国内宏观信息一览

人民币贷款前三季增6.30万亿 9月份增加5955亿

2010年前三季度，中国人民银行按照党中央、国务院统一部署，继续实施适度宽松货币政策，在保持政策连续性和稳定性的同时，着力提高调控的针对性和灵活性，引导金融机构合理把握信贷投放节奏。总体看，银行体系流动性基本适度，金融体系平稳运行。

一、广义货币增长19.0%

9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元,同比增长19.0%，增幅比上月和上年末分别低0.2和8.7个百分点；狭义货币(M1)余额24.38万亿元,同比增长20.9%，增幅比上月和上年末分别低1.0和11.5个百分点；流通中货币(M0)余额4.19万亿元,同比增长13.8%。前三季度净投放现金3610亿元，同比多投放1041亿元。

二、人民币贷款前三季度增加6.30万亿元，9月份增加5955亿元

9月末，本外币贷款余额49.11万亿元，同比增长18.7%，前三季度本外币贷款增加6.54万亿元，同比少增2.80万亿元。人民币贷款余额46.28万亿元，同比增长18.5%，比上月和上年末分别低0.1和13.2个百分点。前三季度人民币贷款增加6.30万亿元，同比少增2.36万亿元。分部门看：住户贷款增加2.36万亿元，其中,短期贷款增加7667亿元，中长期贷款增加1.60万亿元；非金融企业及其他部门贷款增加3.94万亿元，其中，短期贷款增加1.01万亿元，中长期贷款增加3.63万亿元，票据融资减少8098亿元。9月份人民币贷款增加5955亿元，同比多增788亿元。外币贷款余额4227亿美元，同比增长23.1%，前三季度外币贷款增加432亿美元。

三、人民币存款前三季度增加10.32万亿元，9月份增加1.45万亿元

9月末，本外币存款余额71.63万亿元，同比增长19.8%；前三季度本外币存款增加10.43万亿元，同比少增1.39万亿元。人民币存款余额70.09万亿元，同比增长20%，比上月高0.4个百分点，比上年末低8.2个百分点。前三季度人民币存款增加10.32万亿元，同比少增1.43万亿元。其中，住户存款增加3.95万亿元，非金融企业存款增加3.62万亿元，财政存款增加1.15万亿元。9月份人民币存款增加1.45万亿元，同比多增4424亿元。外币存款余额2298亿美元，同比增长13.1%，前三季度外币存款增加212亿美元。

四、银行间市场交易活跃，市场利率总体有所上升

前三季度银行间市场人民币交易累计成交129.98万亿元，日均成交6914亿元，日均成交同比增长26.1%。

9月份同业拆借加权平均利率为1.90%，比上月和上年12月份分别高0.28和0.65个百分点，比6月份低0.41个百分点；质押式债券回购加权平均利率为1.98%，比上月和上年12月份分别高0.32和0.72个百分点，比6月份低0.40个百分点。

五、国家外汇储备增长16.5%

9月末，国家外汇储备余额为26483亿美元，同比增长16.5%。9月末人民币汇率为1美元兑6.7011元人民币。

海通点评

目前这波以大宗商品为主导的上涨行情背后一个最大的推手是下跌的美元，此次美元贬值主要是美联储对于失业率高企，目前维持在9.6%左右，经济复苏不力，市场预期美联储出台二次量化宽松的货币政策。这种投资逻辑本质上是不支持市场的单边大幅上扬的。另一方面，就此轮二次调控来说，目前的政策环境是在各个地方出台房地产二次调控，购房以限购、限贷为主。影响未来市场的是此次调控的效果待检，15号的五中全会是否会出台调控措施目前仍有不确定性。跟以往不同的是，房地产相关板块很难形成股指的强劲发动机，失去了房地产与金融板块的支撑，很难说股指将走多远。因此，美元的走势至关重要。这需要关注美联储是否会出台量化宽松的货币政策，重要的时间窗口是11月份的美联储议息会议，这将决定是否采取量化宽松的货币政策，以及实施的程度如购买国债的量等。其次要关注美元走软的趋势是否会发生逆转，逆转的条件包括通胀能否得到控制，这有利于抑制加息预期；其次美国的宏观经济好转后开始收缩流动性。

短期我们认为在美元贬值的趋势逆转的条件没有凸显的前提下，股指仍可看高一线，四季度由于经济增速下滑，M2有望回落，接近17%的年初设定值，人民币贷款由于新增房贷而有所增加，此外由于人民币升值的预期以及我国基本面的相对优势，热钱流入明显，整体来看，四季度流动相相对偏松，这构成了市场的利多基础，仍然建议投资者顺势而为。

现货市场动态

国内市场

沪深300指数成分股涨跌幅排名（前五）

海通点评

周三A股市场连续第五个交易日上涨，上证指数再创近五个多月以来的收市新高。亮丽的三季报业绩刺激银行股和地产股走强，但低于预期的9月份经济数据令部分涨幅较大的个股承受抛压。

国际市场

道琼斯工业平均指数上涨75.68点，收于11,096.08点，涨幅0.69%；纳斯达克综合指数上涨23.31点，收于2,441.23点，涨幅0.96%；标准普尔500指数上涨8.34点，收于1,178.11点，涨幅0.71%。

日本日经225指数周三收高0.16%，或14.87点，报9403.51点，出口及渔业股涨幅居前。

港股周三反复收高，恒生指数再创逾两年收盘新高。今日港府公布的施政报告推出一系列针对楼市过热措施，打击本地地产股大幅下跌，一度拖累大市表现。不过受到乐观业绩预期的影响，中资金融股午后劲升，带动大市收高。恒生指数全日收报23457.69点，上涨335.99点或1.45%，主板成交1092.43亿港元，创逾一个月以来新高；国企指数收报13301.49点，上涨322.49点或2.49%；红筹指数收报4365.92点，上涨73.96点或1.72%。

海通点评

周三美国股市收高，至此美股已经连续第四个交易日攀升。摩根大通与英特尔的利好财报以及美联储将采取新一轮宽松货币政策的讯号，使投资者情绪乐观。道指短期仍有挑战前期高点的可能。

期货市场动态

银行地产板块发力，沪深300现指创出本轮反弹以来的新高，成交量依然维持在高位，市场乐观情绪不减。如我们所预期，多头热情短期难以降温，11月合约放量上行，尾盘拉升，几乎收于日内最高点，实现五连阳。

投资建议

从形态来看，从4月6日至7月1日的这轮下跌，目前沪深300现指反弹的力度已经超出了0.618目标位，可见其强势，而且最近几个交易日，市场成交热情保持高涨。现指走势与7月19日展开的一波凌厉上攻相比，有过之而无不及。究其原因是市场环境发生了变化，多头信心大振。操作方面，这波逼空行情演绎得如火如荼，我们昨日建议投资者不宜盲目猜顶，已经入场多单坚定持有；对于未入场投资者来说，回调即是买入机会。