上周，郑棉1105合约围绕24000元/吨进行宽幅震荡，呈现先跌后涨。总体震荡区间为23250-24690元/吨之间，再次刷新本轮反弹的新高，周涨幅达到7.21％，距25000整数关口仅一步之遥。目前看来，郑棉1105合约上周五收盘价24230与新加工皮棉价格、抛储价格、电子撮合市场价格相比并无溢价。

综合来看，笔者认为，尽管目前市场中有农发行严格审查贷款发放、国家将出台调控政策等利空传闻，但未来的郑棉期货行情仍主要取决于国内棉花的供求关系。在需求面较为稳定的情况下，目前的行情更多的取决于供给环境。因此，在美棉供给量较为确定的情况下，国内籽棉上市情况，和印度出口情况成为目前我们需要关注的重点。在这两方面的因素未现实质性转变前，预计郑棉仍将保持偏多格局，如现调整，仍是入场良机。

另外，人民币升值是决定我国纺织品服装终端需求的重要因素，需密切关注。据笔者测算，自6月19日实行汇改以来，人民币兑美元升值2.6％，兑欧元贬值9.94％，对日元贬值7.99％，对英镑贬值4.86％。从我国纺织品服装出口市场占比来看（2010年8月数据）：美国占18.21％，日本占10.59％，英国占3.53％，欧盟27国占24.29％。具体来看，对美出口影响较大，其他市场目前呈现利好，总体影响有限。

短线操作中，建议重点关注隔夜美棉走势和国内籽棉收购价格。