宏观信息点评

1、国际消息面

据商务部网站援引美国联邦储备委员会公布的数据，8月份美国消费信贷下降33.4亿美元，其中包括信用卡在内的循环信用总额下降49.9亿美元，包括小轿车信贷在内的非循环信用增长16.5亿美元，7月份的消费信贷修正数据为下降40.9亿美元，这是美国信用卡消费额连续第24个月下降。

全美企业经济协会11日公布的一项调查显示，因疲软的就业市场形势使得消费者支出受限，预计2010年美国经济增幅将会低于此前预期。调查显示，预计美国2010年和2011年国内生产总值(GDP)增幅为2.6%，而5月份时调查预计则均为3.2%。同时经济学家还下调了对个人支出、就业和物价的预期。

经合组织11日发布的报告称，发达国家经济增长放缓的可能性增大，并强调指出有迹象显示美国经济复苏可能已经触顶。数据显示，OECD编制的8月领先指标连续第四个月下滑，较前月下降0.1点至102. 9。

2、国内消息面

多位银行内部人士10月11日向证券时报记者证实，央行确于11日通知工农中建四大国有商业银行以及招商、民生两家股份制银行，将其存款准备金率提高50个基点。受此消息影响，早间银行间市场多数交易品种的收益率均出现较大幅度的上涨。

中国人民银行10月11日发布公开市场操作预告称，将于12日发行220亿元1年期央票，较上期大幅增加了170亿元。

10月11日人民币对美元汇率中间价报6.6732，较10月8日(6.6830)上升98个基点，再次创出汇改以来新高。

3、点评

隔夜经济数据总体偏空，国际经济方面，发达国家的经济增长速度放缓趋势明显，从消费信贷数据、就业数据、商品零售数据的走弱显示经济增长放缓趋势将会进一步延续。国内经济方面，面临人民币升值带来的流动性管理的巨大压力，央行采取差别存款准备金率以及公开市场操作来缓解流动性过剩，虽然在一定程度上降低了加息预期，但同时面对物价的持续上涨，加息估计是在所难免的了，也许会在不经意间出现。昨日商品期货普遍大幅上涨，连续大幅上涨之后面临短期调整的压力增大。股指期货经过连续三天的大幅上涨，短线积累了相当的获利盘，因此预计今日将出现小幅震荡回落的概率偏大。操作上，总体需谨慎，多方可考虑暂时获利了结。

豆类：牛市格局基调基本奠定

1、相关消息：美国农业部10月8日公布了最新月度报告，报告不仅下调了美国2010/11年度大豆收成面积，还将单产水平从9月报告预估的44.7蒲式耳/英亩下调至44.4蒲式耳/英亩，也低于市场此前平均预测45蒲式耳/英亩，致使美豆总产量预估由上月的34.83亿蒲式耳下调至至34.08亿蒲式耳，低于市场平均预测的34.91亿蒲式耳。

同时，报告还将2010/11年度美豆出口预估上调3500万蒲式耳至15.20亿蒲式耳，进而将美豆结转库存下调至2.65亿蒲式耳，远低于市场平均预测的3.34亿蒲和9月报告预估值3.50亿蒲式耳，库存消费比预估下降至8%水平，接近与2007/08年度的7.3%。而拉尼娜天气的形成对南美大豆生产还存在较大潜在威胁，市场担心可能将再度上演2007至2009年间吃紧的供应状况。

2、隔夜外盘：CBOT大豆期货周一上涨，盘中一度触及14个月高位，因投资者在上周五美国农业部报告下调今年大豆产量预估後继续买进。此外，玉米期价的上涨易对豆价产生了提振作用。

3、投资建议：豆类市场的牛市格局基本确定，但应考虑国家调控政策的短期影响，追高需谨慎，逢低买入为主。

4、重点关注：南美天气、美元指数和通货膨胀等

豆油：上涨趋势延续

外盘行情

昨晚晚CBOT农产品继续上涨，不过盘中回调幅度较大，上涨有些压力。其中美黄豆连续开盘1150.00，最高价为1195.00，创出新高，不过随即就承压下跌至尾盘收低为1152.00，仅上涨了2.00点；美豆油12月合约同样冲高回落，开盘47.12，收盘46.33，下跌0.29，跌幅为0.62；美指小幅上涨，收盘78.05。外盘农产品回调和美指小幅上涨对豆油上涨产生压力。

内盘行情

受美国农业部农产品报告利多消息提振，昨日国内豆类、油脂全线涨停，豆油系列合约全日封死涨板，主力1105报收于8918。

基本面消息

1、美国农业部10月供需报告：由于收割面积和亩产下调，预测美豆产量为34.08亿蒲式耳，较上月预测减少7500万蒲式耳；大豆收割面积为7680万英亩，较上月预测减少120万英亩；大豆亩产为44.4蒲式耳，较上月预测减少0.3蒲式耳。

2、据CFTC基金持仓截止10月5日报告，豆油基金持仓由上一报告的净多头寸80739增至93669；大豆基金持仓由上一报告的净多单180199降至167295；豆粕净多单59526降至42514。

操作建议：

众多利多因素支撑，豆油尚有上涨的空间。不过昨日上涨幅度过快，卖盘压力加大，而CBOT大豆、豆油高位承压，冲高回落，也说明豆油存在的回调风险。但总体来说，豆油上涨的趋势没有改变，此次下跌回调应该是一个比较好的建立多单的机会。