宏观信息点评

1、国际消息面

19日公布的调查显示，德国10月投资者信心或将创21个月来新低，因全球经济疲软抑制出口。39位经济学家的预测中值显示， 德国10月ZEW经济景气指数料为-7，9月为-4.3。ZEW经济景气指数旨在预测未来6个月的经济发展。

2、国内消息面

中国人民银行19日晚间宣布，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。

财政部19日公布数据显示，1-9月，国有企业累计实现利润14390.1亿元，同比增长46.2%，增速比1-8月略缓0.5个百分点；9月比8月环比增长6.8%。

3、点评

隔夜经济数据总体偏空，国际经济方面，德国经济景气指数持续下滑，表明未来经济依然存在担忧。国内经济方面，时隔33个月，央行重新启用加息政策。有四点思考：第一，这次加息是人们长期关注，但加息时点又是出乎意料的，这难免会给市场带来一定的反应；第二，此次加息主要动因估计是出于对通货膨胀的担忧，修正已连续8个月的负实际利率状况，但依然没有改变负利率的格局；第三，央行改变前期的货币政策工具，由原先存款准备金率和公开市场操作等数量型工具转向利率这一价格型工具，表明市场流动性存在过剩的可能；第四，从对二级市场的影响来看，节前房地产政策的调控政策的进一步落实促使国内市场大幅持续快速上涨，此次上调利率在短期内或许会给市场带来较大幅度的震荡，但趋势不改。昨日商品期货和金融期货都继续呈现上涨走势，预计今日将出现不同程度的回落。估计市场以大幅低开的方式来消化利空政策的可能性较大，更多地将呈现低开高走的走势，因此多单持有者可谨慎观望，激进的投资者可考虑日内交易。

棉花：国家意外加息，市场可能回调

外盘：洲际交易所(ICE)棉花期货周二回落2.7%,因中国意外升息推高美元,促使投资者卖出棉花和其他商品期货.美国棉花价格上周五触及自内战以来的最高位,在中国周二公布利率决定後回落. 指标12月期棉CTZ0下跌3.11美分,收报每磅1.1026美元,接近1.0925-1.1475美元交易区间的底部.

国内: 郑棉CF1105合约高开，早盘自低点回升上行盘整，午间在空头卖盘打压下回落，午后创日低后在回补买盘支撑下反弹盘整，日线形成高开阴线星，日内成交量萎缩，持仓量增加。CF1101合约日成交120620手，日减仓7558手，终盘持仓量84942手；CF1105合约日成交1249272手，日增仓6994手，终盘持仓量390468手。

现货面：现货价格小涨,趋于平稳。北方棉农秋收结束，采摘进度加快。今日河北、山东出现小雨。棉农较为惜售，棉企收购进度仍显缓慢。棉籽价格高位稳定，支撑籽棉价格稳中小涨。新棉品级仍以四级为主，市场成交一般。企业对后市价格均较为担心，观望情绪浓。18日中国棉花价格指数（CC Index 328）24256吨，涨79，429级棉到厂均价23724元/吨，涨86。

操作上:多单离场走人！

玉米小麦：加息预计对农产品影响相对有限

消息面：

农业部部长韩长赋调研秋冬种生产时表示，全国已收获秋粮作物8.27亿亩，完成应收面积的七成以上，秋粮丰收已成定局，为稳定世界粮食供求再次作出了贡献。据介绍，2004年启动实施的“国家粮食丰产科技工程”重大项目，覆盖我国东北、华北和长江中下游三大平原12省的粮食主产区，以水稻、小麦、玉米三大粮食作物为主攻方向。经过近7年的努力，累计建设丰产核心区、示范区和辐射区6.83亿亩，共计增产粮食4008.68万吨，每亩每年节本增效100元左右，增加经济效益589.38亿元。

随着五中全会的闭幕,十二五规划的明朗,经济政策是否将发生转折,未来中国经济形势将如何发展成为市场关注的焦点。本月21日,国家统计局将公布第三季度GDP数据,受访专家认为,GDP将延续下滑的趋势,但全年有望实现9.8%的较高增长,中国经济增长进入到“适度增长、温和通胀”的格局。

中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。

外盘综述：

CBOT周二受美元大幅走强影响，大宗商品纷纷下挫。美玉米12合约下跌2.01%，以546美分每蒲式耳收盘；美麦12合约下跌2.67%，以671.4美分每蒲式耳收盘；美稻米11合约下跌0.55%，以13.63美元每英担收盘。

投资建议：

受国内加息影响，预计对金融属性较强的有色类大宗商品影响较大，对农产品影响相对有限。预计玉米、小麦及早籼稻短期面临回调，中期震荡上行趋势不改。建议逢低做多为主。

重点关注：产区收割进度、国内外农业调控政策、主要经济体经济运行数据、美元指数

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