在2月26日举行的美国农业展望论坛上，美国农业部首席经济学家Joe Glaube预计，2009年美国玉米播种面积仍保持8600万英亩的历史高位。尽管这一数据与2008年美国农户的玉米播种面积持平，但Joe Glauber预估美国2009年玉米总产量将较2008年增加2%，因为玉米单产可能会增加。按美国2008年玉米产量121亿蒲式耳来估算，2009年美国玉米总产量将达到123.42亿蒲式耳。如果能够实现，这一产量将是历史最高水平。Joe Glauber认为，大部分农户种植玉米的利润仍然高于大豆，大豆玉米的种植效益相比也仍然对种植玉米更为有利，大豆玉米的价格比仍对种植玉米有利。虽然这只是预估数据，最终结果还要等到USDA的3月份种植报告公布，但这也说明了本年度美国玉米供应仍将充足。

　　种植意向的数据评估历来是CBOT玉米期价走势的风向标，因为它决定着未来整个2009/2010年度美国及全球玉米期价走势。原本市场预期新年度美国玉米的种植面积将会减少400万英亩左右，这是近期CBOT玉米期价在350美分/蒲式耳一直保持较强支撑的理由之一。该消息使得近期CBOT玉米的向上反弹行情昙花一现，并直接引发了上周五交易商在玉米市场上的大举卖出行为。因此，去年12月初创下的315.60美分的低价位被跌穿的可能性大大增加，甚至有可能跌到2006年的低位258美分附近。

　　不过，从去年12月初开始，国内玉米期市与CBOT玉米走势保持只跟涨而拒下跌的状态，交易者看涨心理较重。究其原因，主要还是受到“收储”这一政策因素的强有力支撑。

　　受金融危机影响，再加上2008年我国玉米产量创出1.655亿吨的历史最高水平，较上一年的1.523亿吨增加1320万吨，为了稳定农产品价格，保护农民利益，从去年第四季度开始，国家就不断出台对大宗农产品收购价格的相关扶持政策，力度之大、频率之强均为历年罕见。以玉米为例，仅仅4个月时间，国家连续出台4次玉米收储政策。10月20日国家出台东北玉米临时托市收购政策，在东北地区按照玉米每市斤0.75元的价格实行国家临时收储，其规模为500万吨。由于对玉米市场影响有限，12月初，国家宣布再次按每市斤0.75元的价格追加500万吨收储量。第二批玉米收储措施推出才刚刚过去半个月，12月23日，国家给东北三省和内蒙古再次下达了第三批玉米收储计划，收储总量新增2000万吨。今年1月份，第四批玉米收储计划又接踵而至。国家安排中储总公司在内蒙古、辽宁、吉林、黑龙江收购国家临时存储玉米1000万吨。加上前三次玉米收储计划，国家在东北玉米主产区4次收储玉米共4000万吨，收储量达到我国去年玉米总产量的24.2%，约占去年东北地区玉米总产量的70%。这么高的收储量制约了玉米的下跌空间，确定了玉米市场的政策底部，对于稳定玉米市场的价格起到了决定性的作用。此外，去年11月，国家还宣布自12月1日起取消玉米5%的出口关税。上述两项政策的出台再次体现出今年国内玉米市场“政策市”的特征，而正是由于国家利好政策的陆续出台，才促使国内玉米市场价格整体止跌反弹。

　　然而，随着春耕季节的临近，农民手中玉米基本售尽，国家再次下达收储计划的可能性已经不大。收储——这一目前玉米市场有较大影响力的、唯一的政策性利多因素已经消化殆尽。尽管两会召开在即，但预计两会期间能传出的实质性利好消息有限。加之前一阵的华北地区旱情已经完全解除，因此，近期玉米市场消费方面依然疲软的实质性利空因素将会左右今后一段时间大连玉米期价的走势。

　　首先，全球性金融危机仍未出现结束的迹象，全球粮食价格均处于下跌趋势之中，消费疲软是普遍现象，原油价格处于历史低位直接影响以玉米为原料的生物燃料的生产和使用量。

　　其次，阶段性供求失衡使玉米市场压力重重。一方面，玉米产量创出历史新高；而另一方面，作为玉米消费重要支撑的养殖业和玉米深加工业却很不景气。此外，冬春季节又是家禽疫情蔓延高发期，近期已有多个地区(北京、山西、山东、湖南、贵州)出现人感染禽流感事件，这对禽类消费及饲料需求将产生一定的消极影响。春节已过，再加上近期广东“瘦肉精”事件，猪肉需求也会有所下降，预计生猪收购市场会交易清淡，生猪价格将小幅下滑，这将使养殖户对生猪后市存有疑虑，进而影响饲料消费。玉米深加工产品价格2008年下半年就出现了较大幅度的下跌，国内玉米淀粉价格在2008年基本呈现出单边下跌的走势，特别是下半年出现加速下跌；而玉米蛋白粉的价格上半年振荡冲高，7月底之后也开始大幅走低。国内许多中小型玉米加工企业处于停产或半停产状态，从而削减了玉米市场的需求量。

　　第三，对玉米收储应该有一个客观的认识。收储只是一种稳定价格、延迟消费的手段，并不是刺激消费的方法，收储的玉米最终还是要投放到市场上去的。因此，仅靠政策性托市，只能解一时之急。从国家历年收储的特点看，往往是在每年的11月至来年的3月间加大国储收购，而在4月至10月期间会实行国储轮出，2008年国家在南方和东北先后共举行了30次定期定量的玉米拍卖活动。因此，一旦解决了农民卖粮难的问题，接下来就要考虑如何减轻国家补贴及国有粮食企业的存储负担问题。

　　在目前“消费性不足”的大背景下，加之消息面处于“利多出尽，利空犹存”的状态，上周五CBOT玉米期价的下跌或将成为压垮多头的最后一根稻草。现在的问题是，玉米向下调整的幅度有多深？时间有多长？

　　我们也许可以从玉米的季节性周期波动规律中寻找线索。在下图中我们可以清楚地看到，玉米期价的季节性高点一般出现在每年的3月份，这段时间为上一年度销售末期和新一年度播种前期，多种因素变化为玉米市场增加了变数；而季节性低点出现在每年的7月到9月，这段时间恰好是北半球的玉米收获前期，产量从预期到既成事实又对市场心理形成冲击。

　　CBOT玉米价格的季节性周期变化

　　在大连玉米909合约日K线技术图表上，走势已经出现疲态，预计向下调整第一目标在1600元／吨一线。笔者预计，未来玉米期价将以“退二进一”的“慢熊”走势持续到7—9月份，进入交割月后的期价将会回归到1450—1550元／吨之间的政策底部区域。