期指近期爆发井喷行情，在整个市场向好的大环境下持续上涨，市场人气极度高涨。不过，暴涨之后势必会面临技术调整，乐观情绪之中保持一份谨慎为好。

期指持续大幅上涨，的确为10月份行情开了一个好头，整个市场弥漫了乐观情绪。从市场基本面上看，我们确实有乐观的理由。

首先，热钱持续流入。国内经济加快回升以及美国不断施压，人民币维持快速升值态势。而人民币升值预期对于市场会产生正面的影响，我们可以看到近期无论是农产品还是金属抑或是能源等大宗商品均有较大幅度上涨。而西方国家量化宽松预期使得外围股票市场普遍出现上涨行情。这些市场表现在短期内对国内股市会产生进一步的正面刺激作用。

其次，市场流动性较充足。我们可以看到，近期股市各板块走势分化明显，而且单日成交金额基本处于年内高值水平，这说明指数的持续走高主要由资金推动，在股市赚钱效应影响下，未来是否有更多新增资金入场值得关注。从数据上看，9月新增贷款5995亿元，高于市场预期的5000亿元。9月份贷款季调趋势项环比增长1.73%，连续6个月回升。这说明政府投资的进度在加快，从而预示着国内经济回升速度将会加快。此外，第三季度我国新增外汇储备超过1900亿美元，其中9月新增外汇储备1004亿美元，8、9两个月外汇占款分别增加2430亿元与2895亿元，9月份外汇占款创出近8个月以来的新高。这些数据使得市场认同流动性正在逐渐改善，而流动性充足将支撑股市中长期走势。

另外，从估值角度看，目前沪深300指数PE值约为16倍，而以2010年度业绩、2011年度业绩计算的加权平均PE值分别约为15倍、13倍，沪深300指数仍未脱离历史次低位估值区域。对于目前估值水平较低的现状来说，沪深300指数估值水平仍然具备进一步的向上修复空间。

综合而言，无论是从市场大环境还是沪深300指数自身估值角度来看，沪深300指数中长期走势确实值得期待，有较大的上涨空间。

不过值得注意的是，鉴于自9月30日以来股市累计上涨幅度已较为可观，且考虑到大部分周期类板块已轮流上涨了一遍，短期内指数出现技术性调整行情概率较大。

一方面，我们从融资融券角度来看，融资融券作为做多和做空的投资手段，体现出的投资者心态变化确实值得注意。融资买入额自9月27日开始快速增加，当日融资买入额只有29226万元，截至10月13日，融资买入额已经上升至94070万元，反映出市场看涨氛围浓厚；不过反观融券卖出额，国庆节后开始大幅增加，10月11日上升至1261万元，较节前上涨了5倍左右，而13日再度飙升，达到2003万元。这说明随着市场急剧上涨，短期内多空分歧加大，而多空分歧加大的趋势从侧面反映出短期调整的概率在增加。

近一个月来融券卖出额以及融资融券比

另一方面，从技术角度来看，节后连续收出阳线，显示了极大的技术强势，在一定程度上也反映出此波行情的强势。不过强势并不代表指数不会回调，理性的回调更有利于后期市场上涨。从月K线上看，沪深300指数在3300点附近将遭遇强压力，近期市场强势上涨并未遇到太大阻力，若市场再度强行突破，那么后期将遇到更大的抛压，技术性调整出现的概率非常大，不过这并不影响中期指数的走势。

回到期指市场，周五IF1010合约迎来最后交割日，作为交易日最少的合约IF1010平稳退市应该没有问题，但也不排除期指借其退市进行调整。目前IF1011合约已经成为期指主力，而短期内面临3300点的整数关口压力，我们倾向于IF1011合约可能会进行调整，调整之后可能会再度测试3300点的压力。

整体上看，市场经过大幅上涨之后，面临的压力会越来越大，而技术性调整形成三角形整理行情的概率较大，中期来看，期指仍有较大的上升空间，短期内保持谨慎乐观。