各方期待已久的钢材期货，证监会终于在2009年3月11日批准了螺纹钢和线材钢材期货在上海期货交易所的上市，不出意外将于3月27日正式挂牌。

　　那么钢材期货推出后受益方会是谁呢

　　大致为以下几方:

　　1、期货公司

　　作为一个新的期货交易品种，钢材期货的推出也有望扩大期货公司经营范围，繁荣期货市场，进而为期货公司带来可观的佣金收益(我们前面分析过，这主要取决于对钢材期货交易量的判断)。基于这种预期，短期内有可能推动期货概念类的股票上涨，相关上市公司也存在一定的交易性机会。

　　有人按照1993~1994年钢材期货交易期间成交/产量计算，结果是55亿元手续费收入。但我们认为，以目前上海期货交易所的金属期货的交易规模进行谨慎估算更为合理。上海期货交易所去年铜期货成交2.1亿吨，大约是我国铜年产量的60倍；铝成交1.5亿吨，是我国铝产量的12倍；锌成交2.35亿吨，大约是我国锌产量的60倍。我们假设符合钢材期货交易标准的线材和螺纹钢占产量的50%，成交量按照铝的标准算，钢材期货一年成交金额高达10亿吨，每年可以带来7亿元的手续费收入。这对整个期货行业手续费收入影响并不大，但考虑到这纯粹是增量收入，需要投入的成本并不高，因此从利润角度来看，确实颇为可观。

　　2、入选钢材期货交割品牌的钢铁企业

　　即将上市交易的钢材期货将为涉钢企业提供良好的避险工具，有助于钢铁企业锁定利润水平，平滑业绩，大幅降低由于钢材价格大幅波动带来的经营风险，特别是入选钢材期货交割品牌的钢铁企业更将从中受益。

　　考虑到钢材期货交易不存在违约风险，保证金比例相对于直接采购的预付款比例而言又相对较低，贸易商有很强的动机优先选择入选的交割品牌，这势必会增加这些钢铁企业的订单数量。同时需要指出的是，钢材期货的推出还会一方面有助于提高产品的整体质量水平，另一方面将对落后产能的优化升级提供根本的源动力。从这个角度来看，钢材期货的推出将对提升我国钢铁产业的整体水平起到显著的推动作用。

　　3、钢铁贸易企业

　　我国钢铁生产企业的集中度很低，而钢铁贸易流通企业的集中度更低，据统计，目前经营钢铁贸易的企业有20万家之多。目前的钢铁贸易企业，多数规模偏小，绝大多数钢贸企业的经营规模都在几万吨至几十万吨。

　　这种局面在钢材期货上市交易之后将得到改观，贸易企业可以通过钢材期货的价格发现、套期保值等功能，为企业经营保驾护航，从这个层面来说，钢铁贸易商从钢材期货推出的受益程度还要高于钢铁生产企业。

　　4、仓储物流企业

　　此次钢材期货推出了厂库交割方式，厂库是指仓库经交易所批准并指定为钢材期货履行实物交割的地点。厂库标准仓单则是指经过交易所批准的指定厂库、按照交易所规定程序签发的、在交易所标准仓单管理系统生成的实物提货凭证。按照目前的规定，厂库标准仓单的合法持有人在仓单持有期间，须向厂库支付仓储费；在货物出库时，须向厂库支付出库费。这无疑给相关的仓储物流类企业提供了全新的业务模式，若相关企业仓库被交易所批准制定为实物交割地的厂库，则相关企业将直接从中受益。

　　虽然推出了钢材期货受益方可能如上所述，但众多的质疑声也不容我们忽视。

　　1、众多相关企业尚无准备

　　有色金属、大豆、黄金等多个品种在国内上市的时候，国际市场都有相关品种，投资者和企业对他们的了解较多。很多现货商也有在海外操作的经验。但国际上的钢材期货不成功，此次国内推出这个品种，对大家来说都十分陌生。尽管以前在苏交所也有钢材期货，但现在的投资者多是新手。大多数钢铁企业还未设立期货部门，不具备期货交易和套期保值的经验，还需有成长培育的过程。

　　2、套利的难度较大

　　目前国际上已有的钢材期货市场，成交都不活跃，品种、规格差异大，没有一个具有权威的钢材交易市场和交易价格，进行跨市套利的可行程度低。跨期套利方面，螺线因其交割产品标准与交割地限制较大，地域性较强，相对保存成本较高等的特点，进行跨期套利的局限因素较多。在期货市场中，套利行为的存在有助于纠正偏离的市场价格回归正常，对期货市场的正常运行起到重要作用。

　　3、规格众多，标准规范合约难

　　一位国外钢铁贸易公司驻沪负责人对钢材期货也不看好，"目前全球都没有真正意义上完善的钢材期货，其中一个原因就是钢材品种规格太多，要规范一个标准合约很困难。"从全球来看，伦敦金属交易所与纽约商品交易所等传统金属期货交易所均准备推出钢材期货交易，但由于近年来钢材价格大幅波动，这一进程一再推迟。而目前全球唯有印度在2004年3月推出了交易钢平板期货和钢条期货这两个钢材期货品种，但该交易所的钢材期货交易并不活跃，持仓量和交易量都不大，价格波动幅度却很大，这也失去了套期保值的本意。

　　业内专家认为，钢材期货是否可行首先要看商品本身是否可以被标准化，但是长材显然不可能和扁平材混为一谈，这就使遵照某个标准化合约交易的钢材产品交易总量不足，也就会引发印度钢铁期货那样的情况发生。

　　宝钢股份人士称，钢材是仅次于原油的大宗商品，国际上近几年才开始推出对钢材期货。但与原油和大豆等同质化程度较高的期货品种不同，钢材品种繁多，分类方法多种多样，即使相同的钢材产品，在品质和规格要求上也有很大的差异，在具体交易操作上存在一定困难。

　　4、能否吸引资金进入市场

　　据了解，目前上海期货交易所上市的这两个品种是最基础的钢材，大型钢企和民营企业都拥有生产能力，属于市场化程度较高的品种，价格走势也随市场不断变化。而就用途来看，线材主要用来生产钢筋、钢丝、钢钉、机械零件、工具等等，适用范围广。而螺纹钢则主要用于房屋、桥梁、土建等领域。总的来说，这两个品种都和建筑业关系较大，与其余钢材下游产业，如汽车、造船、家电等关系不大。

　　作为行业主体的钢铁生产企业，在现阶段宏观与行业背景下倾向于观望。其一、经历前期洗礼后，目前钢厂仍有半数处于亏损状态，资金状况紧张。其二、螺纹钢和线材价格经历暴跌后今年小幅徘徊于低位，且接近盈亏临界点，综合政策背景与其供求基本面来看，市场预期其价格既下行空间不大又上涨动力不足。在此背景下套保参与者的积极性相对较低。其三、具备资金充裕、管理水平高等良好套保条件的大型钢铁企业中，较少生产螺纹钢和线材的居多，一定程度限制了这两个上市品种的套期保值量。

　　笔者认为钢材期市上市后到底如何，关键在两点：一是取适合作为钢材期货标的物的产品是关键所在。钢材期货标的物的选取必须要有一定的标准。二是能否吸引资金进入期市。这二者都有待市场检验。