国内棉花现货价格自11月中旬探底10000元关口后，随着新增的150万吨的收储显现作用(收储价为12600元/吨)，当前已经缓慢回升至11500元附近。郑棉期货也结束自2008年3月到2008年11月长达8个月的绵绵下跌，自万元关口止跌反弹，各合约反弹幅度均在2000元左右，但905合约在突破12000关口之后，疲态尽显，12000元上方压力已经逐渐增大。

　　收储支撑现货价格，期价借势反弹

　　棉价自万元关口的反弹，并不是市场正常的价格机制决定的，完全归因于国家为保护棉农利益而实施的150万吨的收储。该收储价格每吨一度高出市场价格2000元，至当前每吨仍高出市场价1000元以上。故每日的收储计划都一抢而光，拍储成功率始终在10%左右，收储仍然是棉企眼中的香饽饽。当前新体制棉花企业仍在专注于收储，在巨大的利益面前，许多企业囤货等待收储竞拍成交，市场高等级棉供应偏少，现货价格显著上升。

　　2008年度新棉的272万吨收储量占全年780万吨产量的35%，其支撑力度不可谓不强。至2月27日，收储已经成交超过220万吨，其中新疆超过125万吨，内地超过95万吨。剩余的不足50万吨量的收储计划，仍在以每日3万吨的进度进行，预计在4月之前将全部完成。且以270万吨的收储数量和各收储库点的库存现状来看，此轮收储完毕之后，相当一段时间内应该不会再启动新的收储。

　　收储使现货价格自每吨10000元回升到11400元附近，郑棉905合约的价格维持在12000元左右。一旦收储完成，棉企将失去一个最好的销售渠道，特别是囤货竞拍的企业也将出现心理上的松动，现货价格的压力将转移到郑棉期货上。

　　现货价格缓慢上行，内外棉价差逐渐扩大

　　在国内棉市盘整回升的时候，美棉期货自2月10日破位下跌，至今跌幅已逾10%，进口棉价格(1%关税配额)大大低于国内现货价格。

　　上周进口棉主港到岸价55美分，1%关税下折合价格每吨不足10000元，滑准税下折合为每吨11900元，此一现状也导致当前棉花进口配额紧俏。海关数据显示，截止到1月份，2008棉花年度我国累计进口棉花54.8万吨，同比减少40.4万吨，减幅为42.4%，表明1%关税下的89万吨配额虽然紧俏但尚没有使用完，后期还有大量低价进口棉。

　　截止到今年1月份，2008棉花年度我国纺织品服装出口814.8亿美元，同比增长5.1%，增幅较上年度下降14.7个百分点。其中1月份，我国纺织品服装出口152.3亿美元，同比下降0.7%，环比下降5.2%，出口下滑态势开始出现。节后纺织企业开工，棉纱价格小幅上涨，棉花现货每吨也有200元左右的涨幅，但普遍反映都是内销订单，外单依然偏少。

　　在全球棉价低迷、我国纺织品出口放缓的情况下，预计低价进口棉仍会对国内市场带来较大冲击。现货棉价虽然在缓慢回升，但面对约300万吨的储备棉，面对持续下挫的外棉价格，面对纺织行业的经营现状，上行幅度实在难以乐观。

　　期货升水难以大幅提高

　　当前郑棉905合约的价格相对现货价格稍有升水，但还不足以吸引较多的实盘空头，更远不及12600的收储价格有吸引力。2月25日，郑棉期货仓单仅仅32000吨，预报也仅约万吨，相较往年明显偏少。郑棉在当前没有较大实盘做空力量的情况下缓慢盘升，尚难以达到12600元的高度；那么在收储完成之后，面对现货价格的压力，更难上至12600附近。

　　预期郑棉905合约短期仍会在12000左右振荡，但难以冲破12600元。在3月份收储临近结束时，盘整格局预期将被打破，12000左右的价位会有更多压力。收储完毕时，现货抛压出现，价格难以上涨，郑棉期货也将向现货价格寻找支撑。