主要观点：

1.         昨日内盘：昨日内盘波动幅度较大，橡胶、豆类、金属冲高回落；白糖、股指涨幅较大。

2.         隔夜外盘：美元指数大幅反弹；原油、金属、棉花跌幅较大；农产品小幅收跌；原糖一枝独秀。

3.         今日观点：央行很注意加息的时机，目前一是股指面临压力位，二是美元指数遇支撑反弹，三是房地产调控刚刚加码，短期来看，加息对冲了十二五规划的利多影响，对市场构成调整压力。长期看，在三年来首次加息后，已经步入加息周期。加息周期一般伴随着资产价格上扬，今后上涨——调整——上涨将变成一种常态。今后在操作中，遇到短期涨幅较大情况，应考虑落袋为安，踩准节奏。

也是基于此，我们在昨日早会中做出商品可能陷入一段震荡调整期的判断，但通货膨胀已逐渐显现，中长期上涨趋势没有改变，尤其是农产品。

 

当日品种推介：

观望。

 

当日操作策略：

品种	支撑位	压力位	操作建议
IF1011	3260	3390	近期有调整需求
黄金1012	286	290	等待企稳
铜1101	61800	63400	有回抽确认需求，观望
铝1101	16200	16700
锌1101	18500	19400
棉花1105	23200	24000	观望
橡胶1103	30000	31400	有调整需求，观望
白糖1105	6200	6348	相对强势，多单可逢高平仓
大豆1105	4200	4300	等待企稳
豆粕1105	3300	3450
豆油1105	8800	9200
PTA1101	8280	8600	回调过程，观望
塑料1101	10900	11200
PVC1101	7600	7870

 

声明：本观点仅做参考，不构成操作依据。

 

 

财经要闻点评：

 

宏观经济信息点评：

l        央行加息250个基点

事件：中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点。

原因分析：

1.      9月份数据或超预期，CPI数据可能都出现超预期增长。加息为抑制可能出现的通货膨胀。而在经济数据发布前发布加息政策，预示着经济增长的数据非常良好。

2.      楼市调控效果迟迟未显，部分资产存在泡沫，加息是抑制楼市投资投机和资产泡沫继续膨胀有效手段。

3.      美国的量化宽松政策导致大宗商品价格上涨所带来的输入性的通货膨胀的压力也让央行有。

4.      由于近期热钱大幅度流入，外汇占款创出年内新高，其中有大约700-800亿的热钱。这导致M2大幅度上升，已经超过年初制定的17%的目标，达到 20%。这也迫使央行采取措施抑制这一趋势。

5.       

l        加息的短期影响

由于中国是大部分大宗商品的主要消费国，因而短期我们认为加息可能导致商品市场的全面走软。

本轮商品和股市上涨的主要动力是美国的量化宽松政策。而央行本次加息确实回收了一部分流动性，因而短期会对股市和商品市场形成较大的利空冲击。

市场方面，提高了无风险收益率，从而在短期迅速降低了投资者风险偏好水平。

行业方面，主要利空地产、航空等行业。加息之后，短期市场会有迅速调整。

一年、二年、三年、五年的存款利率分别提高25、46、52和60个基点，而所有的贷款利率除一年期以外都只提高20个基点，其目的是吸收长期储蓄又较少地限制投资，息差的大幅缩小对商业银行明显不利。

 

l        加息的长期影响

加息将进一步加强人民币升值的预期，导致热钱加速流入。中期来看，这一过程将削弱调控的效果，使经济运行和政策调控之间更加复杂化。如果没有配套的政策出台，可能这部分的热钱流入冲击会抵消加息的效果。

中期来看，靴子落地有稳定人心的作用。市场之前担心的年内加息是压制今年资本市场走势的最大的利空因素。

从历史的走势来看，在加息之后，市场的长期走势并没有受到这一因素的打断，只是短期受到一定的影响。

 

 

l        巴西再次上调外资金融活动税率至6%

巴西财政部长吉多-曼特加(Guido Mantega)日前表示，政府决定再次将投资于固定收益证券的入境外资需缴纳的金融活动税(IOF)由4%上调至6%，这是本月巴西第二次上调金融活动税。他还呼吁那些试图捍卫本国出口商利益的国家停止“汇率战”。

此前，热钱的涌入致使巴西的雷亚尔在过去三个月内上涨7.1% 。

评价：在巴西加息之后，热钱大量流入，这一措施加大了热钱流入投资国内资产的成本，有利于抑制国际投机资本的进入。这一措施可能会成为加息后中国央行借鉴的政策之一。

 

l        三部委投放21万吨储备糖平抑价格

新榨季第一批国家储备糖将投放市场，近期高企的糖价面临降温。本月22日，国家发改委、商务部、财政部将向市场投放21万吨储备糖，以保证供应、稳定糖价。国家发改委还表示，目前国家储备糖库存充裕，“将根据情况加大投放数量”。

评论：21万吨储备糖的投放，将在短时间内平抑糖价。但调控会在多大程度发挥效果还要看新榨季糖产量以及国际糖市场价格走势，而根据市场情况加大投放量能随时缓解糖价上涨压力。

 

l        限电冲击电解铝焦作万方减产三分之一

焦作万方今天发布公告表示，由于电力供应紧张，公司从今天开始减产铝电解产能约14万吨，约占公司总铝电解产能42万吨的三分之一。这家公司称，此次减产将影响公司2010年度铝电解产量约3万吨，约占公司年度铝产品产量计划42.38万吨的7.1%。

国家统计局公布的数据显示，8月份中国电解铝产量为127.9万吨，铝产量已经连续3个月出现下滑。

评论：随着“十一五”尾声的临近，各省市将会继续加大节能减排的力度，受影响的电解铝产能有可能会继续增加，四季度国内电解铝产量将进一步回落。这将对电解铝价格形成有力支撑。

 

l        国务院有望于今年批复房产税试点

据《中国经营报》报道，财政部、国税总局、住房和城乡建设部在新调控出台后已经着手准备房地产税的推进工作，十一长假后，上述三部门又联合启动了对房地产税会签的相关程序，目前这项工作已经接近尾声。一般，行政文件的草案进入会签阶段后，就意味着该份文件即将正式下发。

全国工商联住宅产业商会会长聂梅生稍早前也证实，房地产税试点改革工作，在数个月内就将展开。

评论：如果这一消息属实，则对目前的房地产市场雪上加霜。