洲银行业危机令投资者担忧金融风暴会卷土重来，欧美股市纷纷暴跌，道琼斯工业指数在跌破前期低点后更是创出了12年新低。股市是经济的晴雨表，通常对经济表现具有领先反映，但从目前各个方面看，全球经济形势仍未看到曙光，甚至更加悲观。随着美国经济进一步衰退及失业率的上升，美国消费信贷的坏账率和坏账金额明显上升，这将使市场对消费信贷坏账引发第二轮金融危机的担忧不断升温。

　　另外，东欧及俄罗斯的经济动荡在逐渐加剧，日元与英镑的贬值充分说明了日本和英国经济的衰退程度也在加剧。当前全球经济很难用乐观来形容，在经济未走出低谷之前，原油需求自然很难得到有效改善，仅凭欧佩克减产或者美国原油库存的回落，很难确认供需关系已经或者将会出现明显改观。而且在这一轮下跌过程中，股市与商品市场已经形成较强的联动性，股市暴跌的悲观气氛对商品价格也形成了直接影响。在目前股市尚未见底，跌势仍然明晰的情况下，原油市场也很难聚集起强烈的看涨人气。

　　此外，美元指数仍在不断走强，虽然美国经济并不利于美元的长期走强，但中短期看，在其他投资领域仍没有较好表现的情况下，美元仍是避险资金的最好选择之一，美元的升值还会继续，会对油价施以压力。

　　综上所述，近期国际原油市场在持续走弱后展开强劲的回升走势，油价在测试出新的低点之后寻求一个合理的反弹调整，无论是来自技术性反弹的推动还是基本面的支撑，这种回升暂时都只能说是反弹。在全球经济未能摆脱衰退的环境下，油价想独立走出回升行情的难度很大。短期内，油价持续回升的动力不足，有可能继续维持30—50美元区间的震荡走势，而且不排除再创新低的可能。